Statistiche principali per le azioni NVIDIA
- Prezzo attuale: $202,06
- Target di mercato (medio): ~$269
- Obiettivo medio di TIKR: ~$498
- Rendimento totale potenziale: ~147%
- IRR annualizzato: ~21% / anno
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Cosa è successo?
NVIDIA (NVDA) ha trascorso sei mesi senza successo, ma poi ha registrato un'impennata del 18% in 10 giorni.
Secondo la CNBC, l'impennata è la striscia vincente più lunga che NVIDIA abbia mai visto da un'analoga corsa di 10 giorni nel 2023, con il titolo che ha recuperato 200 dollari per azione per la prima volta dal suo massimo storico di ottobre di 212,19 dollari.
I tori lo definiscono il breakout che stavano aspettando. I ribassisti sottolineano che il titolo è ancora circa il 5% al di sotto di quel massimo storico e che nessuno dei catalizzatori che hanno guidato questo rally è nuovo.
La domanda che gli investitori si pongono attivamente è: NVIDIA ha finalmente fatto breccia o si tratta di un altro rally di sollievo in un anno che si è rivelato frustrante in ogni occasione?
L'attività operativa non è mai rallentata.
Il 25 febbraio 2026, NVIDIA ha comunicato i risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026: il fatturato è stato di 68,1 miliardi di dollari, in crescita del 73% rispetto all'anno precedente, con un aumento del 75% del fatturato dei data center di 62,3 miliardi di dollari. L'EPS rettificato di 1,62 dollari ha battuto le stime di 1,54 dollari del 5,32%, il quinto trimestre consecutivo di utili migliori.
Il titolo è comunque sceso del 5,46% nella sessione successiva. Questo divario tra l'attività e il prezzo delle azioni ha definito il trade di NVDA per tutto l'anno.
Nel comunicato stampa sui guadagni del quarto trimestre, Jensen Huang, fondatore e CEO di NVIDIA, ha affermato direttamente: "La domanda di computing sta crescendo in modo esponenziale, il punto di inflessione dell'IA agenziale è arrivato. Grace Blackwell con NVLink è oggi il re dell'inferenza, in grado di offrire un costo per token inferiore di un ordine di grandezza, e Vera Rubin estenderà ulteriormente questa leadership". L'IA agenziale si riferisce a sistemi software che ragionano e agiscono in modo autonomo anziché limitarsi a rispondere a messaggi, richiedendo un numero di calcoli per attività di gran lunga superiore.
La Cina aggiunge un secondo catalizzatore.
Alla GTC 2026 di marzo, NVIDIA ha annunciato la ripresa della produzione del suo chip H200 per il mercato cinese dopo aver ricevuto le licenze di esportazione degli Stati Uniti, riaprendo così un flusso di ricavi che era stato chiuso per quasi un anno.
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NVIDIA è oggi sottovalutata?
A $202,06 con un P/E di circa 24x, NVIDIA non ha il prezzo di un'azienda che lo scorso anno ha registrato una crescita del fatturato del 73% e ha generato 96,7 miliardi di dollari di free cash flow. La compressione è reale e lo sono anche le ragioni che l'hanno determinata.
I controlli sulle esportazioni rimangono il principale ostacolo. NVIDIA ha escluso tutti i ricavi da data center compute della Cina dalla sua previsione per il primo trimestre dell'anno fiscale 2012 di 78 miliardi di dollari. La Cina e Hong Kong hanno contribuito con 17,1 miliardi di dollari al fatturato dell'anno fiscale 2025.
Ora queste entrate sono di fatto scomparse e non si sa se e quando torneranno. Separatamente, gli investitori continuano a discutere se il massiccio sviluppo dell'infrastruttura AI da parte dei fornitori di cloud sia sostenibile fino al 2027.
Le stime di TIKR indicano un CAGR dei ricavi a 2 anni di circa il 50% per NVIDIA, il che implica che la società ritiene che il ciclo di spesa continui. Ma il consenso non è unanime.
Ciò che i dati di valutazione chiariscono è che NVIDIA è a buon mercato rispetto ai suoi concorrenti sulla base delle metriche più importanti per un'azienda a margine elevato e a capitale ridotto.
