I punti chiave:
- Momentum delle licenze AI: Arm Holdings plc beneficia dell'aumento della domanda di infrastrutture AI grazie all'adozione di v9 e CSS che espandono i tassi di royalty nei data center e nelle piattaforme di calcolo.
- Segnali di mercato finali contrastanti: Arm Holdings plc è esposta al 53% delle royalty nel settore mobile, mentre l'adozione dei server e i carichi di lavoro AI compensano una domanda di smartphone più debole.
- Prospettive di prezzo: Sulla base di una crescita dei ricavi del 21%, margini operativi del 46% e un multiplo di 55x, il titolo Arm Holdings plc potrebbe raggiungere i 173 dollari entro marzo 2028.
- Rialzo della valutazione: Dall'attuale prezzo di 107 dollari, Arm Holdings plc implica un rialzo totale del 62% e un rendimento annualizzato del 25% in 2 anni.
Arm Holdings plc(ARM) progetta e concede in licenza architetture di processori, posizionandosi come infrastruttura di base per smartphone, data center e carichi di lavoro AI.
La scorsa settimana, le azioni di Arm Holdings plc sono salite dell'1% dopo che ASML ha registrato prenotazioni per 13 miliardi di euro, indicando un sostenuto slancio degli investimenti nei semiconduttori guidati dall'intelligenza artificiale.
Arm Holdings plc ha generato un fatturato di 4 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi, il che è importante perché le royalties scalano in modo efficiente attraverso l'espansione dei volumi di dispositivi e server.
L'azienda ha prodotto un miliardo di dollari di utile operativo con un margine del 44%, il che spiega la sua capacità di finanziare la R&S mantenendo una forte redditività.
Sebbene Arm Holdings plc sia quotata vicino a 107 dollari con un multiplo a termine di 55x, il miglioramento dei fondamentali contrasta con la cautela dei prezzi, dando vita a un dibattito sulla valutazione che vale la pena di esaminare ulteriormente.
Cosa dice il modello per il titolo ARM
Abbiamo valutato il titolo Arm sulla base di economie di scala basate sulle royalty, licenze ad alto margine e un forte posizionamento tra AI, server e mobile computing.
Utilizzando una crescita dei ricavi del 20,8%, margini operativi del 46,4% e un multiplo di uscita di 55,2x, il modello punta a 173 dollari.
Ciò implica un rialzo totale del 61,9% e un possibile rendimento annuo del 25% entro il 2028, con un prezzo obiettivo di 173,12 dollari.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo ARM:
1. Crescita dei ricavi: 20,8%
Il titolo Arm ha registrato una crescita dei ricavi del 24% nell'ultimo anno, grazie all'accelerazione dei flussi di royalty legati ai server AI, al silicio personalizzato e all'espansione dei carichi di lavoro di calcolo.
Gli ultimi trimestri hanno mostrato una dinamica sostenuta delle licenze, mentre gli hyperscaler e gli OEM aumentano i progetti basati su Arm nei data center, nelle piattaforme automobilistiche e nei dispositivi edge.
La crescita futura presuppone una continua adozione dell'IA, pur tenendo conto di una domanda mobile più debole, che rappresenta ancora una quota significativa dei ricavi da royalty.
Considerando le previsioni aggregate degli analisti, la crescita dei ricavi del 20,8% riflette la forza della domanda legata all'IA, pur tenendo conto del raffreddamento dei volumi di smartphone e PC, sostenendo un profilo di rendimento annuale del 25%.
2. Margini operativi: 46.4%
Il titolo Arm ha recentemente registrato margini operativi del 44%, collocandosi tra le aziende con i margini più elevati nel settore dei semiconduttori a livello globale, grazie al suo modello di licenze a basso impatto.
L'espansione dei margini riflette l'aumento del mix di royalties, la stabilità dell'intensità di ricerca e sviluppo e i costi incrementali limitati con l'aumento dei volumi dei portafogli di proprietà intellettuale esistenti.
La normalizzazione presuppone una crescita disciplinata delle spese e nessuna riduzione aggressiva dei costi, pur riconoscendo i rischi derivanti dall'aumento degli investimenti nelle architetture di nuova generazione.
Rispetto ai benchmark operativi di consenso, i margini del 46,4% indicano un'efficienza sostenuta in termini di royalty, preservando al contempo la flessibilità necessaria per i continui investimenti nella piattaforma e per il supporto all'ecosistema.
3. Multiplo P/E di uscita: 55,2x
Il titolo Arms è stato storicamente scambiato a multipli di guadagno elevati, con livelli recenti superiori a 70x che riflettono il valore di scarsità e le aspettative di crescita guidate dall'intelligenza artificiale.
Il multiplo di uscita scelto presuppone una moderazione del sentiment rispetto al picco di crescita, pur riconoscendo il ruolo centrale di Arm nell'architettura di calcolo globale.
La cautela degli investitori deriva dalla sensibilità delle valutazioni e dalla dipendenza dai cicli del mercato finale, compensata dalla visibilità a lungo termine delle licenze e delle royalties.
Tra le previsioni di mercato, un multiplo di uscita di 55,2x valorizza il ruolo centrale di Arm nell'architettura computazionale senza incorporare ipotesi di continua inflazione delle valutazioni.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati delle azioni Arm dipendono dall'adozione dei data center, dalla ripresa degli smartphone e dall'espansione dei tassi di royalty, delineando una serie di possibili percorsi fino al 2030.
- Caso basso: se la domanda di telefonia mobile rimane debole e l'adozione dei server rallenta, i ricavi crescono del 21,2% con margini vicini al 38,8% → rendimento annualizzato del 18,9%.
- Caso medio: Con una crescita costante dei server AI e la tenuta dell'esecuzione delle licenze, il fatturato cresce del 23,5% e i margini migliorano fino al 41,5% → 27,7% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i carichi di lavoro AI accelerano e i tassi di royalty si espandono ampiamente, i ricavi raggiungono il 25,9% con margini vicini al 43,8% → 36,3% di rendimento annualizzato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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