Aspetti salienti:
- Flutter si sta espandendo nei mercati di previsione con FanDuel Predict, mantenendo al contempo la leadership nelle scommesse sportive e nell'iGaming statunitensi.
- Il titolo FLUT potrebbe ragionevolmente raggiungere i 250 dollari per azione entro dicembre 2027, in base alle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un rendimento totale del 20% dal prezzo odierno di 209 dollari, con un rendimento annualizzato del 9% nei prossimi 2,1 anni.
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Flutter Entertainment(FLUT) sta rafforzando la sua posizione di operatore di gioco online numero 1 negli Stati Uniti grazie all'imminente lancio di FanDuel Predict, all'eccezionale crescita dell'iGaming e all'espansione strategica del mercato grazie al suo portafoglio internazionale diversificato.
Il leader del gioco serve i clienti attraverso FanDuel negli Stati Uniti e attraverso marchi internazionali, tra cui Betfair, Paddy Power, Sisal e Snai, offrendo scommesse sportive, iGaming e, presto, mercati di previsione in diverse giurisdizioni.
Flutter ha registrato un fatturato Q3 di 4,2 miliardi di dollari, in crescita del 17% rispetto all'anno precedente, con una crescita dell'EBITDA rettificato del 6%. Mentre i risultati della NFL, favorevole ai clienti, hanno avuto un impatto sulla performance a breve termine, l'amministratore delegato Peter Jackson ha sottolineato che l'attività sottostante rimane forte con oltre 14 milioni di giocatori medi mensili.
Flutter dimostra una forte esecuzione sotto la guida di Jackson. L'azienda ha incrementato i ricavi dell'iGaming statunitense del 44% con una quota di mercato del 27%, ha mantenuto una quota di mercato del 47% per le scommesse sportive nonostante l'aumento della concorrenza e ha completato acquisizioni strategiche portando a termine un programma di trasformazione dei costi da 300 milioni di dollari.
Ecco perché le azioni di Flutter potrebbero fornire forti rendimenti fino al 2027, grazie alla capacità di cogliere le opportunità del mercato delle previsioni e di scalare le proprie piattaforme di gioco leader di mercato.
Cosa dice il modello per le azioni Flutter Entertainment
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Flutter utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla sua leadership di mercato negli Stati Uniti, sulla diversificazione internazionale e sulla significativa espansione del TAM dai mercati di previsione.
Sulla base di stime di crescita dei ricavi annuali del 15,6%, di margini operativi del 12% e di un multiplo P/E normalizzato di 24x, il modello prevede che il titolo Flutter possa salire da 209 a 250 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 20%, o di un rendimento annualizzato del 9% nei prossimi 2,1 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni FLUT:
1. Crescita dei ricavi: 15,6%
Flutter ha registrato una forte performance nel terzo trimestre con una crescita dei ricavi del 17%. La società prevede per l'intero anno 2025 un fatturato di 16,69 miliardi di dollari, pari a una crescita del 19% rispetto all'anno precedente.
I ricavi statunitensi sono cresciuti del 9%, con un'eccezionale performance di iGaming del 44%. L'azienda ha aggiunto più di 500 nuovi titoli di slot e ha lanciato contenuti esclusivi da record. La crescita dell'AMP iGaming del 30% dimostra una notevole capacità di recupero, dato che la penetrazione rimane ben al di sotto delle aspettative a lungo termine.
Il lancio a dicembre di FanDuel Predict rappresenta un'opportunità di trasformazione. Il management prevede di investire 40-50 milioni di dollari nel quarto trimestre e 200-300 milioni di dollari nel 2026 per acquisire i mercati dei pronostici negli Stati che non hanno accesso alle scommesse sportive.
I ricavi internazionali sono cresciuti del 21% con una forte crescita organica dell'iGaming del 10%, in particolare in Turchia e in Italia. L'integrazione di Snai sta procedendo bene, con la migrazione dei clienti prevista per la prima metà del 2026.
Abbiamo utilizzato una previsione del 15,6%, che riflette la capacità di Flutter di scalare FanDuel Predict mantenendo la leadership di mercato negli Stati Uniti e capitalizzando la crescita della penetrazione dell'iGaming, bilanciata dalla rampa di investimenti nel mercato dei pronostici.
2. Margini operativi: 12%
Flutter ha registrato margini operativi del 12,3% negli ultimi dodici mesi. L'azienda ha registrato un EBITDA rettificato di 2,9 miliardi di dollari per il 2025, al punto medio della sua guidance, che rappresenta una crescita del 24% rispetto all'anno precedente.
Il management continua ad attuare il suo programma di trasformazione dei costi da 300 milioni di dollari, con eccellenti progressi nella riorganizzazione e integrazione delle tecnologie.
Il pagamento di 205 milioni di dollari da parte di Boyd per migliorare le condizioni di accesso al mercato consentirà un risparmio annuo di circa 65 milioni di dollari.
L'investimento in FanDuel Predict rappresenta un vento contrario ai margini a breve termine, ma apre la strada a una massiccia espansione del TAM. Il management monitorerà attentamente i rendimenti, con la flessibilità necessaria per accelerare quando le prestazioni lo richiederanno.
Prevediamo margini operativi del 12%, che riflettono la comprovata capacità di Flutter di bilanciare gli investimenti per la crescita con il miglioramento della redditività e l'espansione dei margini a lungo termine man mano che i benefici di scala si manifestano.
3. Multiplo P/E di uscita: 24x
Il titolo Flutter è attualmente scambiato a un multiplo P/E di 23,9x, che riflette la sua posizione di leadership nel mercato statunitense in forte crescita e il suo portafoglio internazionale diversificato.
I multipli P/E storici mostrano che il titolo ha registrato una media di 28,9x nell'ultimo anno e di 31,6x su periodi più lunghi, dimostrando che le sue posizioni di leader di mercato sono state valutate in modo eccellente.
Manteniamo un multiplo di uscita di 24x, data l'impareggiabile scala di Flutter come primo operatore statunitense, il vantaggio del first-mover nei mercati di previsione grazie alla partnership con CME e all'esperienza di Betfair, e la diversificazione internazionale.
Il management ha restituito 1,12 miliardi di dollari agli azionisti tramite buyback e si è impegnato a restituire 5 miliardi di dollari di capitale totale nei prossimi anni, dimostrando fiducia nella generazione di cassa.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni FLUT fino al 2030 mostrano risultati diversi in base all'adozione del mercato delle previsioni e ai nuovi flussi di profitto (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: I mercati di previsione deludono e la concorrenza si intensifica → 12% di rendimento annuo
- Caso medio: FanDuel Predict guadagna trazione e mantiene la leadership di mercato → 20% di rendimenti annuali
- Caso alto: I mercati a pronostico accelerano la legalizzazione statale e l'iGaming si espande rapidamente → 20% di rendimenti annuali.
Anche nel caso conservativo, il titolo Flutter offre rendimenti positivi grazie alla sua posizione dominante negli Stati Uniti, ai guadagni internazionali diversificati e all'allocazione disciplinata del capitale.
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Quanto rialzo ha il titolo Flutter da qui?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
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