Punti Chiave
- Le azioni di UnitedHealth sono salite del 3,5% oggi dopo che RBC Capital ha alzato il suo prezzo obiettivo a $498 da $478, e altre azioni del settore managed care sono salite insieme.
- RBC ha l'argomentazione migliore: gli utili si stanno riprendendo e il titolo scambia ancora al di sotto del suo multiplo abituale.
- Jefferies, Baird e Raymond James hanno tagliato i loro obiettivi dopo il superamento del terzo trimestre. Raymond James ha attribuito la colpa a un multiplo più basso, citando preoccupazioni per le elezioni e la regolamentazione.
- Il report del 27 ottobre di Centene e quello del 6 novembre di Humana sono la prossima prova della ripresa del gruppo.
UnitedHealth Group (UNH) le azioni sono salite del 3,5% oggi dopo che RBC Capital ha alzato il suo prezzo obiettivo a $498 da $478 prima dell'apertura e ha mantenuto la sua raccomandazione Outperform.
UnitedHealth non era sola. Humana (HUM) è salita del 3,4%, Centene (CNC) del 2,8%, Cigna (CI) del 2,4% e Elevance Health (ELV) del 2,0%. Cigna ed Elevance non avevano notizie proprie per spiegarlo, e lo stesso valeva per Humana o Centene.
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Il superamento ha preparato il terreno
L'aumento di RBC arriva una settimana dopo il report del terzo trimestre di UnitedHealth del 13 ottobre. L'EPS rettificato è stato di $4,69, superando il consenso di 57 centesimi. Il medical loss ratio è stato dell'88,4%, contro l'89,9% atteso dal mercato. Il management ha alzato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 ad almeno $20,50, da $19,50-$20.
Gli analisti ora vedono questa ripresa continuare per altri due anni. Il consenso prevede che l'EPS normalizzato salga da $16,35 nel 2025 a $20,59 quest'anno, $23,26 nel 2027 e $26,98 nel 2028, quasi tornando al livello del 2024 di $27,66.
Non tutti hanno seguito RBC al rialzo
Dopo il report, Jefferies ha tagliato il suo obiettivo a $453 da $490 e Baird ha tagliato il proprio a $427 da $453. Raymond James ha ridotto il suo obiettivo a $450 da $475.
Raymond James ha detto perché. Gli investitori sono nervosi per le elezioni di medio termine e le possibili modifiche alle regole per il risk adjustment e le Star Ratings di Medicare Advantage. Quindi ora valuta il titolo a circa 16x la sua stima di EPS per il 2028.
Nonostante ciò, i tagli hanno lasciato l'obiettivo medio del mercato vicino a dove era. È sceso da un massimo di $482 a metà settembre a $478 lunedì, con obiettivi che vanno da $380 a $529.
I $498 di RBC si trovano al di sopra di quella media, ed è sul multiplo che i rialzisti vedono spazio. UnitedHealth scambiava a 18x gli utili forward alla chiusura di lunedì, un po' di più dopo il movimento di oggi. La sua media quinquennale è di 19,5x, e ha raggiunto un picco di 25,2x nell'aprile 2022.
RBC ha l'argomentazione migliore
La mia opinione: RBC è dalla parte giusta in questo caso. Il management ha appena alzato le previsioni, gli analisti vedono gli utili salire quasi fino al livello del 2024 entro il 2028, e il titolo scambia ancora al di sotto del suo multiplo abituale.
La preoccupazione normativa è reale, però. Una modifica al modo in cui vengono pagati i piani Medicare Advantage colpirebbe le stime del 2028 su cui si basano tutti questi obiettivi.
Centene pubblica i risultati il 27 ottobre e Humana il 6 novembre. Quei report mostreranno se il rally di gruppo di oggi ha i numeri alle spalle.
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