Punti di forza:
- Dominio della piattaforma e-commerce: I ricavi del Q3 2025 sono aumentati del 32%, grazie alla forte crescita dei commercianti in tutti i segmenti.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione e dell'integrazione dell'intelligenza artificiale, il titolo SHOP potrebbe raggiungere i 133 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 20% rispetto al prezzo attuale di 111 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 10% nei prossimi 1,9 anni.
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Shopify Inc.(SHOP) ha appena realizzato il suo trimestre più forte dall'era della pandemia, registrando una crescita del 32% e raggiungendo i 92 miliardi di dollari di volume lordo di merci (GMV).
- L'azienda sta attuando un'espansione aggressiva nel retail aziendale, posizionandosi al contempo al centro del commercio alimentato dall'intelligenza artificiale.
- Il presidente Harley Finkelstein sta guidando una trasformazione incentrata su quello che chiama "commercio agenziale", in cui gli agenti AI aiutano i consumatori a fare acquisti in modo conversazionale.
- L'azienda ha già stretto collaborazioni con ChatGPT, Microsoft Copilot e Perplexity per la scoperta e il pagamento dei prodotti.
- Nel frattempo, l'assistente AI Sidekick di Shopify ha avuto 8 milioni di conversazioni con i commercianti nel solo mese di ottobre.
I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 32%, raggiungendo la fascia alta delle previsioni. L'azienda ha mantenuto un margine di free cash flow del 18% e ha ingaggiato nomi famosi come Estée Lauder Companies, e.l.f. Cosmetics e Michael Kors. Ogni 26 secondi, un nuovo imprenditore effettua la sua prima vendita su Shopify.
Nonostante questo slancio, il titolo Shopify viene scambiato a 111 dollari, offrendo un margine di rialzo agli investitori che riconoscono la posizione dell'azienda nel momento in cui il commercio si sposta verso la scoperta e il checkout basati sull'intelligenza artificiale.
Cosa dice il modello per le azioni Shopify
Abbiamo analizzato Shopify attraverso la sua trasformazione in infrastruttura per il commercio moderno, combinando la forza dell'e-commerce tradizionale con le capacità emergenti dell'intelligenza artificiale.
L'azienda sta conquistando i rivenditori aziendali a un ritmo sempre più veloce. Shopify ora alimenta il commercio per marchi con oltre 80 anni di tradizione e per le startup che stanno effettuando la loro prima vendita.
Questa diversità garantisce la resilienza della piattaforma, con centri dati per il commercio che acquisiscono i dati delle transazioni, il comportamento dei consumatori e le esigenze dei commercianti attraverso miliardi di transazioni.
L'espansione internazionale sta entrando nel vivo. L'Europa è cresciuta del 49% nel terzo trimestre e ora rappresenta il 21% del fatturato complessivo, rispetto al 18% di due anni fa.
L'azienda ha lanciato Shopify Payments in altri tre Paesi per i punti vendita e ha ampliato l'offerta di capitale in nuovi mercati.
Utilizzando una previsione di crescita del fatturato annuale del 25,2% e di margini operativi del 18,2%, il nostro modello prevede che il titolo salirà a 133 dollari entro 1,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utile di 65,8x.
Si tratta di una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Shopify, pari a 83,8x (un anno) e 132,1x (cinque anni). Il multiplo più basso riconosce i rischi di esecuzione derivanti dalla complessità dell'integrazione aziendale e dalla potenziale moderazione dei tassi di formazione delle piccole imprese.
Il vero valore risiede nel mantenere la leadership con la frammentazione del commercio su nuovi canali, scalando le relazioni aziendali e sostenendo il vantaggio dell'infrastruttura AI.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo SHOP:
1. Crescita dei ricavi: 25,2%
La crescita di Shopify si basa su tre motori che operano in parallelo.
Il retail aziendale sta accelerando. Nel solo terzo trimestre l'azienda ha acquisito Estée Lauder Companies (oltre 20 marchi iconici, tra cui Clinique, MAC, La Mer), e.l.f. Cosmetics, Welch's e FanDuel.
