Punti di forza:
- CRH ha registrato un fatturato Q1 di 6,8 miliardi di dollari, in crescita del 3% rispetto all’anno precedente nonostante le condizioni meteorologiche avverse.
- L’EBITDA rettificato ha raggiunto i 495 milioni di dollari, con una crescita dell’11% e un’espansione del margine di 50 punti base.
- Nel primo trimestre l’azienda ha completato otto acquisizioni strategiche per un valore di 600 milioni di dollari, rafforzando così il proprio posizionamento sul mercato.
- Il management ha riaffermato la guidance 2025 di 7,3-7,7 miliardi di dollari di EBITDA rettificato.
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CRH(CRH) ha realizzato una performance resiliente nel primo trimestre, dimostrando la capacità del gigante dei materiali da costruzione di generare crescita anche in periodi stagionali difficili.
Nonostante le condizioni climatiche sfavorevoli in molti mercati, CRH ha registrato una crescita dei ricavi, un’espansione dei margini e un continuo impiego di capitale strategico.
Il titolo CRH ha dimostrato una forte performance a lungo termine, con un rendimento del 217,8% nell’ultimo decennio, che indica un tasso di crescita annuale composto del 12,4%.
Il suo portafoglio diversificato e il suo posizionamento strategico nei mercati trainati dalle infrastrutture continuano a sostenere la creazione di valore.
Esaminiamo se il titolo CRH rappresenta un’opportunità di investimento interessante ai livelli attuali.
1. Il titolo CRH beneficerà del boom degli investimenti nelle infrastrutture
Il principale motore di crescita di CRH rimane la sua esposizione alla spesa per le infrastrutture, in particolare negli Stati Uniti, dove l’Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) continua a fornire notevoli vantaggi.
Beneficia di un forte posizionamento nei mercati che sperimentano l’impiego di finanziamenti federali e statali.
“Solo un terzo dei finanziamenti autostradali IIJA è stato utilizzato fino ad oggi, il che evidenzia la notevole distanza che abbiamo davanti a noi”, ha osservato Randy Lake, Chief Operating Officer, durante la conferenza stampa di presentazione dei risultati. Questo rappresenta un’opportunità di crescita pluriennale per le attività di Materials Solutions di CRH nelle Americhe.
Nel settore Americas Materials Solutions, l’azienda ha registrato una crescita dei ricavi del 2% nonostante i volumi influenzati dalle condizioni meteorologiche. I prezzi degli aggregati sono aumentati dell’8%, mentre quelli del cemento sono cresciuti del 4%, il che suggerisce un potere di determinazione dei prezzi. Il segmento Road Solutions ha ottenuto risultati eccezionali, con una crescita dei ricavi del 5%, grazie all’aumento delle attività di pavimentazione e dei volumi di asfalto.
Le attività internazionali di CRH hanno mostrato uno slancio ancora più forte, con una crescita dei ricavi del 7% che si è tradotta in una crescita dell’EBITDA rettificato del 22% e in un miglioramento del margine di 70 punti base.
Questa performance è stata sostenuta dal successo dell’integrazione dell’acquisizione di Adbri e dalla continua eccellenza operativa nei mercati europei.
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2. Un focus su acquisizioni e consolidamenti
La strategia di acquisizione di CRH continua a creare valore attraverso operazioni mirate di bolt-on in mercati interessanti. Nel 1° trimestre ha portato a termine otto acquisizioni per un valore di circa 600 milioni di dollari, di cui sette strutturate come trattative one-to-one, il che dimostra la forza delle relazioni di mercato di CRH.
Tra le acquisizioni degne di nota figurano Talley Construction, un’azienda integrata verticalmente nel settore dell’asfalto e della pavimentazione che opera in Tennessee, Georgia, Alabama e North Carolina, e Weaver & Sons, che rappresenta un ingresso strategico nell’Alabama meridionale.
Queste operazioni esemplificano la strategia di CRH di soluzioni connesse al cliente e l’attenzione ai mercati a più alta crescita.
“Abbiamo davanti a noi una pipeline di opportunità forte e attiva, grazie alla nostra strategia differenziata e alla natura frammentata dei nostri mercati”, ha dichiarato il CEO Jim Mintern.
Le dimensioni ineguagliate di CRH e le posizioni di mercato locali offrono molteplici possibilità di impiego del capitale ad alto valore aggiunto.
Si prevede che le acquisizioni contribuiscano per 320 milioni di dollari all’EBITDA rettificato per il 2025, riflettendo l’attività dell’anno in corso e l’impatto per l’intero anno delle operazioni del 2024.
Questa crescita guidata dalle acquisizioni si affianca all’espansione organica e alle iniziative di pricing in tutto il portafoglio.
