2026年7月時点のAirbnb株に関する主なポイント
- Airbnb株の平均目標株価は157ドルで、これは現在の株価よりわずか5％高い水準であり、19件の「買い」、4件の「アウトパフォーム」、18件の「ホールド」、2件の「売り」という37件の予想を基に算出されたものである。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までに324ドルに達すると予測しており、これは4.5年間で118％のトータルリターン、年率換算で19％に相当します。
- 第1四半期の税金費用を除外しても、正常化された1株当たり利益（EPS）に基づけば、Airbnb株の株価は依然として過小評価されているように見えます。
- 5月7日、Airbnbは通年の売上高成長率見通しを「10％台前半から半ば」に上方修正し、EBITDAマージンの下限を35％に引き上げました。
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Airbnbの株価、第1四半期の売上高見通しを上回るも、税金費用がEPSの伸びを鈍化
Airbnb（ABNB）の2026年第1四半期の売上高は前年同期比18％増の27億ドルとなり、自社が提示した予想の上限を2ポイント上回った。総予約額（GBV）は19％増の290億ドルとなり、四半期ベースで4四半期連続の伸び率加速を記録した。
この勢いは「Reserve Now, Pay Later（今すぐ予約、後払い）」サービスによるもので、同サービスは全世界の総予約額（GBV）の20％を占め、宿泊客をより長期の予約や高価格帯の宿泊施設へと誘導した。中東紛争による100ベーシスポイントのマイナス影響があったにもかかわらず、予約宿泊数および座席数は依然として9％増加した。
売上高の裏側では、収益性の状況はより複雑だった。調整後EBITDAは前年同期比24％増の5億1,900万ドルとなったが、純利益1億6,000万ドルには一時的な損失が計上された。
CFOのエリー・メルツ氏は、第1四半期の決算説明会でこの影響について直接言及した。「当期純利益は、第1四半期に発効した米国の法人代替最低税（AMT）の変更に伴い、特定の繰延税金資産に対して行われた約7,000万ドルの一時的な調整により、マイナスの影響を受けました。」 当四半期の正常化後の1株当たり利益（EPS）の伸び率がわずか8％にとどまったのは、事業そのものの業績ではなく、この費用によるものです。
メルツ氏は、このマイナス要因は徐々に薄れていくはずだと付け加えた。同氏は、2026年の実効税率について、2025年の20％から「10％台後半」に低下すると見通しており、その主な要因は、「One Big Beautiful Bill Act（ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法）」の下で海外収益が現在どのように課税されるかによるものである。 市場コンセンサスはすでにこの反転を織り込んでおり、正常化EPSの成長率は第1四半期の1桁台から、2027年初頭までに40％～55％の範囲へと上昇すると見込まれている。
経営陣はこの決算結果を受けて、目標水準を引き上げた。Airbnbは現在、2026年通期の売上高成長率が10％台前半から中盤へと加速し、調整後EBITDAマージンが少なくとも35％に達すると見込んでいる。これは、四半期に入る時点ではそれほど確信を持てずに掲げていた目標である。
また同社は資本還元にも注力し、投資適格格付けの取得と25億ドルの社債発行を完了した後、第1四半期に11億ドル相当の自社株買いを実施した。
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ウォール街のコンセンサスが狭い中、Airbnb株は目標株価付近で推移
19人のアナリストがAirbnb株を「買い」と評価し、4人が「アウトパフォーム」と評価している。一方、「ホールド」は18人、「売り」はわずか2人であり、この構成は1年前の「買い」12件からさらに強気な方向へと変化している。 37件の予想に基づく平均目標株価は157ドルで、現在の株価149ドルをわずか5％上回る水準にとどまっており、中央値の160ドルを見ても、目標株価の幅は広がるどころかむしろ縮小していることがわかる。
この狭いレンジは、52週間安値の111ドルから150ドルの高値まで数ドル差まで上昇した動きに続くものだ。セルサイドのカバレッジは依然として拡大しているものの、アナリストたちは目標株価を現在の株価水準から大きく上回る水準には設定していない。
ウォール街は、Airbnb株の正常化後EPS成長率が2027年までに50％を上回るペースで加速すると予想している
Airbnb株の正規化EPSは、2026年第1四半期に0.26ドルとなり、一時的な税金負担が純利益を圧迫した結果、前年同期比でわずか8％の増加にとどまった。 ウォール街は、そこから急激な回復を予測しており、税負担が解消されるにつれ、第2四半期の調整後EPSは19％、第3四半期は24％の成長が見込まれている。 2026年第4四半期までに、調整後EPSの伸び率は前年同期比42％に跳ね上がり、2027年第1四半期には55％に達すると予測されており、これは予測範囲内で最も急激な四半期ごとの伸び率となる見込みだ。
もし2027年第1四半期の数値が予測された成長率に近ければ、Airbnb株の根本的な収益力を覆い隠していたのは税金負担だけだったことが裏付けられることになる。
TIKRのモデルでは、2030年までにAirbnb株が324ドルに達すると予測
TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までにAirbnbの株価は324ドルに達すると予測されており、これは現在の株価149ドルから118％のトータルリターン、つまり4.5年間で年率19％の成長率を意味します。
このリターンプロファイルは、Airbnbを「リレーティング・トレード」ではなく「コンパウンダー」として位置づけており、単一の四半期における株価倍率の拡大よりも、収益成長と継続的な自社株買いがより大きな役割を果たしている。
このケースは、すでに進行中の動向に基づいている。すなわち、手数料体系の簡素化によるテイクレートの引き上げ、EBITDAマージンの下限を少なくとも35％に引き上げ、そして1四半期で11億ドルの自社株買いが実行されたことである。 税金負担が解消されるにつれて、正常化EPSの成長率が55％に向けて加速することは、複数の要因に基づいて構築された目標株価に、さらなる追い風をもたらします。
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