Principali risultati:
- Block (XYZ) ha battuto le stime per il 1° trimestre 2026 con un EBITDA rettificato di 1.000 milioni di dollari rispetto ai 947 milioni di dollari stimati dal consenso. L'EPS rettificato è aumentato del 52% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 0,85 dollari.
- Il titolo XYZ viene scambiato a circa 72 dollari, circa il 13% al di sotto del suo massimo di 52 settimane di 83 dollari. Gli analisti hanno un prezzo obiettivo di consenso di circa 90 dollari.
- Il titolo XYZ potrebbe passare da 72 dollari a circa 109 dollari per azione entro dicembre 2028. Ciò implica un rendimento totale di circa il 52% e un rendimento annualizzato di circa il 17%.
Cosa è successo?
Block, Inc. (XYZ) ha riportato il 7 maggio 2026 risultati molto positivi per il primo trimestre del 2026. L'EBITDA rettificato ha raggiunto i 1.000 milioni di dollari, battendo le stime degli analisti di 947 milioni di dollari con un margine significativo. L'EPS rettificato è aumentato del 52% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 0,85 dollari. A seguito della forte performance trimestrale, Block ha alzato le sue previsioni di profitto lordo annuale.
Square fornisce servizi di elaborazione dei pagamenti, hardware per i punti vendita e software di gestione aziendale agli esercenti dei settori della ristorazione, della vendita al dettaglio e dei servizi. Cash App è una piattaforma di servizi finanziari al consumo per pagamenti peer-to-peer, investimenti azionari e transazioni in Bitcoin.
Cash App Borrow è il prodotto di prestito al consumo di Block, il cui volume di ordini è aumentato del 223% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 18,5 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2025. Entrambe le piattaforme stanno quindi dimostrando un notevole slancio operativo.
L'amministratore delegato Jack Dorsey ha annunciato l'intenzione di tagliare oltre 4.000 posti di lavoro all'inizio del 2026, nell'ambito di una ristrutturazione guidata dall'intelligenza artificiale. Ma la reazione degli investitori è stata ampiamente positiva, con un'impennata delle azioni alla notizia.
Truist ha aggiornato XYZ a "buy" nel marzo 2026, citando il forte miglioramento fondamentale dell'azienda. Nell'aprile 2026 Block ha ampliato la sua partnership con Uber, portando Cash App Pay sulla piattaforma Uber negli Stati Uniti.
Anche i risultati del quarto trimestre del 2025 di Block hanno mostrato una redditività incoraggiante, con un EBITDA rettificato di 930 milioni di dollari che ha battuto le stime di 915 milioni di dollari. L'esecuzione è stata quindi coerente in più trimestri. E le piattaforme Cash App e Square stanno scalando la redditività insieme.
Ecco perché il titolo Block potrebbe offrire forti rendimenti fino al 2028, grazie al continuo miglioramento della sua struttura dei costi basata sull'intelligenza artificiale e della redditività della piattaforma.
Cosa dice il modello per il titolo XYZ
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Block sulla base del miglioramento dei margini di profitto lordo, dell'espansione della suite di servizi finanziari di Cash App e della crescita del software e del volume dei pagamenti di Square su un'ampia base di commercianti.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi dell'11% circa, di margini operativi del 13% circa e di un multiplo P/E normalizzato di circa 17x, il modello prevede che il titolo Block possa passare da 72 a circa 109 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 52% circa, o del 17% circa annualizzato nei prossimi 2,6 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo XYZ:
1. Crescita dei ricavi: 10,8%.
Block ha registrato un EBITDA rettificato per il 1° trimestre 2026 di 1.000 milioni di dollari, battendo le stime, e ha alzato le previsioni di profitto lordo annuale. Il volume dei prestiti in contanti è aumentato del 223% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 18,5 miliardi di dollari nel 4° trimestre 2025. Square continua ad aggiungere commercianti attraverso nuove partnership e miglioramenti continui della piattaforma.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una crescita annua dei ricavi dell'11% circa. Ciò riflette la traiettoria di recupero del profitto lordo di Block, la crescita dei ricavi dei servizi finanziari Cash App e la costante espansione della base di commercianti di Square. Il CAGR a due anni dell'azienda, pari a circa il 10%, è strettamente allineato a questa ipotesi.
