Statistiche Chiave per l'Azione Dell
- Prezzo Attuale: $424.30
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$733
- Obiettivo della Piazzola: ~$595
- Potenziale Rendimento Totale: ~73%
- TIR Annualizzato: ~14% / anno
Cosa è successo?
Dell Technologies (DELL) è scesa del 10,77% a $424,30 il 30 ottobre dopo che Intel (INTC) ha dichiarato che i prezzi della memoria stanno riducendo il mercato dei PC. Intel prevede che le unità PC diminuiranno di circa il 12% nel 2026 e si sta preparando per un calo di circa il 10% nel 2027. Le sue stesse azioni sono precipitate del 28,58%. HP Inc. (HPQ), le cui spedizioni di PC sono calate del 30,9% nel trimestre da luglio a settembre secondo i dati preliminari IDC, è scesa insieme a Dell. Il Nasdaq Composite ha perso il 2,86% in una vendita generalizzata che la CNN ha collegato ai dubbi sulla spesa per l'IA.
La vendita ha trattato Dell come un produttore di PC. Il suo Client Solutions Group, che vende PC, ha generato il 19% del reddito operativo per segmento di Dell nel trimestre terminato il 31 luglio, in calo rispetto al 35% di un anno prima. Alla chiusura del 30 ottobre, Dell si trovava al 27,89% al di sotto della sua chiusura record di $588,40 del 17 settembre.
Dell si aspettava già un calo a due cifre dei PC quest'anno
La previsione di Intel per il 2026 corrispondeva a quanto Dell aveva già comunicato agli investitori. Il Chief Financial Officer David Kennedy ha dichiarato alla conferenza tecnologica di Citi il 10 settembre che il mercato dei PC "è compresso per il resto di quest'anno, come ho detto, meno a due cifre". Nove giorni prima, Dell aveva alzato le sue previsioni di ricavi per l'esercizio 2027 a 192 miliardi di dollari. Quello che Intel ha aggiunto è un secondo anno di calo nel 2027.
I PC rappresentano anche una quota minore dei ricavi di Dell rispetto a quanto implicato dalla vendita. I ricavi del Client Solutions Group sono aumentati del 20% a 15,0 miliardi di dollari nel trimestre di luglio, principalmente da clienti commerciali per 13,2 miliardi di dollari. Le vendite ai consumatori, la parte più debole del mercato, sono state di 1,8 miliardi di dollari, meno del 4% del totale di 47,0 miliardi di dollari di Dell.
Le unità sono il punto debole. I dati preliminari IDC mostrano che le spedizioni di PC di Dell sono diminuite del 25% nel trimestre da luglio a settembre. Kennedy ha dichiarato che la maggior parte delle aziende "sta sfruttando un po' di più quei asset" e sta destinando i budget alle infrastrutture, ma ha notato "ci sono ancora oltre 400 milioni di PC con più di 4 anni". Intel non si aspetta una ripresa sostenuta finché l'offerta e i prezzi della memoria non miglioreranno, quindi quel rinnovo potrebbe attendere.
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La carenza di chip server di Intel è il test più grande
Intel ha anche dichiarato che le unità di CPU server del settore dovrebbero crescere oltre il 30% sia nel 2026 che nel 2027, con l'offerta che limita il ritmo. Tale domanda alimenta i server tradizionali di Dell, ma la carenza colpisce anche Dell. Kennedy ha dichiarato che DRAM e NAND sono "di gran lunga il fratello maggiore" tra i componenti scarsi, per poi aggiungere: "Dato l'aumento delle CPU, ovviamente, anche questo entra nell'equazione". Con le sue parole, "qualsiasi componente associato a un sistema AI è in qualche misura scarso". Il Chief Financial Officer di Intel Dave Zinsner ha dichiarato che Intel "probabilmente non soddisferà pienamente" quanto richiesto dai clienti.
Finora, Dell ha gestito la stretta. Il suo Infrastructure Solutions Group ha ottenuto un margine operativo del 15,0% nel trimestre di luglio, in aumento rispetto all'8,8% di un anno prima. Alla chiusura del 30 ottobre, Dell veniva scambiata a 15,08x gli utili normalizzati dei prossimi dodici mesi.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $424.30
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$733
- Potenziale Rendimento Totale: ~73%
- TIR Annualizzato: ~14% / anno
Lo scenario medio è lo scenario base del modello. I suoi input si estendono fino all'esercizio fiscale 2036. Presuppongono che i ricavi crescano di circa il 13% all'anno e che il margine di reddito netto si stabilizzi intorno all'8%, al di sotto del margine normalizzato di circa il 9% che gli analisti si aspettano per l'esercizio 2027.
- Potenziale al rialzo: L'offerta di CPU e memoria si allenta abbastanza da permettere a Dell di soddisfare la domanda di server descritta da Intel.
- Potenziale al ribasso: Le carenze limitano le spedizioni di server mentre gli ordini di PC si riducono. Intel si aspetta che i propri ricavi da chip client scendano di oltre il 20% dal terzo al quarto trimestre poiché i produttori di PC tagliano le scorte.
Conclusione
Dell pubblica i risultati del terzo trimestre fiscale dopo la chiusura del 24 novembre. Ricavi del Client Solutions superiori ai 12,5 miliardi di dollari dell'anno scorso mostrerebbero che le vendite di PC di Dell hanno resistito al calo delle unità descritto da Intel. Una cifra inferiore significherebbe che l'avvertimento di Intel ha raggiunto il conto economico di Dell.
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