KLA Corporation (NASDAQ: KLAC) è stata una delle maggiori vincitrici nel settore delle apparecchiature per semiconduttori, salendo di oltre l'80% nell'ultimo anno grazie alla domanda di chip guidata dall'intelligenza artificiale che ha sollevato l'intero settore. Il titolo è quotato a 1.235 dollari per azione, vicino ai massimi storici. La debolezza del rialzo delle valutazioni ha attirato l'attenzione degli investitori, anche se la forte redditività e la leadership di KLA nel controllo dei processi offrono ancora agli analisti motivi di ottimismo.
Recentemente, KLA ha registrato risultati trimestrali superiori alle aspettative, grazie alla forte domanda di sistemi di ispezione e metrologia dei wafer utilizzati nei chip di intelligenza artificiale e di logica avanzata. Secondo la relazione sugli utili del primo trimestre 2026, depositata il 29 ottobre 2025, il management ha annunciato un aumento del dividendo del 12% e ha ampliato il programma di riacquisto di azioni, segnalando la fiducia nella generazione di liquidità a lungo termine e nei rendimenti per gli azionisti. Questi aggiornamenti riflettono la continua capacità di KLA di mantenere lo slancio della crescita anche quando il ciclo dei chip si stabilizza.
Questo articolo analizza la posizione che gli analisti di Wall Street ritengono possa avere KLA entro il 2028. Abbiamo raccolto gli obiettivi di consenso e i modelli di valutazione per delineare il potenziale percorso del titolo. Queste cifre riflettono le attuali aspettative degli analisti e non rappresentano le previsioni di TIKR.
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Gli obiettivi di prezzo degli analisti suggeriscono che il titolo è pienamente valutato
KLA viene scambiata vicino a 1.235 dollari/azione e gli analisti hanno un obiettivo di prezzo medio di 1.051 dollari/azione, il che indica un potenziale di rialzo nullo ai livelli attuali. Le previsioni mostrano una gamma ristretta che riflette il sentimento di cautela di Wall Street:
- Stima alta: ~$1.300/azione
- Stima bassa: ~$745/azione
- Obiettivo mediano: ~$1.070/azione
- Valutazioni: 8 Buy, 4 Outperform, 14 Holds, 1 Underperform
Per gli investitori, questo significa che gli analisti ritengono che KLA sia già pienamente valutata dopo il suo forte rally. La forte performance del titolo nel 2024 ha probabilmente prezzato gran parte della sua crescita legata all'intelligenza artificiale e alla domanda di semiconduttori. A meno che gli utili non superino le aspettative o che i produttori di chip non aumentino la spesa in conto capitale, ulteriori guadagni appaiono limitati nel breve termine.
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KLA: prospettive di crescita e valutazione
I fondamentali dell'azienda rimangono i migliori della categoria, ma la valutazione appare piena dopo un'importante corsa al rialzo:
- Il fatturato dovrebbe crescere di circa l'8% all'anno fino al 2028.
- I margini operativi dovrebbero rimanere vicini al 43%.
- Le azioni sono scambiate a circa 24x gli utili a termine, al di sopra delle medie dei pari.
- Sulla base delle stime medie degli analisti, il Guided Valuation Model di TIKR, che utilizza un P/E forward di 23,9x, suggerisce un valore di circa 1.192 dollari per azione entro la metà del 2028.
- Ciò implica un calo totale del 3% circa, o un rendimento annualizzato pressoché piatto rispetto ai prezzi attuali.
Per gli investitori, ciò significa che KLA ora si adatta allo stampo di un compoundatore di alta qualità piuttosto che a una storia di crescita ad alto potenziale. L'azienda continua a generare un eccezionale flusso di cassa libero e mantiene profonde partnership con i principali produttori di chip, ma con margini e valutazioni vicini ai livelli massimi, il titolo sembra più un investimento stabile a lungo termine che un'opportunità a breve termine.
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Cosa spinge all'ottimismo?
KLA rimane un fornitore chiave nella catena di produzione dei semiconduttori, specializzato in sistemi di controllo e ispezione dei processi che assicurano la resa e la qualità dei chip. Poiché l'intelligenza artificiale, il cloud computing e i chip logici ad alte prestazioni aumentano la complessità dei wafer, le apparecchiature di KLA sono diventate ancora più importanti per produttori di chip come TSMC, Samsung e Intel.
Il management continua a investire pesantemente in R&S per mantenere la propria leadership tecnologica, espandendo al contempo le attività di servizi e software per creare maggiori entrate ricorrenti. Il flusso di cassa libero rimane forte, sostenendo sia la crescita dei dividendi che i buyback.
Per gli investitori, questi punti di forza suggeriscono che KLA è ben posizionata per sostenere margini elevati e utili costanti anche in presenza di cicli di spesa del settore.
Caso orso: Valutazione e cicli di mercato
Nonostante questi aspetti positivi, la valutazione rimane un problema. Dopo un lungo periodo di rialzo, il titolo si trova vicino ai massimi storici e con un premio rispetto ai concorrenti. Se la spesa per le apparecchiature per wafer si raffredda o la domanda legata all'AI si normalizza, la crescita degli utili di KLA potrebbe appiattirsi.
Anche la concorrenza di Applied Materials e Lam Research si sta intensificando, in particolare nel settore degli strumenti di ispezione e metrologia, dove i cicli tecnologici si muovono rapidamente. Qualsiasi rallentamento degli ordini dei clienti o pressione sui prezzi potrebbe pesare sui risultati.
Per gli investitori, il rischio è che anche un piccolo calo della domanda possa mettere sotto pressione il multiplo premium del titolo, limitando i rendimenti a breve termine.
Prospettive per il 2028: quanto potrebbe valere KLA?
Sulla base delle stime medie degli analisti, il Guided Valuation Model di TIKR, che utilizza un P/E forward di 23,9x, suggerisce che KLA potrebbe essere scambiata vicino a 1.192 dollari/azione entro la metà del 2028. Ciò equivale a un calo totale del 3% circa, ovvero a un rendimento piatto nei prossimi anni.
Sebbene la redditività e la leadership di mercato dell'azienda rimangano eccezionali, gran parte di questa forza sembra già prezzata. Per ottenere un rialzo maggiore, KLA dovrebbe superare le aspettative grazie a nuove tecnologie di ispezione o a una più ampia ripresa della spesa in conto capitale per i semiconduttori.
Per gli investitori, KLA si presenta come un'affidabile azienda di compounding a lungo termine, basata su un flusso di cassa costante e sull'eccellenza operativa, ma con uno spazio limitato per un'espansione multipla nel breve termine.
Compounders dell'IA con enormi vantaggi che Wall Street sta trascurando
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