Punti Chiave:
- Domanda di Reti AI: Arista ha registrato il suo primo trimestre da 3 miliardi di dollari, con ricavi in aumento del 37,7%.
- Proiezione del Prezzo: Basandosi sull'esecuzione attuale, il titolo ANET potrebbe raggiungere i 303$ entro dicembre 2028.
- Guadagni Potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 76% rispetto al prezzo attuale di 172,37$.
- Rendimento Annuo: Gli investitori potrebbero vedere una crescita di circa il 29% all'anno nei prossimi 2,2 anni.
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Arista Networks (ANET) ha consegnato il suo miglior trimestre di sempre nel Q2, con ricavi che hanno superato i 3 miliardi di dollari, in aumento del 37,7% rispetto all'anno precedente. Questo risultato è stato ben al di sopra delle previsioni (guidance) della società stessa, che erano di 2,8 miliardi di dollari.
L'utile per azione è aumentato del 39,7% a 1,02$ e il reddito operativo ha raggiunto 1,5 miliardi di dollari, con un margine del 49,9%.
Il management ha alzato per la terza volta quest'anno le previsioni di ricavi per il 2026. Il nuovo obiettivo è di circa 12,6 miliardi di dollari, ovvero una crescita del 40%, 1,1 miliardi in più rispetto alla previsione di maggio.
La domanda si sta anche diffondendo. Più di 100 clienti utilizzano ora gli switch AI Etherlink di Arista, mentre nel 2024 erano solo quattro o cinque.
La società ha chiuso il trimestre con 13,3 miliardi di dollari in contanti e titoli negoziabili.
Nonostante ciò, il titolo è aumentato solo di circa il 13% nell'ultimo anno. A 172,37$, gli investitori potrebbero ancora trovare valore qui.
Cosa Dice il Modello per il Titolo Arista Networks
Abbiamo analizzato Arista mentre i data center AI crescono di dimensioni e si distribuiscono geograficamente.
Potenza e spazio sono scarsi, quindi le aziende AI stanno collegando data center tra diverse regioni. Arista chiama questo "scale-across", e il suo switch 7800 è il prodotto di punta per questo.
Il mercato per questo è previsto tra i 15 e i 20 miliardi di dollari entro il 2030. Oggi è di circa 3-4 miliardi di dollari. Lo scale-across dovrebbe costituire circa il 30% dell'obiettivo AI di Arista quest'anno.
Il software di Arista le conferisce anche un vantaggio. Permette ai clienti di aggiornare gli switch senza tempi di inattività. Il CEO Jayshree Ullal afferma che gli acquirenti preferiscono questo all'hardware "white box" più economico, che richiede più personale per essere gestito.
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi annuale del 14% e margini operativi dell'8%, il nostro modello proietta che il titolo salirà a 302,94$ entro il 31 dicembre 2028. Questo presuppone un multiplo prezzo/utili di 30,1x.
Questo è inferiore all'attuale P/E forward di 37,1x. È anche ben al di sotto della media annuale di 42,1x.
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Il Modello di Valutazione di TIKR ti permette di inserire le tue ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il moltiplicatore P/E di un'azienda, e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo usato per il titolo Arista Networks:
1. Crescita dei Ricavi: 14%
Il tasso di crescita dei ricavi a cinque anni di Arista è del 14,8%, e la nostra stima si colloca appena al di sotto.
È molto al di sotto della crescita del 40% che il management si aspetta per il 2026, poiché presupponiamo che quel ritmo si raffredderà nel tempo.
Tuttavia, i driver di crescita sono reali. Arista si aspetta che uno, forse due, clienti rappresentino oltre il 10% delle vendite, oltre a Microsoft e Meta.
I suoi switch di nuova generazione da 1,6T entreranno in fase di prova nella seconda metà del 2026. La produzione dovrebbe seguire nel 2027. Anche gli aumenti di prezzo dovrebbero iniziare a dare una mano alla fine di quest'anno o il prossimo.
2. Margini Operativi: 8%
Margine operativo dell'11,1% negli ultimi dodici mesi, e noi usiamo un prudente 8%.
I risultati di Arista stessa sono molto più alti. Il suo margine operativo del Q2 era del 49,9%, e ora punta al 48-49% per il 2026.
I costi sono un rischio, però. I prezzi della memoria e dei chip sono in aumento, e il margine lordo è previsto (guidato) al 62-64%.
Arista ha anche triplicato i suoi impegni di acquisto a 9,7 miliardi di dollari. Ullal afferma che i problemi di approvvigionamento del settore potrebbero durare fino al 2028.
3. Moltiplicatore P/E di Uscita: 30,1x
Il mercato valuta Arista a 37,1x gli utili forward, mentre noi ipotizziamo che questo scenda a 30,1x.
Questo è inferiore alla media decennale di 33,6x e alla media quinquennale di 36,3x.
Moltiplicatori più bassi sono comuni quando la crescita rallenta. Tuttavia, l'esposizione AI di Arista e il forte flusso di cassa dovrebbero mantenere un certo premio.
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Cosa Succede Se le Cose Vanno Meglio o Peggio?
La domanda di networking si muove in cicli, e la spesa AI può rallentare. Ecco come potrebbe performare il titolo Arista in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso Pessimistico: Se la crescita dei ricavi rallenta al 23,2% e i margini di reddito netto scendono al 38,1%, gli investitori vedrebbero comunque un rendimento totale dell'86,8% (16,1% annuo). Ciò implica un prezzo di 322,07$.
- Caso Base: Con una crescita del 25,8% e margini del 41,0%, ci aspettiamo un rendimento totale del 153,4% (24,8% annuo). Ciò implica un prezzo di 436,75$.
- Caso Ottimistico: Se la crescita raggiunge il 28,3% e i margini si mantengono al 43,3%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 233,5% totale (33,3% annuo). Ciò implica un prezzo di 574,92$.
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L'ampiezza della forbice dipende da quanto a lungo durerà la spesa per i data center AI.
Nel caso pessimistico, le carenze di approvvigionamento limitano le spedizioni o i grandi clienti tagliano gli ordini.
Nel caso ottimistico, Arista conquista più clienti AI labs e cloud. Anche la domanda di scale-across cresce più velocemente del previsto.
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Tutto ciò che serve sono tre semplici input:
- Crescita dei Ricavi
- Margini Operativi
- Moltiplicatore P/E di Uscita
Se non sei sicuro di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni input utilizzando le stime di consenso degli analisti, dandoti un punto di partenza rapido e affidabile.
Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali negli scenari Ottimistico, Base e Pessimistico in modo che tu possa vedere rapidamente se un titolo sembra sottovalutato o sopravvalutato.
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