Nella pagina dei concorrenti di TIKR, NVIDIA viene scambiata a circa 19x NTM EV/EBITDA (valore d'impresa per l'EBITDA a termine, una misura di quanto gli investitori pagano per ogni dollaro di utili operativi). AMD viene scambiata a circa 38x sulla stessa base, ASML a circa 28x e Broadcom a circa 24x. NVIDIA, che genera più flusso di cassa libero di tutte e tre e detiene una posizione dominante nell'hardware e nel software degli acceleratori di intelligenza artificiale, è la più economica del gruppo.
In occasione della GTC 2026, Huang ha rivelato che NVIDIA prevede almeno 1.000 miliardi di dollari di ordini di acquisto per Blackwell e Vera Rubin fino alla fine del 2027, il doppio della cifra di 500 miliardi di dollari citata alla stessa conferenza dell'anno precedente. La piattaforma Vera Rubin, prevista per la seconda metà del 2026, è progettata per offrire prestazioni per watt 10 volte superiori rispetto al suo predecessore Grace Blackwell, un progresso fondamentale per i data center in cui i costi energetici sono diventati il principale limite all'espansione. Questo vantaggio in termini di prestazioni è ciò che consente a NVIDIA di mantenere elevati i propri margini lordi anche a fronte della crescente concorrenza di AMD e Huawei.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: $202,06
- Obiettivo medio TIKR: ~$498
- Rendimento totale potenziale: ~147%
- IRR annualizzato: ~21%/anno
Il modello TIKR mid-case entra a $202,06 e prevede un obiettivo di circa $498 entro il 31 gennaio 2031, a circa 4,8 anni da oggi. Ciò implica un rendimento totale del 147% circa con un IRR annualizzato del 21% circa all'anno.
I due driver dei ricavi sono il calcolo e il networking dei data center. Il modello ipotizza una crescita annuale dei ricavi di circa il 20% fino all'anno fiscale 2031, sostenuta dal ciclo di prodotti Blackwell-to-Rubin. Il fatturato di networking di NVIDIA per l'intero anno ha superato i 31 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026, secondo quanto emerso dalla telefonata sugli utili del quarto trimestre, con un incremento di oltre 10 volte rispetto all'anno dell'acquisizione di Mellanox. Con la scalata dei cluster di intelligenza artificiale, il networking diventa una quota maggiore del costo totale del sistema. L'ipotesi di un margine di circa il 56% di utile netto nel caso intermedio è coerente con il 56,9% che NVIDIA ha ottenuto nell'esercizio finanziario del 2026 e regge fino a quando NVIDIA continuerà a fornire ogni generazione di chip in anticipo rispetto alla concorrenza.
Il caso alto, con un CAGR dei ricavi del 22% circa e margini di utile netto del 59% circa, raggiunge circa 1.112 dollari per azione entro gennaio 2031, con un rendimento totale del 450% circa. Lo scenario basso, con un CAGR dei ricavi del 18% circa e margini del 53% circa, raggiunge circa 577 dollari, con un rendimento di circa il 185% da oggi. Anche nello scenario conservativo, il titolo è sostanzialmente sottovalutato a 202 dollari. Il rischio che si frappone a tutti e tre i casi è un calo sostenuto della spesa in conto capitale per gli hyperscaler prima che Vera Rubin venga commercializzata in volumi, comprimendo i ricavi a breve termine e innescando contemporaneamente un rialzo del multiplo.
Conclusione
Tenete d'occhio i ricavi dei data center in occasione del prossimo rapporto sugli utili di NVIDIA, il 20 maggio 2026. Il numero da tenere d'occhio è 71 miliardi di dollari o superiore, in linea con la recente quota di fatturato trimestrale totale dei data center rispetto al punto medio della guidance di 78 miliardi di dollari. Al di sopra o al di sotto di questa soglia, la rampa di Vera Rubin è in corso e la domanda non cinese sta tenendo. Al di sotto di questa soglia, si riapre il dibattito sulla durata.
NVIDIA sta realizzando un ritmo storico, scambiando con il multiplo a termine più basso degli ultimi anni, con una domanda confermata di 1.000 miliardi di dollari e un ciclo di prodotti che non è ancora stato completamente spedito. L'impennata del 18% di questa settimana è il recupero da parte del mercato di un'azienda che non ha mai rallentato.
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