SK Hynix (SKHY) ha dichiarato lunedì 26 ottobre che annuncerà nuove misure di remunerazione degli azionisti insieme ai risultati del terzo trimestre mercoledì 28 ottobre. La Korea Exchange aveva chiesto al produttore di memorie di rispondere a un rapporto del Dong-A Ilbo secondo cui pianifica un dividendo straordinario di circa ₩16 trilioni (circa 12 miliardi di dollari).
SK Hynix ha dichiarato solo che sta "esaminando varie misure di remunerazione degli azionisti", secondo Reuters. Non ha confermato un importo o una forma. Le sue azioni a Seul sono salite dello 0,5% lunedì mentre il mercato più ampio è sceso.
Il tempismo non è un caso. Il 23 ottobre, Solidigm ha interrotto la sua revisione di un round pre-IPO e di una quotazione negli Stati Uniti dopo che gli azionisti hanno sostenuto che una quotazione separata avrebbe approfondito lo sconto sul titolo stesso di SK Hynix. Le azioni hanno chiuso in rialzo del 4,4% quel giorno.
Da dove proverrebbe il dividendo straordinario di SK Hynix
Dong-A ha riferito che il pagamento ammonterebbe a circa l'80% di un guadagno stimato di ₩20 trilioni (circa 15 miliardi di dollari) derivante dalla vendita della partecipazione di SK Hynix in Kioxia (285A), il produttore giapponese di flash che ha sostenuto nel 2018.
Si aggiungerebbe al buyback da ₩40 trilioni (circa 30 miliardi di dollari) approvato il 19 agosto, che copre circa 24,07 milioni di azioni (il 3,3% delle azioni emesse), tutte da annullare. Quel giorno, SK Hynix ha anche innalzato il suo obiettivo di restituire "oltre il 50%" del flusso di cassa libero cumulativo per il periodo 2025-2027, con i dettagli sui dividendi previsti per i risultati del terzo trimestre.
La liquidità c'è
Il flusso di cassa libero è quasi raddoppiato, passando da 9,38 miliardi di dollari nel 2024 a 17,91 miliardi di dollari nel 2025.
Negli ultimi 12 mesi, ha raggiunto i 59,28 miliardi di dollari, più di tre volte il totale del 2025, poiché la domanda di IA ha spinto i prezzi di DRAM e NAND nettamente più in alto.
Aggiungendo il buyback al riportato dividendo straordinario, SK Hynix restituirebbe circa 42 miliardi di dollari, ovvero circa il 70% del flusso di cassa libero degli ultimi 12 mesi. Sarebbe un grande passo verso il suo obiettivo "oltre il 50%", che è misurato sul flusso di cassa libero cumulativo e sul rendimento totale per gli azionisti nel periodo 2025-2027. La liquidità netta si attestava a circa ₩69 trilioni (circa 52 miliardi di dollari) alla fine di giugno, prima dell'inizio del buyback.
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Una grande rottura con i vecchi pagamenti di SK Hynix
I vecchi pagamenti erano piccoli. SK Hynix ha pagato 1,16 miliardi di dollari in dividendi nel 2025 e 4,37 miliardi di dollari nel periodo 2021-2025. Un dividendo straordinario da 12 miliardi di dollari sarebbe circa 10 volte il pagamento dell'anno scorso e quasi il triplo del totale quinquennale.
Rispetto a una capitalizzazione di mercato di 703 miliardi di dollari, tuttavia, lo straordinario è circa l'1,7%. Generoso secondo gli standard di SK Hynix, modesto rispetto all'azienda.
Il più grande vincitore singolo sarebbe SK Square (402340), che possiede circa il 20% di SK Hynix e incasserebbe circa ₩3,2 trilioni (circa 2,4 miliardi di dollari) di un dividendo straordinario da ₩16 trilioni (circa 12 miliardi di dollari).
Cosa SK Hynix deve confermare il 28 ottobre
Mercoledì si riduce a un numero: il dividendo straordinario rispetto ai ₩16 trilioni (circa 12 miliardi di dollari) del Dong-A. Una cifra vicina a questa significa che gli azionisti ottengono la maggior parte del guadagno inaspettato da Kioxia, anche se Solidigm ha ancora bisogno di soldi per un nuovo stabilimento negli Stati Uniti, una necessità che SK Hynix ha dichiarato il 23 ottobre non è cambiata. Un dividendo straordinario molto più piccolo sposterebbe l'attenzione su come SK Hynix intende finanziare quello stabilimento, poiché afferma di stare ancora valutando tempistica, scala e finanziamento dell'investimento.
Non credo che SK Hynix debba scegliere. Togliendo il buyback da ₩40 trilioni (circa 30 miliardi di dollari) dalla liquidità netta di giugno, rimangono circa ₩29 trilioni (circa 22 miliardi di dollari), prima di qualsiasi flusso di cassa del secondo semestre. Questo copre un dividendo straordinario da ₩16 trilioni (circa 12 miliardi di dollari) con margine di sicurezza, anche se il consiglio di amministrazione valuterà anche gli utili distribuibili e lo stabilimento di Solidigm quando stabilirà la cifra mercoledì.
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