Aspetti salienti:
- CarGurus si sta espandendo oltre il suo TAM di mercato da 3,5 miliardi di dollari in un mercato di prodotti software e dati per concessionari da altri 4 miliardi di dollari attraverso soluzioni di intelligenza artificiale.
- Il titolo CARG potrebbe ragionevolmente raggiungere i 49 dollari per azione entro dicembre 2027, in base alle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un rendimento totale del 26% dal prezzo odierno di 39 dollari, con un rendimento annualizzato del 12% nei prossimi 2 anni.
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CarGurus(CARG) sta rafforzando la sua posizione di marketplace automobilistico numero 1 con il lancio di PriceVantage e l'espansione di soluzioni guidate dall'intelligenza artificiale nei flussi di lavoro dei concessionari e con l'ampliamento di CG Discover e Dealership Mode per approfondire il coinvolgimento dei consumatori lungo tutto il percorso di acquisto dell'auto.
Il leader del mercato automobilistico mette in contatto il più vasto pubblico di acquirenti di auto con la più ampia rete di concessionari attraverso una piattaforma incentrata sulla fiducia e sulla trasparenza, servendo i concessionari attraverso i pilastri dell'inventario, del marketing, della conversione e dei dati.
L'azienda ha registrato nel terzo trimestre un fatturato del marketplace di 232 milioni di dollari, con un aumento del 14% rispetto all'anno precedente, raggiungendo il livello massimo previsto. L'EBITDA rettificato del mercato è cresciuto del 18% a 82 milioni di dollari, con margini in crescita di 120 punti base al 36%, a dimostrazione di un'esecuzione disciplinata.
CarGurus dimostra una forte esecuzione sotto la guida del CEO Jason Trevisan. L'azienda ha aggiunto 1.989 concessionari netti a livello globale rispetto all'anno precedente, con il settimo trimestre consecutivo di aggiunte nette positive.
USA dell'8% mentre il CarSID internazionale è aumentato del 15% e ha lanciato importanti innovazioni come PriceVantage, New Car Exposure e Dealership Mode.
Ecco perché il titolo CarGurus potrebbe fornire forti rendimenti fino al 2027, poiché monetizza l'intelligenza dei dati attraverso soluzioni software scalabili e mantiene la leadership del mercato con il miglior ROI del settore per i concessionari.
Cosa dice il modello per le azioni CARG
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo CarGurus utilizzando ipotesi di valutazione basate sull'espansione del TAM nel software per concessionari, sui vantaggi dei dati proprietari del più grande mercato e sull'accelerazione delle capacità di intelligenza artificiale nei prodotti per concessionari e consumatori.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del 6%, di margini operativi del 33% e di un multiplo P/E normalizzato di 15,7x, il modello prevede che il titolo CarGurus possa salire da 39 a 49 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 26%, o di un rendimento annualizzato del 12% nei prossimi 2,0 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni CarGurus:
1. Crescita dei ricavi: 6%
CarGurus ha registrato una forte performance nel terzo trimestre, con un aumento dei ricavi del mercato del 14% rispetto all'anno precedente. La crescita è stata trainata dalla continua espansione di CarSID, guidata dagli upgrade dei concessionari a livelli più alti, da una più ampia adozione di prodotti aggiuntivi, da aumenti di prezzo simili e da una maggiore quantità e qualità dei lead.
Le attività internazionali hanno contribuito in modo significativo con un aumento dei ricavi del 27% rispetto all'anno precedente. CarSID è cresciuto del 15% a livello internazionale, segnando il nono trimestre consecutivo di crescita CarSID a due cifre su base annua.
L'azienda ha aggiunto 807 nuovi concessionari netti a livello internazionale, con il Canada che ha visto importanti conversioni di concessionari in franchising.
CarGurus ha recentemente lanciato PriceVantage, uno strumento di determinazione dei prezzi basato sull'apprendimento automatico e alimentato dalla domanda in tempo reale dei consumatori del primo mercato più visitato. I risultati della fase beta mostrano che i concessionari impegnati hanno registrato un miglioramento di 5 volte nei tempi di consegna rispetto ai primi 5 concorrenti, mentre le raccomandazioni di ribasso dei prezzi hanno portato a un aumento mediano del 68% delle visualizzazioni giornaliere del VDP.
L'adozione dei dati dei concessionari continua ad espandersi.
