Statistiche Chiave per l'Azione Qualcomm
- Prezzo Attuale: $175.91
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$389
- Obiettivo della Street: ~$196
- Rendimento Totale Potenziale: ~121%
- TIR Annualizzato: ~22% / anno
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Cosa è Successo?
Qualcomm (QCOM) taglierà posti di lavoro a livello mondiale, ha comunicato il CEO Cristiano Amon al personale in una nota interna riportata per prima da Reuters il 20 ottobre. Le notifiche inizieranno a novembre, e la nota non ha fornito il numero di dipendenti coinvolti. Qualcomm aveva circa 52.000 dipendenti a settembre 2025.
Le azioni hanno chiuso in rialzo dell'1,26% il 20 ottobre, mentre l'iShares Semiconductor ETF (SOXX) è sceso dello 0,38%. Hanno chiuso il 23 ottobre a $175,91, il 32% al di sotto del massimo intragiornaliero a 52 settimane di $259,92. Il rapporto del 4 novembre, dopo la chiusura, è la prima occasione per il management di quantificare i tagli.
I Costi Sono Aumentati di Quasi il 20% Mentre le Vendite Sono Calate del 4%
Nel terzo trimestre fiscale chiuso il 28 giugno, i ricavi sono diminuiti del 4% a $9,95 miliardi. I costi GAAP di ricerca e sviluppo più quelli di vendita, generali e amministrativi sono aumentati di circa il 20% a $3,58 miliardi. Questa cifra include $801 milioni di compenso basato su azioni; su base non-GAAP, quelle due voci di costo hanno totalizzato $2,59 miliardi.
QCT, l'unità chip, ha guadagnato il 26% dei ricavi prima delle tasse, in calo dal 30% di un anno prima. Qualcomm ha anche registrato $70 milioni di oneri di ristrutturazione nel trimestre.
La nota di Amon non ha presentato i tagli come un programma di riduzione dei costi. L'ha definita una "riduzione focalizzata sulla performance" volta a costruire "una cultura della performance più forte". Ha anche scritto: "Mentre abbiamo espanso il business, così sono cresciute le competenze e le abilità di cui abbiamo bisogno". Qualcomm potrebbe essere in procinto di sostituire competenze piuttosto che ridurre la spesa.
Verso Cosa Puntano le Nuove Competenze
I ricavi mostrano dove si sta dirigendo il business. I ricavi da dispositivi mobili sono calati del 20% a $5,09 miliardi nel trimestre di giugno, mentre quelli automotive sono aumentati del 61% a $1,59 miliardi.
Alla conferenza Communacopia di Goldman Sachs l'8 settembre, il CFO e COO Akash Palkhiwala ha dichiarato: "L'anno prossimo, ci aspettiamo di essere il più grande fornitore di chip per l'industria automobilistica". Ha aggiunto che "La crescita del contenuto computazionale dalla Gen 3 alla Gen 5 è di 8 volte".
Ha anche descritto come l'IA stia cambiando il modo di lavorare degli ingegneri di Qualcomm: usano token di IA per scrivere software, progettare chip e supportare i clienti. Ha detto che "stiamo assistendo a una crescita enorme nell'uso dei token all'interno dell'azienda", e che questo tipo di utilizzo guida l'efficienza e lanci di prodotti più rapidi. La nota non ha citato l'IA come motivo dei tagli, e Qualcomm non ha detto quali team saranno colpiti.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $175.91
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$389
- Rendimento Totale Potenziale: ~121%
- TIR Annualizzato: ~22% / anno
Il caso medio è utilizzato come caso base. I suoi input presuppongono una crescita dei ricavi di circa il 10% all'anno e un margine netto di circa il 27% lungo tutta la previsione del modello. Ciò dipende dal fatto che le vendite automotive e dei data center compensino un business di dispositivi mobili in contrazione.
A circa 19x gli utili forward, Qualcomm negozia vicino a Broadcom (AVGO), anch'essa a circa 19x, e sopra Nvidia (NVDA) a circa 17x. La maggior parte del rendimento deve provenire dagli utili. L'upside arriva se i business in crescita si espandono senza che la spesa aumenti altrettanto velocemente. Il downside arriva se le perdite nel settore dei dispositivi mobili li superano. L'obiettivo è uno scenario modellato, non una previsione.
Conclusione
Il consensus prevede per il trimestre di dicembre ricavi di circa $10,6 miliardi e EPS normalizzato di circa $2,30, in calo rispettivamente di circa il 14% e il 34% rispetto all'anno precedente. Susquehanna valuta Qualcomm Neutral con un obiettivo di $185. In un'anteprima di settore, ha dichiarato di aspettarsi generalmente un modesto upside sui risultati e sulle previsioni.
La voce di costo è più importante di qualsiasi sorpresa positiva. Osserva due cose nelle prospettive per il trimestre di dicembre: R&D e SG&A non-GAAP mantenuti vicino ai $2,59 miliardi del terzo trimestre, e un numero di dipendenti o un onere di ristrutturazione divulgato. Insieme mostrerebbero che i tagli stanno raggiungendo il conto economico. Se i costi continuano a salire, i tagli stanno rimodellando i team senza abbassare la bolletta.
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