2026年7月時点におけるAppLovin株の主なポイント
- AppLovin株をカバーする32人のアナリストのうち29人が「買い」または「アウトパフォーム」と評価しており、「ホールド」は3人、「売り」は0人です。目標株価の中央値は654ドルで、現在の株価528ドルを24％上回っています。
- 2030年12月までの予測モデルによると、TIKRの中位シナリオではAppLovin株の目標株価を1,091ドルと評価しており、これは今後4.5年間で107％のトータルリターン、年率18％の成長率を意味します。
- 前四半期のEBITDAが55％増加し、マージンも過去最高の84.5％を記録したにもかかわらず、2027年半ばまでに成長率が31％まで鈍化すると予測するウォール街のコンセンサスと比較すると、AppLovin株は依然として割安と見られます。
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Axonが世界へサービス展開を開始、AppLovinの第1四半期EBITDAマージンが過去最高を記録
AppLovin（APP）は5月6日、2026年第1四半期の売上高が前年同期比24.2％増の18億4000万ドルとなったと発表した。アダム・フォルーギCEOによれば、これは12四半期連続で減速が見られない状況が続いているという。 同社のAI搭載エンジン「Axon」は、モバイルゲームスタジオや増加を続けるECブランドと、コンバージョンに至る可能性が最も高いユーザーをマッチングさせる。
表面的な数字の背後で、調整後EBITDAは前年同期比54.9％増の15億6000万ドルに達し、利益率は84.5％を記録した。
フォルーギCEOは第1四半期の決算説明会で、この成長ペースと収益性を併せて言及し、この組み合わせを「異例」と位置付けた。「当社が達成している売上高の伸び率、収益性、およびフリーキャッシュフローの創出率は、公開市場において極めて稀なものであり、その功績はすべて当社のチームに帰属する」と述べた。
12億9000万ドルのフリーキャッシュフローを原資に、当四半期にさらに10億ドルの自社株買いを実施し、発行済み株式数は3億3600万株に減少した一方、手元現金は27億6000万ドルとなった。また、第2四半期に向けて、同社には自社株買い承認枠に約23億ドルの余剰残高が残っている。
同四半期の業績見通しでは、売上高が19億1500万ドルから19億4500万ドル、調整後EBITDAが16億1500万ドルから16億4500万ドル、マージンは84％から85％となる見込みだ。
こうした強固な財務基盤が整ったのは、AppLovinが14年ぶりの最大の構造転換を準備していたまさにその時期だった。6月、同社は創業以来初めて、世界中の広告主に対し「Axon」のセルフサービス提供を開始し、紹介制のみのアクセス体制を終了した。
AppLovinが18ヶ月前に立ち上げたeコマースおよびリードジェネレーション事業であるコンシューマー部門は、すでにこの開放に向けて勢いを増していた。3月の支出が1月比で約25％増加した後、4月の支出は、最も繁忙な第4四半期の月を含む、これまでのすべてのピーク月を上回った。
依然として同プラットフォームの最大の事業であるゲーム部門も、その勢いを緩めていません。フォルーギ氏は電話会議で、この部門が数年前経営陣が設定した20％から30％という長期成長目標範囲を上回る実績を続けていると述べました。
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ウォール街のAppLovin株に対する「買い」コンセンサスは、依然としてTIKR独自の目標値を下回っている
ウォール街ではAppLovin株に対し「買い」のコンセンサスが形成されており、カバーしているアナリスト32人のうち29人が「買い」または「アウトパフォーム」を推奨しているのに対し、「ホールド」はわずか3人、「売り」はゼロとなっている。 平均目標株価は654ドルで、現在の株価528ドルを約24％上回っており、個々の予想値は406ドルの安値から860ドルの高値まで幅がある。 この平均値は、2025年半ばの465ドルから昨年12月には738ドルのピークに達した後、第1四半期にかけて反落し、6月以降は横ばいで推移している。
最高値と最低値の予想値の差が450ドル以上あることは、AppLovin株の成長が最終的にどの水準に落ち着くかについて、ウォール街の予想がいまだ定まっていないことを示している。
ウォール街は、AppLovin株のEBITDA成長率が2027年半ばまでに31％に鈍化すると予想
AppLovinのEBITDAは2026年第1四半期に15億6000万ドルに達し、前年同期比55％増、EBITDAマージンは84.5％を記録した。これが現在、ウォール街が予想を立てる際の基準となっている。 会社予想およびコンセンサス予想はいずれも、第2四半期のEBITDAが前年同期比61％増の16億4000万ドルとなり、EBITDAマージンは84％前後で推移すると見込んでいる。
第4四半期までに、コンセンサス予想ではEBITDAが20億ドル（前年同期比43％増）に達し、利益率は過去最高の85％になると見込まれている。その後、成長率は2027年第1四半期に33％へ、第2四半期にはわずか31％へと鈍化し、これはモデル上最も急激な減速となる。
次の試金石となるのは8月5日だ。この日、AppLovinが第2四半期の決算を発表し、6月に開始されたAxonのセルフサービス機能が、すでにガイダンスの数値を押し上げているかどうかが投資家に明らかになる。
TIKRのモデルでは、AppLovinの株価を1,091ドルと評価しており、これはウォール街の目標株価の2倍以上となる
TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点でのAppLovinの企業価値を1,091ドルと算出しており、これは現在の株価528ドルから107％のトータルリターン、あるいは今後4.5年間で年率18％のリターンに相当する。
このリターン率により、AppLovin株は市場の中でも特に高い成長が期待される銘柄の一つとなる。その根拠の一つは、持続的な利益率の拡大であり、これは、AppLovinが現在主に西側諸国を拠点としている状況から、リードジェネレーションや国際展開といった新たな広告主カテゴリーを基盤とした、より広範な成長シナリオの一部を構成している。
この投資根拠は、今四半期にすでに明らかになった事実に基づいている。すなわち、過去最高の利益率と、消費者向け分野における広告費の加速だ。これらは、14年ぶりにセルフサービスプラットフォームが世界中の広告主に開放されたことで、現在さらに相乗効果を生み出している。これらを実現するために、現在の予想に織り込まれている減速傾向が逆転する必要はなく、単にモデル化されたほどには減速しないだけでよい。
12億9000万ドルのフリーキャッシュフローと、23億ドルの残存自社株買い余力により、同社はプラットフォーム開放を拡大しつつ発行済み株式数を減らし続ける余地があり、事業運営単体を超えたリターンを生み出す新たな手段が加わることになる。
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