主なポイント
- ブロードコム株は過去1年で6.6%下落し、10月23日の終値は$321.68。これは6月3日の終値$479.23から32.9%下回る水準です。
- アナリストの平均目標株価は$529.10で、最新終値から64.5%上昇余地があります。
- アナリストは、正常化後EPSが2025年度の$6.82から2028年度には$30.38へ上昇すると予想しており、これはCEOホック・タン氏が示した「$30超」という見通しと一致しています。
- 次は12月9日に予定されているブロードコムの第4四半期決算発表で、売上高$348億、AIチップ売上高$217億という業績見通し（ガイダンス）が達成されるかが焦点です。
ブロードコム (AVGO) 株は過去1年で6.6%下落し、10月23日の終値は$321.68でした。6月の12.59%の一日下落と10月の半導体株売りにより、アルファベット (GOOGL) 傘下のGoogleとの長期的なチップ契約を背景に築かれた春の上昇分は帳消しとなりました。
私の計算では、これによりブロードコム株は6月3日の終値から32.9%下落したことになります。同じ期間に、同社はAI売上高の見通しを上方修正し、AIチップ売上高が今後2会計年度で毎年倍増すると投資家に伝えました。6月以降、ビジネスと株価は逆方向に動いています。
ブロードコム株が$479に達した経緯
この期間の最初の数ヶ月は逆方向に進みました。ロイター通信によると、ブロードコム株は2025年12月12日、同社が利益率の低いカスタムAIプロセッサーの割合増加が収益性を圧迫すると警告した後、11%以上下落しました。株価は下落を続け、4月初旬には$300を割り込みました。
その後、契約が発表されました。4月6日、ブロードコムは8-K提出書類で、Googleの次世代Tensor Processing Unit（TPU、GoogleのカスタムAIチップ）の開発と供給に関する長期契約を締結したことを開示しました。この契約は、2031年までにGoogleの次世代AIラック用のネットワーク部品も対象としています。同じ書類では、Anthropicが2027年からブロードコムを通じて約3.5ギガワットのTPUベースのコンピューティングリソースにアクセスすることも明らかにされました。これに続く上昇により、ブロードコム株は6月3日に$479.23で取引を終えました。
AVGOの春の上昇を帳消しにした2日間
その夜発表された第2四半期決算が上昇トレンドを断ち切りました。売上高$221.9億ドルはアナリスト予想の$222.7億ドルをわずかに下回り、経営陣はAIチップの売上高予想を上方修正せず据え置きました。株価は6月4日に12.59%下落して$418.91となり、1セッションで1株あたり$60.32を失いました。
次の打撃は競合他社からもたらされました。8月19日、マーベル・テクノロジー (MRVL) はGoogleとのカスタムチップ契約を開示し、Googleに58,970,907株のマーベル株を$206.58で購入する権利（ワラント）を発行しました。ブロードコムは10年以上にわたりGoogleのTPUの全世代を製造してきたため、この顧客内に2番目のサプライヤーが現れたことは大きな打撃となりました：ブロードコム株はその日約5%下落しました。
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ブロードコム株が上昇できなかった過去最高の四半期
9月2日に発表されたブロードコムの第3四半期決算は過去最大規模でした。売上高は86%増の$296億ドル、AI半導体売上高は3倍以上増の$167億ドルに達しました。調整後EPSは$3.32で、$3.24の予想を上回りました。
経営陣はまた、2026年度のAI売上高見通しを$560億ドルから$580億ドルに引き上げました。AI売上高は2027年度に約$1,150億ドルへ倍増し、2028年度にはさらに倍増して$2,300億ドルに達すると述べました。それでも、第4四半期の売上高ガイダンス$348億ドルは、ウォール街のコンセンサス予想$350億ドル強をわずかに下回り、株価は翌日約3%下落しました。
CEOのホック・タン氏は2026年度第3四半期決算説明会で収益計算を明確に示しました：「2028年度にEPSが$30を超える目標を達成する見込みであることは間違いありません。」
ウォール街の予想は彼の見通しと一致しています。アナリストの正常化後EPS予想は、2025年度の$6.82に対し、2026年度$11.66、2027年度$19.43、2028年度$30.38となっています。私の計算では、これは3年間で2025年度の4.5倍です。
10月の半導体株売りによりAVGOは$321.68に
10月12日、シンガポールでのパネルディスカッションで、タン氏は多くのAI投資家をカジノのギャンブラーに例え、AI成長の最大の制約はチップ供給ではなく資本であると述べました。ブロードコム株は翌日0.7%高で取引を終えました。
より大きな打撃は市場全体からもたらされました。ロイター通信によると、フィラデルフィア半導体株指数は10月16日までの1週間で11.4%下落し、2025年3月以来の最大の週間下落を記録しました。米国の高いインフレがFRBの利上げ観測を高め、CoreWeave (CRWV) の債務懸念がAI株全体に広がりました。ブロードコムは10月19日の反発で1.78%高の$334.59で終えましたが、その後再び下落し、10月23日には$321.68で取引を終えました。
ウォール街がブロードコム株の下落に追随しない理由
平均目標株価は$529.10で、10月23日の終値から64.5%上昇余地があります。これは2026年を通じて株価が下落する一方で上昇を続け、1月の$450ドル半ばから上昇しました。私の計算では、3年前の$96.83から446.4%上昇しています。これは売りが続く中でもアナリストの収益予想が堅調に推移していることと合致します。アナリストは受注残高に注目しており、半導体株指数の11.4%の週間下落でも彼らの見解は揺るがされていません。
ブロードコム株が12月の決算に求めるもの
$321.68の水準では、私の計算では、ブロードコムはウォール街の2027年度EPS予想の16.6倍、2028年度EPS予想の10.6倍で取引されています。これはAI売上高を2回倍増させるとガイダンスを出している企業にとっては低い倍率です。また、これは今後2回の決算発表が、半導体株指数の次の動きよりもはるかに重要であることを意味します。
最初のチェックポイントは12月9日です。ブロードコムは第4四半期の売上高$348億ドル、そのうちAIチップ売上高$217億ドル、非GAAP営業利益率約66%というガイダンスを出しています。経営陣は2027年度および2028年度のAI目標を四半期ごとに更新しないと述べており、したがってこの$217億ドルという数字が、その道筋を確認するか疑問を投げかけるかの分かれ目となります。取締役会はまた、12月に年間の資本配分に関する決定を行います。9月8日のゴールドマン・サックス カンファレンスで、タン氏は現金の使い道として株式買い戻しを2つの可能性の一つとして挙げました。
最初のチェックポイントは第4四半期決算で、ブロードコムは9月の決算説明会で12月9日に発表予定と述べています。ブロードコムは第4四半期の売上高$348億ドル、そのうちAIチップ売上高$217億ドル、非GAAP営業利益率約66%というガイダンスを出しています。経営陣は2027年度および2028年度のAI目標を四半期ごとに更新しないと述べており、したがってこの$217億ドルという数字が、その道筋を確認するか疑問を投げかけるかの分かれ目となります。取締役会はまた、12月に年間の資本配分に関する決定を行います。9月8日のゴールドマン・サックス (GS) カンファレンスで、タン氏は現金の使い道として株式買い戻しを2つの可能性の一つとして挙げました。
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