Aspetti salienti:
- Veeva sta costruendo un Industry Cloud completo per le scienze della vita attraverso funzionalità integrate di software, dati e consulenza, accelerando al contempo l'implementazione dell'agente AI in tutti i prodotti.
- Il titolo VEEV potrebbe ragionevolmente raggiungere i 303 dollari per azione entro gennaio 2028, sulla base delle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un rendimento totale del 26% dal prezzo odierno di 240 dollari, con un rendimento annualizzato dell'11% nei prossimi 2,2 anni.
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Veeva Systems(VEEV) sta rafforzando la sua posizione di leader del settore life sciences Industry Cloud grazie alle migrazioni strategiche di Vault CRM, all'eccezionale slancio di Development Cloud e al rollout completo di agenti AI previsto in tutte le aree di prodotto entro la fine del 2026.
Il leader del software serve le aziende farmaceutiche e biotecnologiche attraverso Commercial Cloud (CRM, Crossix, gestione dei contenuti), Development Cloud (operazioni cliniche, sicurezza, qualità) e un'organizzazione di consulenza aziendale integrata che aiuta i clienti a implementare soluzioni specifiche per il settore.
L'azienda ha registrato nel terzo trimestre un fatturato di 811 milioni di dollari e un utile operativo non-GAAP di 365 milioni di dollari, grazie a una forte esecuzione in tutto il business e a chiusure di accordi anticipate rispetto al previsto.
Veeva ha ora 115 clienti che utilizzano Vault CRM, tra cui le 20 principali aziende farmaceutiche, si è assicurata 20 delle 20 principali aziende farmaceutiche per l'eTMF (electronic trial master file) e continua a vincere nelle aree del Development Cloud, tra cui sicurezza, qualità e operazioni cliniche.
Ecco perché il titolo Veeva potrebbe offrire rendimenti sostanziali fino al 2028, grazie all'ampliamento della sua visione Industry Cloud e all'implementazione di soluzioni AI pratiche per automatizzare i flussi di lavoro specifici del settore.
Cosa dice il modello per le azioni Veeva
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Veeva utilizzando ipotesi di valutazione basate sul suo modello di business diversificato, sulla traiettoria di crescita di Development Cloud e sul posizionamento unico come fornitore integrato di software, dati e consulenza per le scienze della vita.
Sulla base di stime di crescita del 13% dei ricavi annuali, di margini operativi del 46% e di un multiplo P/E normalizzato di 29x, il modello prevede che il titolo Veeva possa salire da 240 a 303 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 26%, o di un rendimento annualizzato dell'11% nei prossimi 2,2 anni.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni Veeva:
1. Crescita dei ricavi: 13%
Veeva ha registrato una forte performance nel terzo trimestre, con risultati superiori alle previsioni. Ha alzato le aspettative per l'intero anno, grazie a una migliore visibilità del quarto trimestre grazie alla tempistica delle transazioni precedenti e a un'ampia forza nei settori commerciale, R&S e dei servizi.
Il CRM rappresenta oggi circa il 20% del fatturato totale, in calo rispetto al 25% di due anni fa, mentre altre aree crescono più rapidamente.
Il management prevede che 14 delle 20 principali aziende farmaceutiche migreranno verso Vault CRM, con la possibilità di riconquistare alcune delle 6 che perseguono alternative. Si tratta di progetti pluriennali, per i quali non si prevede un impatto significativo per il prossimo anno.
Abbiamo utilizzato una previsione del 13%, che riflette la capacità di Veeva di far crescere Development Cloud e Crossix e allo stesso tempo di affrontare le transizioni del CRM, in contrasto con la natura maturante di alcuni prodotti commerciali e con un approccio conservativo alla guidance.
2. Margini operativi: 46%
Veeva ha raggiunto margini operativi del 42% negli ultimi 12 mesi, dimostrando la natura ad alto margine del suo modello software e la sua efficienza operativa.
L'azienda mantiene una gestione disciplinata dei costi, investendo al contempo in aree che generano valore per i clienti.
L'attività di consulenza integrata consente impegni di maggior valore e soluzioni più complete rispetto ai prodotti puntuali.
Prevediamo margini operativi del 46%, che riflettono la leva software di Veeva, la natura ad alto margine dei prodotti consolidati e i continui investimenti nelle capacità di intelligenza artificiale che porteranno a futuri aumenti di produttività per i clienti e per Veeva.
3. Multiplo P/E di uscita: 29x
Il titolo Veeva è attualmente scambiato a un multiplo P/E di 28,9x, che riflette il suo ruolo mission-critical nel settore delle scienze della vita, le relazioni con i clienti e la visibilità della crescita a lungo termine.
Manteniamo un multiplo di uscita simile, dato il posizionamento unico di Veeva come unico fornitore che costruisce un Industry Cloud completo per le scienze della vita, il valore strategico del suo modello integrato di software-dati-consulenza e gli obiettivi per il 2030 che rimangono in linea con le dinamiche di transizione del CRM.
I fossati competitivi dell'azienda sono sostanziali.
- Development Cloud ha un vantaggio da first-mover, grazie agli investimenti nella piattaforma principale che risalgono al 2012.
- Veeva Basics estende il suo raggio d'azione alle biotecnologie più piccole, consentendo loro di passare alle soluzioni aziendali senza modifiche al sistema.
- La partnership con IQVIA sul lato commerciale aggiunge fiducia ai clienti e vantaggi di interoperabilità.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni Veeva fino al 2030 mostrano risultati diversi in base al ritmo di adozione di Development Cloud e al successo della monetizzazione dell'AI (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: L'abbandono del CRM supera le aspettative e la crescita del Development Cloud delude → 8% di rendimento annuo
- Caso medio: vittorie costanti del Development Cloud e successo dell'implementazione dell'agente AI → 15% di rendimento annuo
- Caso alto: L'accelerazione dell'adozione clinica e l'IA determinano significativi aumenti di produttività → 21% di rendimenti annuali
Anche nel caso conservativo, il titolo Flutter offre rendimenti positivi sostenuti dalla sua posizione dominante negli Stati Uniti, dalla diversificazione degli utili internazionali e dalla disciplinata allocazione del capitale.
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