Punti Chiave
- L'azione SoFi è salita del 15% nell'ultima settimana mentre il Nasdaq 100 è sceso del 4%, dopo che SoFi ha fornito previsioni di EPS a $0,90 per il 2027, al di sopra degli $0,82 attesi dagli analisti.
- SoFi ha alzato le sue previsioni nonostante un aumento dei tassi che non aveva pianificato, quindi il minimo di metà ottobre sembra essere il fondo.
- Il prestito ora rappresenta il 59% dei ricavi del terzo trimestre di SoFi, quindi ulteriori aumenti dei tassi sono il rischio principale, con la decisione della Fed del 9 dicembre in arrivo prima dei risultati del quarto trimestre a fine gennaio.
L'azione SoFi Technologies (SOFI) è salita del 15% nell'ultima settimana fino alla chiusura del 2 novembre. Nello stesso periodo, il Nasdaq 100 è sceso del 4% ed è scivolato in una correzione. Il balzo è avvenuto il 27 ottobre, quando SoFi ha pubblicato i risultati del terzo trimestre prima dell'apertura, e l'azione li ha mantenuti durante la vendita tecnologica da allora.
Le azioni hanno toccato un minimo annuale a metà ottobre e sono ancora del 37% al di sotto del livello di inizio 2026, quindi molto dipendeva dal rapporto.
Previsioni alzate, con i tassi che si muovono contro
I ricavi netti rettificati sono aumentati del 44% a un record di 1,37 miliardi di dollari, e i membri sono cresciuti del 35% a 17,1 milioni. Ciò ha permesso a SoFi di alzare le sue previsioni per il 2026 a 5,04 miliardi di dollari di ricavi netti rettificati e 0,61 dollari di EPS.
I tassi non hanno aiutato. Come ha detto il CEO Anthony Noto su X dopo il rapporto, "Le nostre previsioni originali per il 2026 presupponevano due tagli dei tassi". Invece, la Fed ha aumentato i tassi a settembre, e Noto ha detto che SoFi si è posizionata per altri due rialzi quest'anno. La Fed ha poi mantenuto i tassi invariati il 28 ottobre, il che lascia un'unica riunione nel 2026, il 9 dicembre.
Le previsioni per il 2027 sono superiori alle attese del mercato
SoFi ha anche fornito previsioni per circa 6,4 miliardi di dollari di ricavi netti rettificati e 0,90 dollari di EPS per il 2027. In precedenza, gli analisti si aspettavano 6,14 miliardi e 0,82 dollari.
Le stime si sono poi spostate verso il numero di SoFi. Il consenso sull'EPS normalizzato ora sale da 0,37 dollari nel 2025 a 0,89 dollari nel 2027:
Anche la redditività è destinata a continuare a salire. Le prospettive per il 2027 prevedono 2,24 miliardi di dollari di EBITDA rettificato, circa un margine del 35%, dopo un record del 34% nel terzo trimestre.
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Più economica della sua stessa storia, con il rischio tassi in bilancio
Alla chiusura del 2 novembre, SoFi veniva scambiata a 2,2x il valore contabile tangibile. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 2,7x e circa un terzo del picco di 6,4x raggiunto un anno prima:
Il prezzo obiettivo di consenso di TIKR di 21 dollari si trova il 25% al di sopra di quella chiusura.
Il rischio sono i tassi. Il prestito ha costituito il 59% dei ricavi netti rettificati del terzo trimestre, e SoFi detiene quei prestiti al fair value. Il suo rapporto annuale afferma che un aumento di 1 punto dei tassi avrebbe ridotto di 766 milioni di dollari il valore delle sue attività sensibili ai tassi alla fine del 2025. Il credito per ora tiene: il tasso di insolvenza sui prestiti personali è sceso al 2,26% nel terzo trimestre dal 2,62% del secondo.
Metà ottobre sembra ancora essere il fondo. Un prestatore che può alzare le sue previsioni nonostante gli aumenti dei tassi ha poche ragioni per essere scambiato al di sotto della sua stessa storia. Se SoFi si avvicina a 0,90 dollari l'anno prossimo, il multiplo ha spazio per recuperare.
Ulteriori aumenti dei tassi andrebbero comunque a gravare su un portafoglio prestiti in crescita. La decisione della Fed del 9 dicembre è il prossimo test per quei valori dei prestiti, e i risultati del quarto trimestre, previsti per fine gennaio, mostreranno come hanno retto.
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