Principali Statistiche per l'Azione AbbVie
- Prezzo Attuale: $285.64
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$364
- Obiettivo della Street: ~$285
- Rendimento Totale Potenziale: ~27%
- TIR Annualizzato: ~6% / anno
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Cosa è successo?
AbbVie (ABBV) ora permette ai pazienti con il morbo di Crohn di iniziare la terapia con Skyrizi a casa, e il momento in cui questo si tradurrà in vendite dipende dalla velocità con cui si muoveranno le assicurazioni. Il 23 ottobre in serata, la FDA ha approvato un regime di induzione sottocutaneo per Skyrizi negli adulti con malattia di Crohn da moderata a severamente attiva. Skyrizi è approvato per il Crohn negli Stati Uniti dal 2022, ma il trattamento doveva iniziare con infusioni endovenose; i pazienti possono ora assumere le prime dosi a casa con un iniettore on-body. Le azioni hanno chiuso a $285,64 il 23 ottobre, in rialzo dello 0,16%, con i risultati del terzo trimestre attesi prima dell'apertura del 30 ottobre.
L'etichetta conferma il gap di 45 punti segnalato da Thakkar a settembre
Alla conferenza sanitaria di Morgan Stanley del 15 settembre, il capo della R&D e direttore scientifico Roopal Thakkar ha sottolineato "deltas del 45% per la risposta endoscopica e la remissione clinica in quella popolazione naive al trattamento", il gruppo in cui Skyrizi è posizionato oggi. L'etichetta conferma. Entro la settimana 12, il 74% dei pazienti nuovi alla terapia avanzata ha raggiunto la remissione clinica contro il 27% del placebo, e il 60% ha raggiunto la risposta endoscopica contro il 15%. I risultati sono stati più deboli nel circa 65% dei 274 pazienti che avevano fallito una terapia avanzata: 45% di remissione contro il 31%.
L'approvazione colma un gap piuttosto che aprirne uno. Johnson & Johnson (JNJ) ha ottenuto l'approvazione negli Stati Uniti per Tremfya con induzione sia sottocutanea che endovenosa nel Crohn nel marzo 2025, circa 19 mesi prima. Lo stesso comunicato portava un cambiamento più ampio: per ogni indicazione approvata di Skyrizi, il test per la tubercolosi prima del trattamento è ora lasciato al giudizio del medico piuttosto che obbligatorio, inclusi psoriasi e artrite psoriasica.
L'orologio di 90 giorni di Stewart posticipa il payoff dopo i risultati del 30 ottobre
Il direttore commerciale Jeff Stewart ha fissato il calendario il 15 settembre. Ha detto che l'accesso a pagamento completo "probabilmente richiederà 60 o 90 giorni", cosa che ha definito tipica, perché il regime deve passare attraverso un processo di accettazione nel formulario. Dal 23 ottobre, questo porta a circa il 22 dicembre - 21 gennaio, lasciando al quarto trimestre un accesso a pagamento minimo. Questo alimenta un franchise che ha venduto per $17,562 miliardi nel 2025. Anche il farmaco per il Parkinson Juvmo (tavapadon), approvato a fine settembre, parte lentamente: Stewart ha detto che AbbVie "ha sostanzialmente perso la finestra per il rimborso Medicare per il '27".
Il 30 ottobre, le previsioni del management per i ricavi del terzo trimestre sono intorno ai $17,2 miliardi, contro una media di circa 20 analisti di circa $17,3 miliardi, circa il 10% in più rispetto ai $15,776 miliardi dell'anno scorso. AbbVie ha superato la stima media dei ricavi in ciascuno degli ultimi cinque trimestri, anche se l'EBIT è stato inferiore alle attese in tre di essi, e la guida dell'EPS rettificato di $3,73 - $3,77 assorbe un onere di $216 milioni per IPR&D acquisita e milestone.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $285.64
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$364
- Rendimento Totale Potenziale: ~27%
- TIR Annualizzato: ~6% / anno
Il caso medio, quello che la scheda riepilogativa riporta per il suo orizzonte del 31 dicembre 2030, colloca AbbVie a circa $364, circa il 27% sopra la chiusura del 23 ottobre, o circa il 6% all'anno. La tabella separata del caso medio 2025-2035 del modello presuppone una crescita dei ricavi di circa il 5% all'anno, un margine di reddito netto vicino al 42%, una crescita dell'EPS di circa il 9% all'anno e un multiplo P/E in leggera contrazione.
Il presidente e CEO Rob Michael ha sostenuto il contrario il 15 settembre: "Penso che ci sia ovviamente più spazio per un'espansione del multiplo man mano che la pipeline matura". Il P/E normalizzato forward è già salito da circa 15x del 31 marzo a circa 19x, all'incirca in linea con Amgen (AMGN) e sopra Gilead Sciences (GILD) a circa 17x, quindi ulteriori guadagni dipendono dagli utili. L'upside arriva se le partenze da casa ampliano il vantaggio di Skyrizi con i nuovi pazienti con Crohn. Il downside arriva se il vantaggio di Tremfya mantiene quote di mercato e il multiplo restituisce i guadagni da marzo.
Conclusione
La conference call del 30 ottobre è la prima occasione per sentire se le assicurazioni si stanno muovendo più velocemente della stima di 60-90 giorni di Stewart. Ricavi superiori alla media di circa $17,3 miliardi prolungherebbero la serie di cinque trimestri di beat. La cifra che stabilirà il valore dell'approvazione arriva più tardi: le vendite di Skyrizi del primo trimestre 2027, il primo trimestre con accesso a pagamento in vigore per la maggior parte delle sue settimane.
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