Statistiche chiave - McDonald's Q4 2025
- Prezzo attuale: ~$302 (21 aprile 2026)
- Ricavi totali Q4: 7,0 miliardi di dollari (+10% a/a)
- EPS rettificato Q4: $3,12 (+7% YoY a valuta costante)
- Vendite a livello di sistema per l'intero anno: 140 miliardi di dollari (+5,5% a valuta costante)
- Margine operativo rettificato per l'intero anno: 46.9%
- Margine operativo previsto per il 2026: intervallo medio-alto del 40% (in aumento rispetto al 46,9%)
- Prospettive di spesa per il 2026: $3,7B-$3,9B
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: ~$457
- Rialzo implicito per il prossimo: ~51%
Guadagni Q4 2025 Ripartizione
Il titolo McDonald's (MCD) ha realizzato una delle sue trimestrali più solide a memoria d'uomo, con un fatturato totale del quarto trimestre 2025 in aumento del 10% rispetto all'anno precedente a 7,0 miliardi di dollari.
L'EPS rettificato è stato di 3,12 dollari per il trimestre, compreso un beneficio di 0,10 dollari derivante dalla conversione delle valute estere; su base valutaria costante, secondo quanto dichiarato dal CFO Ian Borden durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre, l'EPS è cresciuto del 7% rispetto al trimestre dell'anno precedente.
Gli Stati Uniti sono stati il motore principale, con una crescita delle vendite compatte del 6,8% nel quarto trimestre, al di sopra delle aspettative del management, con una crescita sia del numero di ospiti che degli assegni.
Borden ha attribuito questo risultato al "più alto divario trimestrale nel conteggio degli ospiti comparabili rispetto ai concorrenti di fascia vicina nella storia recente", un dato che la direzione ha indicato come prova del fatto che la strategia di valore e di marketing si sta consolidando.
Il trimestre è stato caratterizzato da due attivazioni: l'evento MONOPOLY, che ha portato a uno dei più grandi eventi di acquisizione di clienti digitali nella storia dell'azienda e ha spinto gli utenti attivi della fidelizzazione negli Stati Uniti a circa 46 milioni, e il Grinch Meal, che ha stabilito il più alto record di vendite in un solo giorno nella storia di McDonald's.
I mercati gestiti a livello internazionale (IOM) hanno contribuito allo slancio con un aumento delle vendite comp del 5,2% nel quarto trimestre, il terzo trimestre consecutivo al di sopra del 4%, guidato da una crescita a una cifra medio-alta nel Regno Unito, in Germania e in Australia.
I mercati delle licenze internazionali di sviluppo (IDL) hanno registrato una crescita del 4,5%, guidata dal Giappone, mentre la Cina ha mantenuto la propria quota nonostante la continua pressione macroeconomica.
Per l'intero anno, McDonald's ha realizzato vendite a livello di sistema per quasi 140 miliardi di dollari, con una crescita del 5,5% a valuta costante, e ha aperto 2.275 ristoranti lordi, avvicinando il numero totale di unità all'obiettivo di 50.000 entro la fine del 2027.
Il management ha previsto per il 2026 un aumento del margine operativo rispetto al 46,9% dell'anno precedente, con un obiettivo di apertura di circa 2.600 ristoranti lordi e una previsione di spese generali di 3,7-3,9 miliardi di dollari.
I risultati finanziari
Il conto economico del quarto trimestre del titolo McDonald's mostra una leva operativa che si materializza alla fine di un arco di recupero dei margini che dura da più trimestri.
I ricavi totali del quarto trimestre hanno raggiunto i 7 miliardi di dollari, con un aumento del 10% rispetto ai 6,4 miliardi di dollari del quarto trimestre del 2024, fornendo una base di vendite che ha sostenuto la stabilità dei margini.
L'utile lordo si è attestato a 4 miliardi di dollari, con un margine lordo del 57,5%, sostanzialmente piatto rispetto al 57,6% del trimestre dell'anno precedente, che riflette la tenuta dell'economia unitaria nonostante gli elevati costi di produzione.
