2026年7月時点のCoinbase Global株の主なポイント
- ウォールストリートのアナリストは、Coinbase株に対して19件の買い評価、9件のホールド、2件の売り評価で意見が分かれており、3件のアウトパフォーム、1件のアンダーパフォーム、1件の意見なしを加えると、合計35名のアナリストパネルとなる。平均目標株価は$227で、現在の株価$159から42%上昇余地がある。
- 5月の組織再編を受けて、TIKRの中間ケースモデルは、Coinbase株の2030年12月までの目標株価を$220と設定しており、現在の株価から38%の総リターン（年率8%）を見込んでいる。
- 52週高値$445から64%下落しているCoinbase株は、すでに予想に織り込まれているマージン回復のほとんどをまだ株価に反映しておらず、EBITDAマージンは3月四半期の21.5%から2027年6月までに41.5%へとほぼ倍増する見込みである。
- 5月5日の組織再編では、従業員数を14%削減し、$5億のコストを削減した。
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第1四半期EBITDAがストリート予想を24%下回り、Coinbase株は$158に下落
Coinbase Global (COIN)株は、2026年7月13日に$158で取引され、これは52週高値$445から64%下落した水準である。第1四半期のEBITDAが$3億300万となり、ストリート予想の$3億9800万を24%下回ったためだ。この不足は、総暗号資産取引量と時価総額が四半期比でそれぞれ20%以上減少し、売上高が前年同期比31%減の$14億1000万となったことに起因する。
損害はトップライン以上に深かった。純利益は$3億9400万の損失に転じ、2025年同期の$6600万の利益から701%の逆転となった。調整後EPSは$1.49の損失で、ストリート予想の$0.04の利益を大きく下回った。
Coinbaseはマージンを守るため迅速に行動した。5月5日、CEOのブライアン・アームストロングは、従業員数を約14%削減し、CEOとCOOの下の組織階層を5層にフラット化すると発表した。CFOのアレシア・ハースは2日後の第1四半期決算説明会でその影響を数値化した：「この措置により、2025年第4四半期のrun-rate（年間換算ペース）と比較して、総コストを約$5億削減しました」。この削減が、将来予想に組み込まれているマージン回復の基盤となっており、EBITDAマージンは3月四半期の21.5%から2027年半ばまでに41.5%へ上昇すると予測されている。
取引量が減少する中でも、新しい製品ラインは勢いを増した。小売デリバティブの売上高は四半期で年間換算$2億以上のrun-rateに達し、予測市場は3月に年間換算$1億に到達した（ローンチからわずか2か月後）。銀、金、石油を含む非暗号資産先物契約は四半期比で4倍に成長した。
プラットフォームで保有されるUSDC残高は四半期中に過去最高の$190億に達し、スポット取引量が減少する中でも、Coinbaseがこのステーブルコインの最大の流通元としての地位を強化した。
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ウォールストリートのアナリスト、Coinbase株の回復経路について依然として意見が分かれる
2026年7月時点で、ウォールストリートはCoinbase株に対してネットでは強気だが意見が分かれており、35名のアナリストパネルの中で、19件の買い評価に対し9件のホールド、2件の売り評価、さらに3件のアウトパフォーム、1件のアンダーパフォーム、1件の意見なしとなっている。平均目標株価は$227で、現在の株価$159から42%上昇余地があるが、その範囲は$400の高値から$99の安値まで広い。この平均目標株価は、2025年9月時点の$376から下落しており、過去1年間に株価を圧迫してきた暗号資産取引量の減少を反映している。
ウォールストリート、Coinbase株のEBITDAマージンが2027年までに倍増すると予想
Coinbaseは3月四半期をEBITDA$3億300万、マージン21.5%で終了した。取引収益が縮小したため、マージンは前年同期比67%減少した。
6月四半期は、EBITDAが$3億6000万、マージン27.1%になると予測されており、前年同期比では29%減少するものの、3月四半期からは大幅な四半期比改善となる。
2026年12月までに、予想ではEBITDAが$6億3000万、マージン37%となり、2025年9月以来となるEBITDAの前年同期比プラス成長が初めて実現する四半期となる。その後、予想では2027年6月までにEBITDAが$7億6000万、マージン41.5%に押し上げられ、前年同期比110%増となる。
議論の分かれ目となる閾値は2026年12月四半期である：もしEBITDAが4四半期連続の減少後に実際に前年同期比成長に戻れば、2027年予想に織り込まれているマージン回復は願望的ではなく信頼性のあるものとなる。
TIKR、マージン回復を織り込んでCoinbase株を$220と評価
TIKRの中間ケースモデルは、Coinbase株を2030年12月までに$220と評価しており、現在の株価$159から38%の総リターン（今後4.5年間で年率8%）を見込んでいる。
この年率8%のリターンは、すでに予想に織り込まれているオペレーティング・レバレッジのストーリーを過小評価している。このストーリーでは、売上成長が本格的に戻る何年も前に、マージン拡大が重労働をこなす。
この目標株価は、数字ですでに見えている同じメカニズムに基づいている：5月の組織再編による$5億のコスト削減がEBITDAマージンを21.5%から40%超へ押し上げること、および1年前にはほとんど存在しなかったデリバティブと予測市場における新たな収益ラインである。
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