- Next Best Deal Rating serve ora quasi 20.000 rivenditori, con un aumento del 70% rispetto all'anno precedente.
- I concessionari hanno effettuato oltre 700.000 modifiche di prezzo attraverso lo strumento nel solo terzo trimestre, e i veicoli che hanno utilizzato le raccomandazioni hanno registrato un aumento del 48% nelle visualizzazioni del VDP.
- Oltre due terzi delle raccomandazioni vengono aperte e lette.
New Car Exposure è stato esteso a 94 DMA e a combinazioni di marchi, generando il 31% delle visualizzazioni della VDP di auto nuove e il 13% dei lead di auto nuove.
L'adozione del Digital Deal ha superato i 12.500 concessionari e le azioni di alto valore sono cresciute del 45% rispetto all'anno precedente. Le prenotazioni si chiudono a un tasso 16 volte superiore rispetto ai lead standard per gli acquirenti fuori mercato.
Abbiamo utilizzato una previsione del 6,1%, che riflette la capacità di CarGurus di sostenere la leadership del mercato e di espandersi in un TAM di software per concessionari di altri 4 miliardi di dollari, contro i venti negativi sui ricavi a breve termine dovuti alla chiusura di CarOffer.
2. Margini operativi: 33%
CarGurus ha raggiunto margini EBITDA rettificati del 36% nel terzo trimestre, con un aumento di 120 punti base rispetto all'anno precedente, ma con un leggero calo nel trimestre a causa degli investimenti nell'innovazione dei prodotti e dell'aumento delle spese di vendita e di marketing.
L'intelligenza artificiale sta trasformando le operazioni interne: in ottobre quasi l'80% dei lead gestiti è stato gestito e chiuso dall'intelligenza artificiale, consentendo una riduzione del 40% dei team esterni.
La produttività dell'ingegneria è aumentata del 25% grazie agli strumenti di codifica dell'intelligenza artificiale e la generazione di contenuti SEO ha decuplicato i contenuti di alta qualità, con un aumento del 60% delle sessioni top e mid-funnel da un anno all'altro.
Il management prevede un margine EBITDA di mercato per l'intero anno intorno al 35%, al punto medio della guidance. L'azienda continua a investire in innovazioni incentrate sull'intelligenza artificiale in tutte le suite di prodotti per concessionari e consumatori, che dovrebbero favorire la crescita a lungo termine.
Prevediamo margini operativi del 33%, che riflettono la capacità di CarGurus di espandere i margini grazie agli incrementi di efficienza guidati dall'intelligenza artificiale e alla scalabilità dei prodotti software, bilanciati dai continui investimenti nell'innovazione dei quattro pilastri dei concessionari.
3. Multiplo P/E di uscita: 15,7x
Il titolo CarGurus è attualmente scambiato a un multiplo P/E di 15,7x, che riflette la sua posizione di leadership sul mercato e le opportunità di software in espansione, ma è in calo rispetto alle medie storiche a causa della moderazione della crescita a breve termine.
Manteniamo un multiplo di uscita di 15,7x in considerazione dei vantaggi competitivi duraturi di CarGurus derivanti dalla scala e dai volani dell'intelligenza dei dati, dell'espansione del mercato indirizzabile da 3,5 miliardi di dollari del marketplace a ulteriori 4 miliardi di dollari di TAM del software, e della resilienza come attività di abbonamento con i concessionari che si consolidano verso i migliori fornitori di ROI.
Il management ha restituito 111 milioni di dollari agli azionisti tramite buyback nel terzo trimestre, con 55 milioni di dollari ancora da autorizzare, dimostrando fiducia nella generazione di cassa e nella creazione di valore per gli azionisti.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo CARG fino al 2030 mostrano risultati diversi in base al successo della monetizzazione del software e all'aumento delle quote di mercato (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: L'adozione del software da parte dei concessionari delude e le pressioni competitive si intensificano → Rendimento annuo del 4%.
- Caso medio: PriceVantage scala e i prodotti AI guidano l'espansione della quota di portafoglio → 12% di rendimenti annuali
- Caso alto: Monetizzazione rapida del software e accelerazione internazionale → 19% di rendimenti annuali
Anche nel caso conservativo, il titolo CarGurus offre rendimenti positivi sostenuti dalla leadership del mercato, dal modello di abbonamento resistente e dalla forte generazione di free cash flow con un'allocazione disciplinata del capitale.
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Quanto rialzo ha il titolo CARG da qui?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
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