L'utile operativo è cresciuto del 10% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 3,2 miliardi di dollari, con un margine operativo del 45% per il trimestre, pari al 45,1% registrato nel quarto trimestre del 2024.
Considerando l'intero 2025, i margini operativi sono passati dal 44,6% nel primo trimestre al 47,4% nel terzo trimestre, prima di assestarsi al 45,1% nel quarto trimestre, una traiettoria che mostra che il titolo McDonald's ha mantenuto il suo margine di base anche se ha aumentato gli investimenti aggressivi in valore e marketing.
Il management ha previsto che il margine operativo del 2026 si espanda dal livello del 46,9% dell'intero anno 2025, puntando a una fascia medio-alta del 40%.
Modello di valutazione
Il modello di TIKR valuta il titolo McDonald's a circa 457 dollari, il che implica un rialzo totale del 51% rispetto al prezzo attuale di circa 302 dollari in circa 5 anni, con un rendimento annualizzato del 9%.
Le ipotesi intermedie prevedono un CAGR dei ricavi del 4,5% fino al 2030 e un margine di utile netto del 35% circa, entrambe traiettorie raggiungibili dato il margine operativo del 47% dell'intero anno 2025 e il percorso di espansione sostenuto dalla guidance fino al 2026.
Il risultato del quarto trimestre rafforza l'ipotesi di investimento: la combinazione di una crescita del fatturato di circa il 7% negli Stati Uniti, di un impegno digitale da record e della stabilità dei margini convalida il fatto che il titolo McDonald's non sta sacrificando la redditività per acquistare slancio dalla linea superiore.
Il titolo viene scambiato con uno sconto significativo rispetto all'obiettivo TIKR e la stampa del quarto trimestre elimina il rischio di esecuzione a breve termine dalla tesi toro.
La domanda centrale per il titolo McDonald's è se lo slancio del quarto trimestre, costruito su due eccezionali attivazioni di marketing e sui benefici dei programmi di valore, possa essere sostenuto da una base di confronto più normalizzata nel 2026.
Cosa deve andare bene
- La crescita del fatturato negli Stati Uniti si mantiene a una cifra medio-bassa dopo il 6,8% del quarto trimestre, grazie al rilancio dell'EVM, al McValue e alla nuova linea di bevande con il marchio McCafe.
- Il test sulle bevande, che ha superato le aspettative in più di 500 ristoranti statunitensi e ha portato a un incremento delle occasioni e a un aumento dell'assegno medio, si sta diffondendo con successo a livello nazionale.
- L'impegno per la fidelizzazione aumenta: 210 milioni di utenti attivi per 90 giorni in 70 mercati (da circa 20 miliardi di dollari di vendite di fidelizzazione a livello di sistema nel 2023 a quasi il doppio nel 2025), per una maggiore frequenza e monetizzazione digitale.
- Il CapEx del 2026, pari a 3,7-3,9 miliardi di dollari, si converte in una crescita unitaria del 4,5% e in un vantaggio di 0,20-0,30 dollari sui tassi di cambio, sostenendo l'espansione dell'EPS anche in un contesto di concorrenza piatta.
Cosa potrebbe ancora andare storto
- La crescita dei compensi nel 1° trimestre 2026 dovrebbe già rallentare su base sequenziale rispetto al 6,8% del 4° trimestre, con il management che cita circa 100 punti base di resistenza alle condizioni atmosferiche a gennaio e l'assenza dei compensi MONOPOLY e Grinch.
- IOM e IDL devono far fronte a una continua pressione macro, in particolare in Cina, dove McDonald's punta all'apertura di oltre 1.000 nuovi ristoranti, ma il sentimento dei consumatori rimane debole.
- La previsione di un margine operativo tra il 40% e il 40% lascia un'ampia fascia: l'estremo inferiore di questa fascia implica una compressione dal 46,9%, che diventa più probabile se i costi di supporto al valore dei franchisee rimangono elevati fino al 2026.
- Le spese generali, amministrative e di vendita (G&A), previste al 2,2% del fatturato del sistema, riflettono i continui investimenti in tecnologia e GBS, e qualsiasi slittamento della crescita del fatturato del sistema amplifica il vento contrario delle SG&A sui margini dichiarati.
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