Punti Chiave
- Visa è salita del 13% e Mastercard del 12% nell'ultimo mese (fino alla chiusura di venerdì), mentre il Nasdaq 100 è sceso del 6%.
- Nessuna delle due società ha pubblicato nuovi risultati finanziari durante questa fase, quindi entrambe sembrano titoli da mantenere fino a quando non lo faranno.
- Il P/E forward di Mastercard è salito da 23,3x a giugno a 29,3x, appena sotto la sua media quinquennale di 31,0x, e il prezzo target medio degli analisti è solo dell'8% superiore alla chiusura di venerdì.
- Visa pubblica i risultati il 27 ottobre e Mastercard il 29 ottobre, e Mastercard ha fornito previsioni di crescita dei ricavi annuali al massimo della fascia delle basse doppie cifre.
Visa (V) è salita del 13% e Mastercard (MA) del 12% nell'ultimo mese (fino alla chiusura di venerdì), mentre l'S&P 500 è sceso dell'1% e il Nasdaq 100 è sceso del 6%. Mastercard ha stabilito un record di chiusura giovedì, per poi cedere l'1,5% venerdì.
Nessuna delle due società ha pubblicato un trimestre da fine luglio. Quindi la fase positiva riflette principalmente dove gli investitori stanno spostando i loro soldi.
Addio chip, benvenuti pagamenti con carta
Con la vendita dei titoli dei produttori di chip per l'IA, gli investitori hanno cercato una crescita più stabile, e le transazioni con carta rispondevano a questa esigenza. Entrambe le reti hanno stabilito record lungo il percorso.
Mastercard ha anche dato alla fase rialzista una sua storia. Il 15 ottobre, ha lanciato la sua Global Money Platform con BVNK, la società di stablecoin acquisita ad agosto per un importo fino a 1,8 miliardi di dollari. Le aziende ottengono un'unica connessione per valute tradizionali e stablecoin. La piattaforma offre anche carte collegate a stablecoin in oltre 130 paesi, con pagamenti in più di 40 valute previsti per il 2027.
Visa si è mossa lo stesso giorno, portando il finanziamento tramite stablecoin su Visa Direct da una fase pilota all'uso commerciale.
Mastercard non ha detto quanto guadagnerà la piattaforma, e i ricavi reali probabilmente arriveranno tra anni. Tuttavia, si inserisce nella parte del business che già sta crescendo più velocemente. I servizi a valore aggiunto sono aumentati del 18% nel secondo trimestre, contro l'8% della rete di pagamento.
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Washington taglia in entrambi i sensi
Il 16 ottobre, CNBC ha riportato che i funzionari statunitensi hanno fatto pressione su Pechino per l'accesso di Mastercard alla Cina durante i colloqui a Bangkok. Visa ha ottenuto l'approvazione il 13 ottobre per iniziare a preparare la propria attività di clearing delle carte a proprietà intera lì, mentre Mastercard gestisce ancora i pagamenti in yuan attraverso una joint venture e non ha ancora alcuna approvazione. Ma Trump e Xi dovrebbero incontrarsi di nuovo a novembre.
L'altro lato: Il presidente Trump sostiene il Credit Card Competition Act. Esso obbligherebbe i grandi emittenti di carte a fornire ai commercianti una seconda rete su cui instradare le transazioni oltre a Visa o Mastercard. Quel disegno di legge ha contribuito a spingere Mastercard sotto i 500 dollari questa primavera. Questa volta, il titolo è salito nonostante la notizia.
Gli investitori pagano di nuovo un premio
Da quando Mastercard ha toccato il minimo all'inizio di giugno, il suo P/E forward è salito da 23,3x a 29,3x...
Questo multiplo più elevato spiega gran parte della salita del 32% del titolo dal minimo di giugno. Ciononostante, è ancora leggermente inferiore alla media quinquennale di Mastercard di 31,0x.
Quindi, Wall Street ha inseguito il titolo?
Appena. Il target medio si trova appena l'8% sopra la chiusura di venerdì, anche con Baird, Goldman Sachs e Bernstein ora sopra i 700 dollari.
Il 29 ottobre deve sostenere il record
Mastercard pubblica il suo terzo trimestre il 29 ottobre. Il management ha fornito previsioni di crescita dei ricavi netti annuali al massimo della fascia delle basse doppie cifre. E gli analisti si aspettano 37,3 miliardi di dollari di ricavi quest'anno, in aumento del 14% rispetto al 2025. Il volume transfrontaliero, aumentato del 12% nel secondo trimestre, è il numero da monitorare. Visa pubblica per prima, dopo la chiusura del 27 ottobre.
Non prenderei profitti su Mastercard mentre il suo multiplo è ancora sotto la sua media quinquennale e i ricavi crescono a bassa doppia cifra. Ma non comprerei di più la settimana in cui pubblica i risultati, con il target medio di Wall Street solo l'8% sopra il prezzo. Visa è salita sulla stessa storia, quindi la tratterei allo stesso modo.
Un trimestre al top delle previsioni dà alla fase rialzista degli utili su cui poggiarsi. Ma un risultato inferiore alle attese dopo un mese al +12% farebbe più male, con così poco margine rimasto rispetto ai target di Wall Street.
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