Costco Wins Its Supreme Court Tariff Battle: Here’s Why 20 Analysts Signal a Buy

何が起きたか？

コストコ株（COST）の株価は994.76ドルで、1,000ドルの心理的閾値のすぐ下で推移している。最高裁が2月20日に下したIEEPA判決により、倉庫大手のコストコは、係争中の関税1,750億ドルの一部を取り戻す道が開けたからだ。

JPモルガンは2月9日、コストコの目標株価を1,000ドルから1,050ドルに、バーンスタインは1,146ドルから1,155ドルに引き上げ、株価の上昇に対するアナリストの確信が高まっていることを強調した。

コストコの1月の売上高は9.3%増の213億3,000万ドルで、デジタルの売上高が34.4%増、米国の既存店売上高が5.8%増となった。

10万ドル以上の収入がある世帯がeコマースの拡大にますます拍車をかけ、1月の国内トラフィックを2.2％増加させたためだ。

財務・IR担当ディレクターのアンドリュー・ユン氏は、1月のセールスコールで「ガス販売と為替の影響を除いた1ヶ月間の全社既存店売上高は7.3％だった」と述べ、根本的な需要の勢いが、見出しの数字が示唆するよりもかなり強いままであることを強調した。

バーンスタイン社の目標株価1,155ドルは、2月25日終値の994.76ドルから約16.1％の上昇を意味し、少なくとも1つの主要リサーチデスクが、コストコの現在の株価をフェアバリューに対する相当なディスカウントと見ていることを示している。

さらに先を見据えると、コストコは関税訴訟、デジタルコマースの加速、富裕層の顧客獲得で同時に勝利を収めており、今後3～5年でアマゾンやウォルマートのようなライバルに対して競争上の堀を広げることができる。

最高裁が2月20日に下したIEEPAの裁定は、コストコの今後の収益を直接的に強化するものだ。1750億ドルの関税払い戻しプールからの潜在的な回収により、輸入の多い商品カテゴリー全体でマージンを圧迫していた重要なコスト超過要因が取り除かれるからだ。

2026年度の売上高は8.1%増の2,976億ドル、正規化EPSは11.8%増の20.36ドルと予想され、2桁増益を数年続けている。

しかし、ウォール街はCOSTに強気で、2月25日現在、買い20、アウトパフォーム3、ホールド12に対し、売りはわずか1であり、平均目標株価は1,046.7ドルで、現在の終値994.76ドルから5.2%の上昇を示唆している。

アナリストの安値650.0ドルと高値1,205.0ドルの間のスプレッドは、持続的なデジタル販売の加速と富裕層の顧客維持に依存する強気ケースと、株価収益率45倍付近で取引されている株価の倍率圧縮リスクを反映する弱気ケースの間で、注意を必要とするのに十分広い。

Costcoの1年間の売上高年平均成長率8.2%、EPS成長率13%、純利益率の改善傾向3.1%（ミッドケース）を考慮すると、TIKRのバリュエーション・モデルは、COSTをミッドケースの目標株価1,379.5ドルとし、4.5年間のトータル・リターン38.7%、年率換算IRR7.5%を意味します。

最も重大なリスクはPER倍率の圧縮で、モデルのミッドケースではすでにPER年率-0.6%となっており、高金利環境下で市場が成長株プレミアムを再評価する中、バリュエーション低下を防ぐためにはコストコは収益のモメンタムを維持しなければならない。

全体として、COSTは関税の裁定、デジタル販売の加速、富裕層顧客の拡大により、その基本的な軌跡に対して小幅な割安感があり、信頼できる成長ランウェイを形成しているように見えるが、投資家は重要な確認シグナルとして、2026年度のEPS 20.36ドルが予定通り実現するかどうかを注視する必要がある。

本当に知る唯一の方法は、自分で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使っているのと同じ、機関投資家品質の財務データに無料でアクセスできます。

COSTの銘柄を引き出せば、数年分の過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後の売上と利益、評価倍率の推移、目標株価が上昇傾向にあるのか下降傾向にあるのかを見ることができます。

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