Punti Chiave
- L'azione di United Parcel Service è salita del 18% nell'ultimo mese, aiutata da un rapporto del 27 ottobre che ha superato le stime e ha alzato le previsioni per l'intero anno per il secondo trimestre consecutivo.
- UPS ora punta a circa 6,1 miliardi di dollari di free cash flow rettificato per il 2026, in aumento rispetto ai 5,5 miliardi, contro circa 5,4 miliardi di dollari di dividendi pianificati.
- Questo lascia un po' di margine a un dividendo che ha assorbito il 99% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026.
- UPS sembra un acquisto per il reddito, ma il trimestre delle festività deve dare i suoi frutti.
L'azione di United Parcel Service (UPS) è salita del 18% nell'ultimo mese, mentre il Nasdaq 100 è scivolato in una correzione, chiudendo il 2 novembre più del 10% al di sotto del suo record di chiusura del 6 ottobre. UPS stava salendo prima del suo rapporto del 27 ottobre, per poi aumentare del 5,8% quel giorno dopo aver superato le stime e aver alzato le previsioni per il secondo trimestre di fila.
Un superamento, poi un altro rialzo delle previsioni
L'EPS rettificato del terzo trimestre è stato di 1,69 dollari, superiore ai 1,62 dollari attesi dagli analisti, e i ricavi sono aumentati del 6,7% a 22,9 miliardi di dollari. UPS ora prevede circa 92,6 miliardi di dollari di ricavi per il 2026, in aumento rispetto ai 91,2 miliardi, e un EPS rettificato di circa 7,28 dollari, in aumento rispetto a 7,22 dollari.
Il volume inferiore di Amazon continua a pesare sul numero di pacchi, ma i ricavi per pacco negli Stati Uniti sono aumentati del 6,1% e i ricavi per pacco internazionali sono aumentati del 15,0%. L'amministratore delegato Carol Tomé si aspetta di guadagnare di più con meno pacchi festivi.
Il consenso degli analisti per il 2026 ora corrisponde alle previsioni aziendali, e si aspettano una crescita degli utili dell'11% nel 2027:
Supply Chain Solutions, dove i ricavi sono aumentati del 18,2% grazie a spedizioni e logistica, è la nuova scommessa. Durante la conference call sugli utili, Tomé ha dichiarato "stimiamo che le opportunità logistiche associate ai soli data center siano di 15 miliardi di dollari", una stima di mercato, non ricavi contabilizzati. L'utile operativo rettificato del segmento è comunque sceso a 274 milioni di dollari da 536 milioni, una cifra dell'anno precedente che includeva un guadagno una tantum, e ha subito una svalutazione di avviamento di 182 milioni di dollari.
Il dividendo finalmente ha un po' di margine
UPS ha distribuito il 99% del suo free cash flow come dividendi nei dodici mesi terminati il 30 giugno, un rapporto senza margine per un anno negativo. Il free cash flow è stato inferiore ai dividendi negli esercizi 2023 e 2025:
Il nuovo obiettivo di 6,1 miliardi di dollari di free cash flow rettificato lascia circa 700 milioni di dollari dopo circa 5,4 miliardi di dollari di dividendi pianificati. Un payout ratio di circa l'89% è ancora alto, ma UPS finalmente ha margine per un trimestre debole.
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È ancora un acquisto dopo la corsa?
UPS è stata scambiata a 14 volte gli utili forward alla chiusura di lunedì, in aumento dal minimo quinquennale di 12 volte di fine settembre ma al di sotto della sua media di 15 volte:
Il target medio della piazza di 115 dollari è solo circa il 5% più alto, sebbene Goldman Sachs (135 dollari) e Citi (131 dollari) vedano di più. Barclays ha alzato il suo target a 95 dollari da 80 ma ha mantenuto il suo rating Underweight.
Il rialzo delle previsioni è più importante per il dividendo. Con un rendimento di circa il 6% e un multiplo inferiore alla media, UPS è un acquisto per il reddito. Solo, non contare su un altro mese come questo.
Il trimestre delle festività è la prossima prova. UPS ha previsto circa 3,3 miliardi di dollari di utile operativo rettificato per il quarto trimestre, con i risultati previsti per l'inizio del prossimo anno, e una delusione lì intaccherebbe prima quel cuscinetto di 700 milioni di dollari.
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