ASML株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -1.3%
- 52週レンジ: 508.4ユーロ～1,312.8ユーロ
- 現在の株価: 1,233.4ユーロ
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何が起きたのか？
ASMLのマルコ・ピーターズ最高技術責任者（CTO）は2月26日、High NA EUV装置が50万枚のウェーハを処理し、80％の稼働率を達成したことを確認した。
この確認は、ASMLの過去最高の四半期受注額と同時に発表され、第4四半期の純受注額は132億ユーロに達し、その内訳はEUV装置が74億ユーロ、非EUV装置が58億ユーロであった。
ASMLの勢いを支えているのは、先端ロジックとDRAMの両分野におけるリソグラフィ強度の構造的な上昇であり、3ナノメートル・ノードと4FスクエアDRAMアーキテクチャに移行する顧客は、チップあたり大幅に多くのEUV層を必要としている。
投資家は、ASMLを循環的な装置サプライヤーから構造的なAIインフラ実現企業へと積極的に再評価している。ASMLの2025年年次報告書では、同社の顧客基盤全体にわたってAI需要が主要な成長ドライバーであることが初めて正式に確認された。
クリストフ・フーケ最高経営責任者（CEO）は第4四半期の決算説明会で、「ここ数カ月で、AIが当社の先端製品、特にEUVシステムの顧客需要にプラスの影響を与えていることが確認された」と述べ、AI増強とロジックおよびDRAM顧客全体の生産能力拡大を同時に加速させることを直結させた。
この確信をさらに裏付けるように、ASMLの取締役会は1月28日、2028年12月31日まで実施する120億ユーロの自社株買いプログラムを新たに開始し、経営陣が現在の株価を、440億ユーロから600億ユーロの2030年の売上高目標に比して魅力的なエントリー・ポイントと見ていることを示している。
3～5年後を見据えた場合、ASMLはEUVおよびHigh NAリソグラフィ・ツールを独占しており、グローバルなAIチップ・サプライチェーンにおける唯一かけがえのないボトルネックとなっている。
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ウォール街によるASML株の評価
ASMLのCTOは2月26日、High NA EUVツールが50万枚のウェーハを処理し、80％の稼働率を達成したことを確認し、2030年の売上高目標440億ユーロから600億ユーロに向けた同社の道筋を直接的に証明した。
2025年の売上高は15.6%増の327億ユーロ、EPSは28.4%増の24.71ユーロ、コンセンサスでは2026年のEPSはさらに20%増の29.65ユーロに拡大すると予想されている。
現在、31名のアナリストがASMLを「買い」、6名が「アウトパフォーム」、5名が「ホールド」、1名が「アンダーパフォーム」、1名が「売り」と評価しており、平均目標株価は1,397.71ユーロと、2月27日終値の1,233.40ユーロから13.3%の上昇を示唆しています。
アナリストの目標株価レンジは、下値940ユーロから上値1,600ユーロまでとなっており、High NA採用の加速とDRAM EUVレイヤーの拡大が上値のケースを牽引する一方、中国の売上シェア20%に対する輸出規制の強化が下値の軸となっている。
バリュエーション・モデルの結果は？
TIKRのミッドケース・バリュエーション・モデルの目標株価は2,146.29ユーロで、4.8年間のトータル・リターンが74%、年間IRRが12.1%となる。株価は現在、このミッドケース・ターゲットに対して42.6%のディスカウントで取引されている。
市場は、ASMLの2026年の売上高ガイダンスの幅が340億ユーロから390億ユーロであることを不確定要素として扱っているが、388億ユーロのバックログはすでにその範囲の上限を完全にカバーしている。
EBITDAマージンは2025年に37.7%まで拡大し、コンセンサスでは2026年に39%までさらに拡大すると予想されており、現在の評価はマージンプロファイルの加速に対するディスカウントとなっている。
ASMLが1月28日に発表した120億ユーロの新たな自社株買いプログラムは、経営陣が1,233.40ユーロを本源的価値よりかなり低いと見ていることを示すもので、2025年のフリー・キャッシュ・フロー110億ユーロに裏打ちされた確信の表明である。
中核となるリスクは、米国とオランダの輸出規制が強化され、中国の売上高貢献が、売上高の20%という目安を大幅に下回ることで、売上高340億ユーロから390億ユーロの範囲と売上総利益率を同時に直接圧迫することである。
2026年下半期の売上高の推移を見れば、顧客の工場完成とASMLの四半期ごとのEUV移動率の上昇が経営陣の予測通りに一致するかどうかが明らかになり、ブルズにとって今年最も重要なデータポイントになる。
ASMLは1,233.4ユーロで過小評価されているように見えるが、2,146.29ユーロのミッドケースターゲット、および競合他社が複製することはできません独占。
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