Punti Chiave
- L'azione di Ford Motor (F) ha guadagnato il 2% nel mese fino al 30 ottobre, con la maggior parte dell'aumento successiva alla pubblicazione dei risultati del terzo trimestre.
- General Motors (GM) è salita del 14% nello stesso periodo, sostenuta da una crescita degli utili più forte.
- Ford ha generato 4,7 miliardi di dollari di flusso di cassa libero rettificato durante il Q3 e ha alzato il limite minimo delle sue previsioni di EBIT rettificato per il 2026 a 10,5 miliardi di dollari.
- A circa 7x gli utili forward con un rendimento da dividendo del 4,9%, Ford sembra sottovalutata nonostante le aspettative per un 2027 piatto.
Cosa è successo?
L'azione Ford ha guadagnato il 2% nel mese fino al 30 ottobre, con quasi tutto l'aumento arrivato dopo la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre il 28 ottobre.
GM ha performato considerevolmente meglio, salendo del 14% nello stesso periodo. Tuttavia, Ford ha sovraperformato il mercato più ampio, dato che l'S&P 500 è sceso dell'1% e il Nasdaq 100 è calato del 7%.
Ford ha riportato un EPS rettificato di 0,49 dollari, superando la stima consensuale di 0,40 dollari. L'EBIT rettificato è aumentato del 3% su base annua a 2,7 miliardi di dollari, sostenuto da una minore perdita di Ford Model e e da un aumento del 27% degli utili di Ford Credit, compensando i risultati più deboli di Ford Blue e Ford Pro.
La generazione di cassa è stata particolarmente incoraggiante. Dopo aver prodotto solo 220 milioni di dollari di flusso di cassa libero rettificato nella prima metà del 2026, Ford ha consegnato 4,7 miliardi di dollari nel Q3 e ha mantenuto le sue previsioni per l'intero anno di 6-7 miliardi di dollari.
Le prospettive di Ford per il 2027 rimangono una preoccupazione
Ford si aspetta che la redditività del 2027 rimanga grosso modo in linea con quella del 2026. Goldman Sachs ha abbassato il suo prezzo target da 14 a 12 dollari, Morgan Stanley ha ridotto il suo target da 14 a 13 dollari e RBC ha tagliato il suo target da 15 a 14 dollari.
Il CFO Sherry House ha dichiarato che Ford si aspetta "il prossimo cambiamento a gradino nella redditività" nella prima metà del 2028, con l'avvio della sua piattaforma per veicoli elettrici e del business energetico.
Le stime consensuali di TIKR al 20 ottobre proiettavano un EPS normalizzato di 1,84 dollari nel 2026 e di 1,92 dollari nel 2027, rappresentando una crescita di circa il 4%.
Queste stime precedono gli ultimi risultati di Ford, ma suggeriscono che gli analisti si aspettavano già una crescita limitata degli utili nel 2027.
La crescita degli utili più forte di GM spiega la differenza
L'EBIT rettificato di GM nel terzo trimestre è aumentato del 22% su base annua a 4,1 miliardi di dollari, rispetto alla crescita del 3% di Ford.
GM ha anche ristretto le sue previsioni di EBIT rettificato per il 2026 a 14,5-15,5 miliardi di dollari, alzando il limite inferiore mentre riduceva quello superiore.
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Sottovalutata o sopravvalutata?
Ford quotava a 6,8x gli utili forward il 22 ottobre, al di sotto della sua media quinquennale di 7,8x e del suo picco dell'inizio del 2022 di quasi 13x.
Al suo prezzo di chiusura del 30 ottobre di 12,25 dollari, Ford quotava a circa 7x gli utili forward e offriva un rendimento da dividendo regolare del 4,9%. La sua valutazione riflette già le aspettative di una crescita limitata degli utili nel 2027, mentre una migliore generazione di cassa sostiene la tesi d'investimento. I rischi rimangono, in particolare una redditività più debole di Ford Pro e ritardi nelle iniziative che dovrebbero migliorare gli utili nel 2028. Il dividendo fornisce un reddito mentre gli azionisti attendono, sebbene il mantenimento di quei pagamenti dipenda da una continua generazione di cassa. Nel complesso, Ford sembra sottovalutata, rendendo il recente guadagno una potenziale opportunità di acquisto piuttosto che un motivo per vendere.
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