主な要点
- 成長エンジン：イーライリリーは、糖尿病、肥満症、癌の各フランチャイズにおける旺盛な需要を反映し、LTMで約590億ドルの売上を達成。
- マージンの拡大：営業利益率は約44%に達し、利益率の高いGLP-1治療薬によるスケールメリットと規律ある経費増を強調。
- 目標株価：現在の成長と収益性の前提に基づくと、イーライリリー株は2027年末までに1,534ドルに達する可能性がある。
- リターン・プロフィール：この目標は、1,087ドルから41%のトータルリターンを意味し、約2年間の年率換算リターンは約19%となる。
TIKRのバリュエーション・ツールを使って、イーライ・リリーの収益のスケールアップと製造マージンが長期リターンにどのように反映されるかを無料でご覧ください。
イーライリリー・アンド・カンパニー(LLY)はブランド医薬品を開発し、糖尿病、肥満症、腫瘍、免疫治療からLTMで約590億ドルの収益をあげている。
肥満症とAIを活用した創薬提携における最近の進展は、LLY株のパイプラインを強化し、大規模な治療市場における長期的なポジショニングを強化している。
イーライリリー株は、約60億ドルの四半期純利益を計上し、急速な収益成長が収益性の加速につながっていることを示している。
LLY株の44%近い営業利益率と1兆ドルを超える時価総額は、需要の高い治療薬に対するプレミアム価格決定力と製造規模を反映している。
売上高と利益率が急速に拡大しているとはいえ、現在の評価では、将来のパイプラインの成功がどの程度織り込まれているか疑問が残る。
LLY株の評価モデル
我々は、GLP-1のスケールメリット、パイプラインの拡大、世界的な医薬品需要の持続に関連する仮定を用いてイーライリリー株を評価した。
収益成長率26.0%、営業利益率44.3%、出口倍率32.1倍を用い、株価は1,534.18ドルまで上昇すると予測した。
これは、1,534.18ドルの目標までの約1.9年間で、41.1%（年率19.4%）のトータル・リターンを意味する。
イーライリリーの現在の株価が、GLP-1の成長とマージンの拡大をすでに反映しているかどうか、TIKRの完全評価モデルを無料で構築して確認してみましょう。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、LLY株で使用したものである：
1.収益成長率：26
イーライリリー株は近年、糖尿病治療薬と肥満治療薬に支えられ、売上基盤を大きく変化させ、急速な収益拡大を遂げた。
最近の四半期売上高は180億ドルに達し、前年同期比54%増となり、GLP-1およびがん治療薬ポートフォリオにおける需要の勢いが持続していることが確認された。
今後の成長は、モンジャロ、ゼップバウンド、オルフォグリプロンなどのパイプライン申請に支えられ、価格設定の精査や製造規模のリスクとのバランスが保たれている。
売上高成長率26％の前提は、異例の新薬発売による成長後の正常化によって緩和された継続的な数量拡大を反映している。
2.営業利益率44.3%
LLY株の営業利益率は、高価値のスペシャリティ医薬品と生物学的製剤によるスケールメリットを反映し、売上総利益率が80%を超えて急拡大しました。
最近の四半期のEBITマージンは約45%に達し、研究開発投資の増加や生産能力の拡大にもかかわらず、コスト吸収率が改善したことを示しています。
マージンの持続性は、グローバル市場で肥満症治療薬の数量が拡大する中で、プレミアム価格と供給規律を維持できるかどうかにかかっている。
営業利益率44.3%は、製造および臨床開発への継続的な投資に対する強力な製品ミックスのバランスである。
3.出口PER倍率：32.1倍
LLY株は、イノベーション主導の持続的成長期には、歴史的に約30倍から40倍の収益倍率で取引されてきた。
現在のバリュエーションは、GLP-1の長期キャッシュフローに対する投資家の信頼を反映しているが、競合、価格改革、パイプラインの実行に対する警戒感によって相殺されている。
この倍率を維持するためには、臨床試験の継続的な成功、規制当局の承認、増 加拡大よりも規律ある資本展開が必要である。
32.1倍の出口倍率は、さらなるバリュエーション・インフレを想定することなく、持続的な利益成長へのバランスの取れた期待を反映している。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
イーライリリー株の結果は、肥満症需要の持続性、パイプラインの実行、製造規模の規律に左右され、2029年までの様々な道筋が設定される。
- ローケース：供給拡大が鈍化し、価格圧力が高まった場合、売上高は16.5%程度成長し、マージンは40.1%近くとなる→年率8.4%のリターン。
- ミッドケース：GLP-1の需要が維持され、生産が堅調に推移した場合、売上高は18.3%近辺で成長し、マージンは42.7%に改善 → 年率換算リターンは15.8%。
- ハイケース： 生産能力が順調に立ち上がり、パイプラインの獲得が続けば、売上高は約20.1%に達し、マージンは44.9%に近づく→年率リターンは23.0%。
ミッドケースの目標株価1,941ドルは、マルチプル展開や市場の誇大広告に頼ることなく、数量成長とマージンの規律によって達成可能である。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、株価が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
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