Punti Chiave
- Petrobras è crollata del 15% oggi dopo la vittoria di Lula al ballottaggio di domenica in Brasile con il 51,8% dei voti. Anche MercadoLibre, Ambev e LATAM Airlines sono scese.
- Il governo controlla Petrobras, quindi un quarto mandato di Lula mantiene le stesse persone al comando delle sue spese e dei suoi dividendi.
- La spesa in conto capitale di Petrobras è più che raddoppiata dal 2022, e negli stessi anni i suoi dividendi sono scesi dal 94% del free cash flow a meno del 40%.
- Osserva il rapporto del terzo trimestre di Petrobras nelle prossime settimane per capire se il dividendo regge.
Gli investitori scommettevano che Bolsonaro avrebbe vinto in Brasile. Hanno perso quella scommessa, e Petrobras (PBR) è scesa del 15% questa mattina.
Il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha vinto il ballottaggio di domenica con il 51,8% dei voti contro il 48,2% di Flávio Bolsonaro, settimane dopo aver perso il primo turno. Nessun candidato brasiliano aveva mai perso il primo turno e poi vinto la finale.
Le azioni brasiliane quotate negli USA sono scese a tutto tondo. MercadoLibre (MELI), il cui mercato più grande è il Brasile, è scesa del 12%, Ambev (ABEV) è scesa del 12%, e la cilena LATAM Airlines (LTM), con il suo grande business domestico brasiliano, è scesa del 9%.
Petrobras risponde a Brasília
Il governo controlla Petrobras, quindi il voto decide chi ne fissa le priorità per altri quattro anni. E l'attuale mandato di Lula, iniziato nel 2023, mostra già come sono queste priorità.
La spesa in conto capitale di Petrobras è più che raddoppiata dal 2022…
…mentre il suo free cash flow è sceso di più della metà, e i dividendi che paga da quella liquidità si sono ridotti ancora più velocemente:
Nel 2022, ultimo anno di Jair Bolsonaro in carica, i dividendi hanno assorbito il 94% del free cash flow. Nel 2024 e 2025, hanno preso meno del 40%. Gli investitori scommettevano che una vittoria di Bolsonaro avrebbe invertito questa tendenza. Un altro mandato di Lula sembra più dello stesso.
TIKR monitora 10 analisti su Petrobras. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Petrobras, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Petrobras
Il multiplo può scendere ancora
Prima di oggi, Petrobras quotava a 4,5x gli utili forward, un po' sopra la sua media quinquennale di 4,0x…
Al prezzo di questa mattina, è più vicino a 3,6x, circa la metà del suo massimo di aprile di 7,3x. Ma il minimo quinquennale, 1,5x, si è verificato il 3 gennaio 2023, due giorni dopo l'inizio del terzo mandato di Lula.
Il resto del gruppo è sceso sul rischio paese. Per MercadoLibre e Ambev, un calo del 10% del real, che secondo i rapporti è possibile, ridurrebbe il valore in dollari delle loro vendite brasiliane. LATAM è scesa meno: è una compagnia aerea cilena, e il Brasile è solo una parte del suo business.
Aspetterei su Petrobras
La vittoria di Lula ha colpito tutte queste azioni, ma Petrobras è quella il cui dividendo è a rischio. Non comprerei ancora questo ribasso. Un multiplo più economico non aiuta molto se la spesa in conto capitale continua a divorare la liquidità che prima andava agli azionisti, e il multiplo è sceso molto più in basso l'ultima volta che Lula è entrato in carica.
Naturalmente, Lula dovrà affrontare un congresso di destra, e il rapporto del terzo trimestre di Petrobras nelle prossime settimane mostrerà se il dividendo regge.
Quindi quanto vale realmente l'azione Petrobras?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Petrobras. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Petrobras gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono essere consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
