主なポイント
- サザン・カンパニーの配当利回りは3.7%、AEPは3.3%で、データセンター需要が両電力会社の成長を牽引しています。
- サザンは配当を25年連続で引き上げていますが、AEPの配当は2020会計年度から2025会計年度にかけて、サザンの年率3%に対し年率5.7%とより速く成長しました。
- サザンは2025会計年度の正規化EPSの68%を配当として支払いましたが、AEPは63%でした。アナリストは2026会計年度について、それぞれ66%と60%を見込んでいます。
- AEPは、780億ドルの5か年資本計画を資金調達するため、サザンの5.1倍に対し5.8倍と、より多くの負債を抱えています。
確実な配当収入を求める退職者は、サザン・カンパニー (SO) や アメリカン・エレクトリック・パワー (AEP) のような電力株を真剣に検討するでしょう。
そして、7月30日の決算が示したように、データセンターが両社の需要を牽引しています。
サザンはより高い利回りを提供し、3.3%に対し3.7%です。しかし、AEPは2020会計年度から2025会計年度にかけて、配当をほぼ2倍の速さで引き上げました。では、退職者にとってより良い配当株はどちらでしょうか？
| 指標 | サザン・カンパニー (SO) | AEP (AEP) |
|---|---|---|
| 配当利回り (2026年10月7日) | 3.7% | 3.3% |
| 年間配当、現在のレート | $3.04 | $3.80 |
| 配当成長率、2020-2025会計年度 | 年率3.0% | 年率5.7% |
| 正規化EPSに対する配当支払率、2025会計年度 | 68% | 63% |
| 正規化EPSに対する配当支払率、2026会計年度コンセンサス | 66% | 60% |
| 純負債/EBITDA (LTM) | 5.06倍 | 5.78倍 |
| フォワードP/E (NTM) | 18.3倍 | 18.4倍 |
サザン・カンパニーは実績を持つ
サザンは4月に年間配当レートを1株あたり$3.04に引き上げました。経営陣は4月30日の決算説明会でこの引き上げについて次のように説明しました：「この措置は、25年連続の年間引き上げを意味し、これにより1948年に遡って、サザン・カンパニーは前年と同等またはそれ以上の配当を支払い続けて79年連続となります。」
同社のビジネスも成長しています。データセンターの使用量は、2026年第2四半期に前年同期比で55%増加しました。契約済みおよび大口負荷契約は現在17ギガワットを超えており、ジョージア州でのOpenAIとの32ギガワット、25年契約も含まれます。
利益は配当を上回るペースで伸びています。正規化EPSは2016会計年度の1株あたり$2.89から2025会計年度には$4.30に増加しましたが、配当は$2.22から$2.94に増加しました。
これにより、配当支払率は2019会計年度の79%から2025会計年度には68%に低下しました。アナリストは2026会計年度について66%を見込んでおり、これは規制を受ける公益事業会社にとっては適切な水準です。
その代償は成長の鈍化です：2020会計年度から2025会計年度にかけて年率3.0%です。サザンはまた、2030年までに11億ドルの新規株式を調達する計画を依然として持っています。
AEPはより速く配当を引き上げている
AEPも同じデータセンターの波に乗り、その多くを配当成長に転換しています。同社の配当は2020会計年度から2025会計年度にかけて年率5.7%増加し、1株あたり$2.84から$3.74になりました。現在のレートでは年間$3.80を支払います。
契約済み負荷追加は現在、前四半期の63ギガワットから2030年までに69ギガワットに達しています。AEPによると、テキサス州のデータセンター、ハイパースケーラー、産業顧客がその大部分を牽引しています。7月30日、同社は2026年の営業EPSの業績見通しを、$6.15から$6.45から$6.25から$6.55に引き上げました。
この間、AEPの正規化EPSに対する配当支払率は、2017会計年度から2025会計年度にかけて63%から65%の間で維持されました。
アナリストは2026会計年度について60%を見込んでおり、これはサザンよりも余裕がある水準です。
主なリスクは負債です。AEPの純負債は、サザンの5.1倍に対し、過去12か月EBITDAの5.8倍であり、780億ドルの5か年資本計画を資金調達しています。CFOのトレバー・ミハリクは「780億ドルの5か年資本計画を支援するために予想されるすべての市場調達株式ニーズに対処しました」と述べています。
では、どちらの配当が勝るか？
退職者にとって、AEPはより良い配当株です。その配当はより低い配当支払率でより速く成長し、経営陣は2030年まで年率7%から9%の営業利益成長を再確認しています。アナリストは、正規化EPSが2025会計年度の$5.97から2028会計年度には$7.58に増加すると見ています。
現在、AEPに1万ドル投資すると年間330ドルの配当を受け取りますが、サザンでは370ドルです。しかし、各社の5年間の配当成長率で計算すると、AEPの配当額は2031年頃にサザンを追い越します。10年目には、AEPは約542ドルを支払うのに対し、サザンは約481ドルです。これは、当初の1万ドル投資に対する5.4%の利回りであり、サザンの4.8%に対応します。
そして、その成長に対して割高な価格を支払う必要はありません。AEPのフォワードP/Eは18.4倍で、サザンの18.3倍とほぼ同じです。
これは、サザンの配当が安全でないと言っているわけではありません。同社は今日、より少ない負債でより大きな配当を支払っており、79年間にわたって配当を減らさなかった記録は、どの退職者も頼りにできる実績です。ただ、10年あるいはそれ以上にわたってその配当に頼る人にとっては、より手厚くカバーされ、より速く成長している配当を保有したいと思うのです。
もちろん、それはAEPの利益成長が年率7%から9%を維持しながら、サザンよりも多くの負債を抱えて780億ドルの計画を構築するかにかかっています。
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