Non si tratta di piccole vittorie: sono aziende generazionali che scelgono Shopify per il loro prossimo capitolo. Molte iniziano solo con il checkout o Shop Pay, per poi espandersi rapidamente allo stack completo.
I mercati internazionali sono in crescita. La crescita del 49% dell'Europa e l'espansione della penetrazione dei pagamenti creano un vento di coda pluriennale.
L'azienda sta sistematicamente eliminando gli attriti, lanciando Tap to Pay in sette nuovi Paesi, espandendo Shopify Capital in Irlanda e Spagna e introducendo la riscossione dei dazi alla cassa.
Il commercio alimentato dall'intelligenza artificiale sta emergendo. Il traffico da fonti AI è aumentato di 7 volte da gennaio e gli ordini attribuiti alle ricerche AI sono aumentati di 11 volte.
Gli strumenti Commerce for Agents di Shopify mettono milioni di prodotti a portata di mano dell'intelligenza artificiale conversazionale, posizionando i commercianti per la scoperta attraverso ChatGPT e piattaforme simili.
2. Margini operativi: 18.2%
Shopify sta incrementando la redditività pur scalando le operazioni. Nel terzo trimestre l'azienda ha registrato un utile operativo del 12%. Questo risultato riflette una gestione disciplinata dell'organico e aumenti di produttività guidati dall'intelligenza artificiale.
Il management ha mantenuto l'organico totale piatto o in calo per più di due anni, mentre ha spedito più prodotti. Strumenti interni di intelligenza artificiale come Scout, che indicizza centinaia di milioni di feedback dei commercianti, riducono i cicli di sviluppo da settimane a secondi. L'azienda utilizza l'IA in modo riflessivo nello sviluppo dei prodotti, nell'assistenza e nelle operazioni.
I margini delle sottoscrizioni sono rimasti stabili all'81,7% nonostante i maggiori costi di utilizzo dell'IA. I margini di Merchant Solutions, pari al 38,2%, subiscono una pressione a breve termine a causa dell'ampliamento della partnership con PayPal e del mix geografico, ma il movimento di land-and-expand con gli esercenti aziendali crea opportunità di espansione dei margini a lungo termine.
3. Multiplo P/E di uscita: 65,8x
Il mercato valuta Shopify a 65,8x gli utili di periodo. Riteniamo che il P/E si mantenga stabile nel periodo di previsione.
Il supporto del multiplo a breve termine deriva dal posizionamento dell'intelligenza artificiale e dallo slancio delle imprese.
- Essendo il livello infrastrutturale per il commercio conversazionale, Shopify trae vantaggio indipendentemente da quali piattaforme di IA saranno adottate dai consumatori.
- La scala dell'azienda - che alimenta milioni di commercianti e miliardi di transazioni - crea un fossato di dati che si rafforza con la crescita dell'utilizzo dell'IA.
- I rischi includono la complessità dell'esecuzione dovuta alla rapida integrazione delle imprese e la potenziale moderazione dei tassi di formazione delle PMI.
- L'azienda deve integrare i grandi rivenditori senza compromettere la stabilità della piattaforma e mantenendo la velocità di innovazione che attrae questi marchi.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le piattaforme commerciali devono affrontare transizioni tecnologiche e sensibilità macroeconomiche. Ecco come potrebbero andare le azioni Shopify in diversi scenari fino a dicembre 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 20,5% e i margini di utile netto al 15,5%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 16,3% (3,9% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 22,8% e margini del 16,7%, prevediamo un rendimento totale del 60,4% (12,9% annuo).
- Caso alto: se l'AI commerce accelera e Shopify mantiene margini del 17,7% con una crescita del 25%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 115,5% totale (21,7% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione sull'adozione dell'AI commerce, il successo dell'integrazione aziendale e la capacità dell'azienda di espandersi a livello internazionale mantenendo la disciplina dei margini.
Nel caso basso, l'adozione dell'AI commerce è deludente o le vittorie aziendali rallentano a causa delle sfide di integrazione.
Nel caso alto, lo shopping conversazionale supera le aspettative, lo slancio delle imprese accelera e i mercati internazionali si espandono più rapidamente del previsto, mentre i margini si ampliano prima del previsto.
Quanto può salire il titolo Shopify da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale delle azioni in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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