L'11% è quindi un obiettivo ragionevole e raggiungibile per Block nei prossimi anni. Inoltre, nuove iniziative come Cash App Borrow e la partnership con Uber per i pagamenti potrebbero fornire un ulteriore incremento rispetto alle ipotesi di base. L'attenzione agli utili lordi sotto la guida di Dorsey aggiunge ulteriore visibilità al percorso futuro.
2. Margini operativi: 13%
Il margine EBIT di Block negli ultimi dodici mesi è di circa il 5%, mentre i margini lordi si aggirano intorno al 45%. I margini sono aumentati grazie alla riduzione dei costi operata dalla ristrutturazione guidata dall'intelligenza artificiale. Inoltre, gli oltre 4.000 tagli di posti di lavoro annunciati all'inizio del 2026 dovrebbero ridurre strutturalmente le spese operative su base duratura.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato margini operativi del 13% circa. Ciò riflette il miglioramento della struttura dei costi di Block in seguito alle riduzioni aggressive della forza lavoro e all'automazione abilitata dall'intelligenza artificiale. E presuppone che i ricavi dei servizi finanziari di Cash App continuino a crescere come segmento a più alto margine all'interno del mix complessivo di attività.
Il rapporto tra debito netto ed EBITDA di Block è un modesto 0,49x, a testimonianza di un bilancio sano e flessibile. L'azienda può quindi continuare a investire nello sviluppo dei prodotti senza subire pressioni finanziarie. Inoltre, con la riduzione dei costi legati all'organico da parte dell'AI, il raggiungimento di margini del 13% diventa sempre più raggiungibile in modo duraturo.
3. Multiplo P/E di uscita: 17,2x
Block attualmente tratta a un P/E a dodici mesi circa di 17x. Si tratta di un valore modesto per una società fintech a forte crescita con forti effetti di rete sulla piattaforma. Tuttavia, le recenti dinamiche dei ricavi e la volatilità storica degli utili di Block hanno mantenuto il multiplo al di sotto dei suoi pari. Inoltre, il mercato si sta ancora ricalibrando sul modello di business in evoluzione e più redditizio dell'azienda.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo mantenuto un multiplo P/E normalizzato di circa 17x. Questo valore riflette la combinazione unica di finanziamenti al consumo, strumenti per i commercianti ed esposizione all'ecosistema Bitcoin di Block. Inoltre, incorpora una certa incertezza sulla traiettoria di crescita di Cash App e sull'intensità della concorrenza nei pagamenti al consumo.
L'attuale multiplo offre un significativo spazio di espansione se Block dimostrerà un costante miglioramento della redditività. Se i margini raggiungono il 13% e la crescita dei ricavi si mantiene intorno all'11%, la rivalutazione del multiplo diventa un ulteriore e significativo fattore di rialzo. E gli upgrade degli analisti, come il rating "buy" di Truist, segnalano la crescente fiducia del mercato nell'azienda.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo XYZ fino al 2034 mostrano risultati diversi basati sulla crescita delle app di cassa, sull'espansione dei commercianti Square e sul miglioramento del margine operativo (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La crescita dei ricavi rimane modesta e il miglioramento dei margini si arresta a causa dell'intensa pressione competitiva nei pagamenti al consumo → circa 9% di rendimento annuo
- Caso medio: Cash App e Square sostengono una crescita costante, mentre i tagli ai costi guidati dall'intelligenza artificiale garantiscono un miglioramento costante dei margini → circa 12% di rendimenti annuali
- Caso alto: I servizi finanziari di Cash App scalano più velocemente del previsto e i margini raggiungono l'estremità superiore dell'intervallo di riferimento → circa 15% di rendimenti annuali
In futuro, il successo di Block dipenderà dal fatto che la ristrutturazione guidata dall'intelligenza artificiale di Jack Dorsey si traduca in un miglioramento duraturo dei margini e in una ripresa consistente dei ricavi. I risultati del primo trimestre 2026 mostrano che la tesi della redditività sta funzionando, con un EBITDA rettificato che ha battuto le stime in modo significativo.
Se Block riuscirà a sostenere la traiettoria di rendimento annuale del 17% circa prevista dal modello guidato fino al 2028, il titolo rimarrà uno dei nomi più interessanti del settore fintech ai prezzi attuali rispetto al suo potenziale di guadagno.
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Conviene investire in Block?
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