Statistiche chiave per il titolo Visa
- Variazione del prezzo delle azioni Visa: 6%
- Prezzo delle azioni $V all'11 dicembre: $346
- Massimo di 52 settimane: $376
- Obiettivo di prezzo per le azioni Visa: $396
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Cosa è successo?
Il titolo Visa(V) è balzato di oltre il 6% giovedì dopo che Bank of America ha aggiornato le azioni a "buy" (acquistare) da "neutral" (neutrale), definendo il gigante dei pagamenti "un grande business in vendita". L'analista Mihir Bhatia ha sottolineato che il titolo Visa è scambiato al multiplo di valutazione relativa più basso degli ultimi dieci anni, nonostante i solidi fondamentali.
L'aggiornamento arriva mentre Visa sta affrontando molteplici sviluppi strategici. In particolare, la società ha recentemente raggiunto una proposta di accordo con i commercianti statunitensi nell'ambito della lunga controversia MDL, in corso da quasi 20 anni.
In base all'accordo, i tassi medi di interscambio del credito negli Stati Uniti verrebbero ridotti di 10 punti base per cinque anni, con un tetto massimo per questo periodo.
L'accordo offre inoltre agli esercenti una maggiore flessibilità per quanto riguarda le politiche di sovrapprezzo e di "onorare tutte le carte". Gli esercenti possono ora scegliere di accettare le carte secondo categorie distinte: commerciale, premium consumer e standard consumer.
Sebbene questo rappresenti una concessione rispetto alla posizione tradizionale di Visa, il direttore finanziario Chris Suh ha sottolineato che gli esercenti considerano molto di più dei costi quando scelgono i pagamenti, tra cui la sicurezza, l'affidabilità e l'esperienza del cliente.
Il processo di approvazione legale dovrebbe proseguire fino all'anno fiscale 2026, mentre l'implementazione avverrà probabilmente nell'anno fiscale 2027.
Nonostante l'impatto finanziario derivante dalla riduzione dell'interscambio, il management rimane fiducioso nella posizione competitiva di Visa.
Cosa ci dice il mercato sul titolo Visa
L'upgrade del titolo Visa riflette la crescente fiducia che i fattori di crescita a lungo termine dell'azienda rimangano intatti. Bhatia di Bank of America ha sottolineato in particolare che l'integrazione di stablecoin probabilmente rafforzerà la posizione di Visa piuttosto che minarla, rispondendo a una preoccupazione chiave degli investitori.
Durante le recenti conferenze con gli investitori, il management ha fornito ampi dettagli sulla strategia della società in materia di stablecoin.
Visa ha ora oltre 130 programmi di emissione di carte per le stablecoin in 40 paesi. Le operazioni di regolamento delle stablecoin hanno raggiunto un tasso di esecuzione annualizzato di 2,5 miliardi di dollari, rispetto al miliardo di dollari di agosto.
Il management ritiene che le stablecoin aprano opportunità di white-space piuttosto che cannibalizzare l'attività esistente.
I casi d'uso più interessanti si verificano nei mercati in cui l'accesso ai dollari statunitensi è difficile o in cui le valute locali sono volatili, aree in cui Visa non ha oggi una forte penetrazione.
Il titolo Visa sta inoltre beneficiando della continua tenuta dei trend dei pagamenti core. Nel primo trimestre fiscale (conclusosi il 30 novembre), la crescita del volume dei pagamenti negli Stati Uniti è rimasta stabile al 7-8%, mentre i volumi transfrontalieri si sono mantenuti intorno all'11%.
Il management ha descritto la spesa dei consumatori come "stabile e forte", con un'ampia salute nelle categorie discrezionali e non discrezionali.
I servizi a valore aggiunto (VAS) rimangono un importante motore di crescita per le azioni Visa. Il segmento è cresciuto del 23% nell'anno fiscale 2025, raggiungendo i 10,8 miliardi di dollari e rappresentando ora il 27% del fatturato totale. I VAS comprendono quattro portafogli - soluzioni di emissione, soluzioni di accettazione, servizi di rischio e sicurezza e consulenza - che superano tutti il miliardo di dollari ciascuno e crescono a due cifre.
Il direttore finanziario Suh ha sottolineato che la crescita di VAS è "altamente ricorrente" e "ad alto margine", come dimostra il raggiungimento di una scala significativa senza trascinare i margini complessivi dell'azienda. L'attività trae vantaggio dal fatto di essere strettamente legata ai volumi delle transazioni principali, offrendo al contempo una notevole leva operativa.
Anche le soluzioni commerciali e di movimento del denaro hanno registrato un'accelerazione, con una crescita dei volumi commerciali del 10% nel quarto trimestre fiscale, il primo trimestre a due cifre da qualche tempo a questa parte.
Il management ha attribuito questo risultato al superamento delle perdite precedenti, all'aumento delle nuove acquisizioni e ai vantaggi strutturali, come l'aumento dei viaggi commerciali transfrontalieri.
Sul fronte dell'innovazione, il titolo Visa potrebbe beneficiare di una leadership precoce nel commercio agenziale. Ad aprile la società ha presentato Visa Intelligent Commerce, con API che consentono agli agenti AI di effettuare acquisti per conto dei consumatori. Il management ha sottolineato di essere stato "uno dei primi a commercializzare" il commercio agenziale prima che diventasse un argomento mainstream.
Per l'anno fiscale 2026, Visa ha previsto una crescita del fatturato a due cifre a valuta costante, mentre le spese operative cresceranno a un tasso simile.
Sebbene ciò implichi una flessione dei margini operativi nel breve termine, il management ha sottolineato la necessità di investire in opportunità ad alto rendimento come le monete stabili, il commercio agenziale e l'espansione del portafoglio di prodotti VAS.
La Coppa del Mondo FIFA 2026 in Nord America rappresenta un altro catalizzatore a breve termine per il titolo Visa. Il management ha già 70 clienti impegnati in servizi di marketing legati all'evento e si aspetta che l'afflusso di viaggiatori transfrontalieri aumenti i volumi, in particolare nel corridoio dei viaggi inbound ad alto rendimento verso gli Stati Uniti.
Con il titolo Visa scambiato ai minimi di 10 anni sulla valutazione relativa, pur mantenendo margini leader del settore e prospettive di crescita a due cifre, l'upgrade di Bank of America appare ben tempestivo in quanto gli investitori rivalutano il posizionamento a lungo termine dell'azienda.
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