主なポイント
- SKハイニックスの第3四半期営業利益は前年同期比632%増加し、同社はメモリ不足が2030年まで続くと見込んでいると発表した。
- ジム・クレイマーは、マイクロンの株価がSKハイニックスと連動して動いているため、マイクロンが最大の勝者となるべきだと述べている。
- アナリストはマイクロンの利益が2028会計年度にピークを迎えると予想しており、そのフォワードP/Eは前回のメモリサイクルのピーク時に取引されていた水準と一致している。
- もし不足が2030年近くまで続くならば、マイクロンの予想とその株価倍率の両方が低すぎるように見え、12月の決算発表が次の試金石となる。
SKハイニックス (SKHY) は、メモリ不足の終わりに日付を付けたばかりだ。その日付は、マイクロン・テクノロジー (MU) に関するウォールストリートの数値が前提としている時期よりも先にある。
SKハイニックスの第3四半期営業利益は前年同期比632%増の8.33兆ウォン（約627億ドル）となり、営業利益率は80%に達した。同社の業績とともに、メモリ供給不足は2030年まで続くと見込んでいると発表した。また、長期契約がすでに2027年および2028年の生産能力の半分以上をカバーしているとも述べた。
米国上場株式は今朝12%上昇し、マイクロンは5%上昇して半導体株は3日連続で上昇した。
ジム・クレイマーのXでの見解：
「もしSKハイニックスが2028年の可視性でそれだけ上昇できるなら、マイクロンが今日最大の勝者となるべきだ…」
彼ならわかっているはずだ。火曜日の『マッド・マネー』で、クレイマーは視聴者に「マイクロンは残念ながら、SKハイニックスと連動して取引されている。そして韓国のSKハイニックスが何をしようと、マイクロンもそれをする」と語った。彼はいつかその連動が断たれるのを見たいと思っている。
今日は、それがマイクロンにとって有利に働いている。
不足はすでにマイクロンの数値に反映されている
マイクロンは、メモリが不足していることをSKハイニックスに教えてもらう必要はない。同社の売上総利益率は、前回の景気後退の底であった2023会計年度の2.7%から、2026会計年度（9月3日終了年度）には80.7%に上昇した…
そのほぼすべてを価格がもたらした。経営陣によれば、DRAM価格は2026会計年度に約180%、NAND価格は約200%上昇し、各ビット出荷量は20%半ばの範囲で成長した。
TIKRはマイクロンについて49人のアナリストを追跡しています。「買い」と言っているのは何人ですか？
マイクロンの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォールストリートの売上高および利益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。マイクロンのアナリスト・レーティングを見る
ウォールストリートの予想は2030年手前で止まっている
アナリストは、これらの価格が今後2年間も利益を押し上げ続けると予想している。コンセンサスでは、マイクロンの調整後1株当たり利益（EPS）は、2026会計年度の75.52ドルから、2027会計年度には176.58ドル、2028会計年度には206.89ドルに上昇すると見込まれている…
その後、予想は下降に転じる。2029会計年度の予想を持つ10人のアナリストは、EPSが203.33ドルに低下すると見ており、コンセンサス売上総利益率は2027会計年度の87.0%から2030会計年度には65.5%に低下する。SKハイニックスは、これらの年に供給が依然として不足していると見込んでいる。同社が正しければ、これらの予想の後半部分には上昇の余地がある。
株価はさらに早い終わりを織り込んでいる。マイクロンは火曜日の終値でフォワードP/Eが5.3倍であり、2014年以降の四半期末における9.9倍という中央値を大きく下回っている。これは、前回のサイクルがピークを迎えた2017年および2018年に取引されていた水準と一致している。（今日の上昇後も6倍未満である。）
当時、市場は正しかった：マイクロンのEPSは2018会計年度から2020会計年度にかけて79%下落した。
マイクロンも独自に買い手を確保している
SKハイニックスの長期契約は、SKハイニックスの生産能力のみをカバーする。したがって、その見通しがマイクロンに引き継がれるのは、マイクロンが自社の顧客に対して同様に遠くまで見通せる場合に限られる。
それは可能だ。9月、経営陣はマイクロンの2027年の生産量の75%以上がすでに確保されていると述べた。また、26件の複数年顧客契約が2030年までの売上高の35%以上をカバーしていると推定している。さらに、今週初めにマイクロンの経営陣と会った後、バンク・オブ・アメリカのヴィヴェック・アリヤはメモリ契約が以前の1年以下から3年から5年に延長されており、マイクロンはすでに2031年の供給についても協議していると述べた。
不足は新工場の稼働期間を超えて続かなければならない
リスクは、2027年および2028年に稼働開始する生産能力にある：マイクロン自身の新工場、競合他社の工場、そして中国の長鑫存儲技術（ChangXin Memory Technologies）の工場だ。前回供給が追いついた時、マイクロンの売上総利益率は45.2%から2.7%へと1年で下落した。
私の見解：マイクロンの予想とその株価倍率の両方が、2028年頃に終わるサイクルを織り込んでおり、世界第2位のメモリメーカーは不足が2030年まで続くと述べたばかりだ。SKハイニックスがほぼ正しいとすれば、マイクロンにはここから十分な上昇余地がある。
もちろん、最初の真の試練は12月の第1四半期決算発表であり、経営陣はこれを今年の売上総利益率の底と呼んでいる。
では、マイクロン株の実際の価値はいくらなのか？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、マイクロンがいくらの価値を持つ可能性があるかがわかります。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買の推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
