Statistiche Chiave per l'Azione ExxonMobil
- Prezzo Attuale: $183.21
- Target di Borsa: ~$179
- EV/EBITDA NTM: ~7x
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Cosa è Successo?
ExxonMobil (XOM) ha chiuso a un record di $183.21 il 23 ottobre, in rialzo del 2,79%, mentre il Brent si è stabilizzato a $116,72, la sua chiusura più alta da aprile. Anche Chevron (CVX) e ConocoPhillips (COP) hanno quotato a massimi storici quel giorno, quindi il movimento ha seguito il petrolio più di qualsiasi annuncio di Exxon. Le azioni sono salite di circa il 52% nel 2026 e ora si trovano sopra il target medio di borsa di $179,41. Con i risultati del terzo trimestre attesi per il 30 ottobre, un acquirente a un prezzo record dovrebbe sapere su quale parte della storia Exxon ha controllo quando il greggio smette di aiutare.
La Leva del Permiano che Exxon Controlla
Alla conferenza energetica di Barclays del 9 settembre, il Direttore Finanziario Neil Hansen ha dichiarato riguardo all'acquisizione di Pioneer: "avevamo previsto di ottenere sinergie per circa 2 miliardi di dollari all'anno, e siamo riusciti a raddoppiarle". La produzione nel Permiano ha raggiunto un record di oltre 1,8 milioni di barili di petrolio equivalente al giorno nel secondo trimestre, secondo i risultati di Exxon del 31 luglio.
La leva più grande è il recupero. Hansen ha detto che solo una quota piuttosto piccola del petrolio in posto nel Permiano viene recuperata, e ha descritto il raddoppio del recupero nel Permiano come quello che ha definito un obiettivo dichiarato, perseguito attraverso 40 tecnologie complementari tra recupero primario e secondario. Alcune, ha detto, "produrranno lo stesso volume, ma con meno pozzi". Meno pozzi per barile significa meno capitale per barile, un guadagno di costo che Exxon controlla qualunque cosa faccia il greggio. Raddoppiare il recupero è un obiettivo, non un risultato, e Hansen non ha fornito una data per raggiungerlo.
Infineum Si Adatta allo Schema di Disinvestimento, ma è Piccolo
Il 22 ottobre, il Financial Times ha riportato che Infineum, il produttore di additivi per carburanti e lubrificanti di cui Exxon possiede il 50% insieme a Shell (SHEL), ha incaricato Bank of America di esplorare una vendita a circa 8 miliardi di dollari. Il FT l'ha inquadrato come parte della spinta di Shell a cedere attività chimiche, ha detto che il processo è in fase iniziale e potrebbe non produrre un accordo, e Reuters non ha potuto verificare il rapporto. La metà di Exxon varrebbe circa 4 miliardi di dollari di quella valutazione, circa lo 0,5% del suo valore di mercato di 753 miliardi di dollari.
Una vendita si adatterebbe allo schema descritto da Hansen, che ha detto che "molti" dei risparmi strutturali di Exxon finora sono derivati da disinvestimenti. Si aspetta che i risparmi futuri provengano "sempre più dall'organizzazione che abbiamo progettato".
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Su Cosa Poggia un Prezzo Record
Exxon quota a circa 7x EV/EBITDA NTM, contro circa 5x sia per TotalEnergies (TTE) che per Eni (ENI). Quel premio poggia più sull'esecuzione che sul prezzo del petrolio di oggi. Hansen ha detto che Exxon sta, in media, eseguendo "il doppio dei progetti importanti rispetto alla concorrenza", a "un costo inferiore del 20% e più velocemente del 20%", un confronto tracciato da Exxon stessa piuttosto che da un benchmark indipendente. Se quei guadagni si mantengono quando il petrolio si normalizza, il premio ha supporto; se svaniscono, gli acquirenti stanno pagando un multiplo premium per un'azienda che guadagna come i suoi pari.
Conclusione
Il 30 ottobre, il consenso prevede un EPS rettificato di circa $4, dopo un secondo trimestre rettificato di $3,52 che ha mancato le stime. Gli utili riportati porteranno anche circa 2,5 miliardi di dollari di effetti temporali sui derivati che Exxon ha segnalato il 16 ottobre, quindi la cifra rettificata è la lettura più pulita. La linea che mette alla prova il record è la produzione del Permiano rispetto al secondo trimestre di oltre 1,8 milioni di barili al giorno: un altro passo avanti supporta il premio, mentre un trimestre piatto lascia l'azione appoggiata al Brent.
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