3. Un bilancio solido
CRH mantiene una solida posizione finanziaria, con un debito netto di 12,7 miliardi di dollari, pari a un rapporto debito netto/EBITDA di 1,8 volte su una base di dodici mesi. Ciò fornisce una capacità sostanziale per i continui investimenti strategici, mantenendo al contempo la flessibilità finanziaria.
La strategia di allocazione del capitale di CRH è in grado di trovare un equilibrio tra investimenti per la crescita e rendimenti per gli azionisti.
Nel primo trimestre ha investito 600 milioni di dollari in spese in conto capitale per sostenere l’espansione dell’attività e ha completato 300 milioni di dollari in riacquisti di azioni, a testimonianza dell’impegno a restituire liquidità agli azionisti.
La direzione ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,37 dollari per azione, che rappresenta un aumento del 6% rispetto all’anno precedente e riflette la politica della società di crescita costante dei dividendi a lungo termine. Il programma di riacquisto di azioni in corso ha fruttato circa 500 milioni di dollari fino ad oggi, con l’annuncio di un’ulteriore tranche di 300 milioni di dollari.
Dall’avvio del programma di riacquisto sei anni fa, CRH ha ritirato quasi il 22% delle azioni in circolazione a un prezzo medio di circa 47 dollari per azione, creando un valore sostanziale per gli azionisti rimanenti.
Impostazione della valutazione per il titolo CRH
La valutazione di CRH riflette la sua esposizione alle infrastrutture e alle capacità di esecuzione operativa. Gli analisti prevedono una crescita normalizzata degli utili da 5,01 dollari per azione nel 2024 a 7,60 dollari per azione entro il 2028, grazie alla spesa per le infrastrutture, alle iniziative sui prezzi e all’integrazione delle acquisizioni.
La sua esposizione alle tendenze secolari delle infrastrutture, unita alle sue posizioni di leader di mercato e alla sua comprovata strategia di acquisizione, sostiene valutazioni superiori rispetto alle tradizionali società di materiali da costruzione.
Il nostro modello di valutazione suggerisce un potenziale di rialzo del 22,7% per le azioni CRH nei prossimi 2,5 anni, con un potenziale di rendimento annuo dell’8,5%.
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Obiettivo di prezzo medio degli analisti per il titolo CRH
Wall Street mantiene una visione rialzista sul titolo CRH, con un obiettivo di prezzo di consenso di 111,71 dollari, che rappresenta un rialzo rispetto ai livelli attuali.
L’intervallo delle stime degli analisti va da 87,50 a 130,50 dollari, riflettendo le diverse prospettive sui tempi e sull’esecuzione della spesa per le infrastrutture.
Dei 25 analisti che coprono il titolo CRH, 19 raccomandano “Buy” (acquistare), quattro raccomandano “Hold” (mantenere) e due raccomandano “Sell” (vendere), indicando fiducia nella direzione strategica e nelle capacità di esecuzione dell’azienda.
Il titolo TIKR per le azioni CRH
I risultati del primo trimestre di CRH dimostrano la resilienza e la capacità di esecuzione dell’azienda in condizioni difficili.
La combinazione di investimenti infrastrutturali di coda, capacità di acquisizione strategica ed eccellenza operativa crea una tesi d’investimento convincente per una creazione di valore duratura.
Con i consistenti finanziamenti IIJA ancora da erogare e lo slancio positivo dell’edilizia privata non residenziale, CRH è ben posizionata per acquisire un valore sproporzionato dalla modernizzazione delle infrastrutture americane.
Per gli investitori che cercano un’esposizione all’andamento della spesa per le infrastrutture, CRH rappresenta un’operazione di alta qualità sui cicli pluriennali di investimento nel settore delle costruzioni.
Domande frequenti
1. Qual è il prezzo obiettivo del titolo CRH?
L’obiettivo medio di prezzo delle azioni CRH è di 112 dollari.
2. Le azioni CRH sono da comprare, vendere o tenere?
Dei 25 analisti che coprono il titolo CRH, 19 raccomandano un “Buy”.
3. Le azioni CRH pagano un dividendo agli azionisti?
Sì, si prevede che il titolo CRH pagherà un dividendo annuale di 1,48 dollari per azione nel 2025.
4. Qual è la previsione a 3 anni per le azioni CRH?
Il nostro modello di valutazione prevede che il titolo CRH raggiunga i 112,60 dollari nel 2028.
5. Le azioni CRH sono sopravvalutate?
Considerando gli obiettivi di prezzo del consenso, il titolo CRH viene scambiato con uno sconto del 22% nel giugno 2025.
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