Punti di forza:
- Crescita di Vector: Vector, la piattaforma pubblicitaria di Unity, ha registrato una crescita sequenziale a metà strada per tre trimestri consecutivi, con un aumento dei ricavi a gennaio del 72% rispetto all'anno precedente.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo Unity potrebbe raggiungere i 27 dollari entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 45% dal prezzo attuale di 18,55 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 14% nei prossimi 2,9 anni.
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Unity Software(U) ha ottenuto risultati eccezionali nel quarto trimestre del 2025, con il ritorno alla crescita di entrambi i segmenti, pubblicità e software, dopo anni di declino.
L'amministratore delegato Matt Bromberg prevede che i ricavi trimestrali di Vector supereranno comodamente il miliardo di dollari all'anno entro la fine del 2026.
- La piattaforma pubblicitaria Vector dell'azienda ha registrato il terzo trimestre consecutivo di crescita sequenziale del fatturato a metà strada.
- Il dato più impressionante è che gennaio 2026 ha segnato il miglior mese di fatturato di sempre per Vector, superando anche le festività natalizie e crescendo del 72% rispetto a gennaio 2025.
- L'attività Create dell'azienda ha registrato la più rapida crescita su base annua da oltre due anni a questa parte, con una performance particolarmente forte in Cina, dove i ricavi sono aumentati di quasi il 50%.
- Unity 6 è stato adottato più rapidamente di qualsiasi altra versione precedente, con il 90% dei creatori attivi che lo utilizzano gratuitamente.
- Il vero slancio deriva dalla posizione unica di Unity come ponte di collegamento tra la creazione di giochi e il coinvolgimento dei giocatori.
- Gli sviluppatori scrivono i loro giochi una volta in Unity e li distribuiscono ovunque, dai minigiochi per WeChat alle versioni di fascia alta per iPhone.
- Questa compatibilità universale rende Unity indispensabile come punto di assemblaggio per la creazione di contenuti interattivi.
Nonostante la ripresa dei fondamentali e la posizione dominante nel mercato dello sviluppo di giochi per dispositivi mobili, Unity viene scambiata a 18,55 dollari, offrendo un significativo rialzo agli investitori che riconoscono il ruolo critico dell'azienda nell'ecosistema dei giochi.
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Cosa dice il modello per le azioni Unity Software
Abbiamo analizzato Unity attraverso la sua trasformazione da azienda di motori di gioco in difficoltà in una piattaforma integrata che combina strumenti di creazione con una potente pubblicità guidata dall'intelligenza artificiale.
L'azienda beneficia di molteplici fattori di crescita che lavorano di concerto. La piattaforma pubblicitaria alimentata dall'intelligenza artificiale di Vector sta sostituendo i ricavi delle reti pubblicitarie tradizionali a basso margine con i ricavi della piattaforma di alta qualità.
L'integrazione dei dati del motore runtime nei modelli di Vector nel secondo trimestre del 2026 dovrebbe aumentare questi miglioramenti nel tempo.
L'espansione dell'attività Create di Unity sembra altrettanto promettente. Il passaggio all'authoring basato su browser aprirà Unity a interi team creativi, oltre ai soli sviluppatori di software.
Ciò significa che artisti, designer, product manager e dirigenti possono ora collaborare direttamente con i progetti Unity, espandendo in modo massiccio il mercato a cui si rivolge.
I nuovi strumenti di creazione basati sull'intelligenza artificiale, annunciati per marzo 2026, consentiranno agli sviluppatori di generare giochi casual completi utilizzando suggerimenti in linguaggio naturale.
In combinazione con le nuove offerte commerciali di Unity per gli acquisti in-app, che verranno lanciate nel secondo trimestre, la piattaforma elimina gli attriti sia nella creazione dei giochi che nella monetizzazione.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 13,2% e margini operativi del 25,9%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 27 dollari entro 2,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 17,7x.
Si tratta di una compressione significativa rispetto al P/E storico di Unity, pari a 42,3x (un anno), che riflette la travagliata storia recente dell'azienda.
Tuttavia, riconosce il miglioramento dell'esecuzione di Unity e lo spostamento strutturale verso flussi di ricavi a più alto margine, dato che la rete pubblicitaria tradizionale IronSource si riduce a meno del 6% dei ricavi totali.
Il vero valore risiede nel catturare l'esplosione della creazione di contenuti interattivi alimentati dall'intelligenza artificiale, scalando al contempo la piattaforma pubblicitaria di Vector su un universo sempre più ampio di giochi alimentati da Unity.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo U:
1. Crescita dei ricavi: 13,2%.
La crescita di Unity si basa su due potenti motori che lavorano insieme.
Vector ha dimostrato uno slancio eccezionale, con un aumento del 72% dei ricavi del gennaio 2026 rispetto all'anno precedente e tre trimestri consecutivi di crescita sequenziale a metà strada.
Il management prevede che questa crescita continuerà man mano che la piattaforma integrerà i dati comportamentali di runtime.
L'attività Create è tornata a una forte crescita a due cifre, escludendo i ricavi non strategici.
L'adozione di Unity 6 sta superando tutte le versioni precedenti, mentre il mercato cinese è cresciuto di quasi il 50% rispetto all'anno precedente.
I prossimi strumenti di collaborazione basati su browser e la generazione di giochi basati sull'intelligenza artificiale dovrebbero accelerare questo slancio, ampliando il mercato a cui Unity si rivolge al di là degli sviluppatori di software tradizionali.
2. Margini operativi: 25,9%
Unity ha ampliato i margini EBITDA rettificati al 25% nel quarto trimestre del 2025, con un aumento di 200 punti base sia su base annua che sequenziale.
Questa performance riflette il passaggio dai ricavi della rete pubblicitaria a basso margine ai ricavi della piattaforma AI ad alto margine grazie alla crescita di Vector.
Il management prevede un'espansione del margine di 300 punti base su base annua nel 1° trimestre 2026, con ulteriori miglioramenti nel corso dell'anno.
L'azienda sta consolidando le risorse precedentemente distribuite su più reti pubblicitarie, mantenendo gli investimenti in Vector e nelle iniziative strategiche di AI.
3. Multiplo P/E di uscita: 17,7x
Il mercato valuta attualmente Unity a 19,1 volte gli utili. Nel periodo di previsione ipotizziamo una modesta compressione a 17,7x, che riflette la continua incertezza sul track record di esecuzione dell'azienda, nonostante il chiaro slancio.
Quando Unity dimostrerà una crescita consistente in entrambi i segmenti e Vector raggiungerà il traguardo di 1 miliardo di dollari di run rate annuale, l'azienda dovrebbe ottenere un multiplo più alto.
L'integrazione dei dati di runtime e l'espansione nella collaborazione basata su browser rappresentano significative opportunità di creazione di valore che oggi non sono ancora completamente prezzate.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le piattaforme di gioco devono affrontare transizioni tecnologiche e pressioni competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni Unity in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi si riduce al 10,9% e i margini di utile netto si comprimono al 22,4%, gli investitori otterranno comunque un rendimento totale del 47% (8,2% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 12,2% e margini del 24,1%, prevediamo un rendimento totale dell'89% (13,9% annuo).
- Caso alto: se la creazione guidata dall'intelligenza artificiale accelera l'adozione e Vector supera le aspettative con una crescita dei ricavi del 13,4% e margini del 25,5%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 137% totale (19,4% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione dell'integrazione dei dati runtime, il successo della scalabilità di Vector, l'adozione di nuovi strumenti di collaborazione e la capacità dell'azienda di capitalizzare la democratizzazione della creazione di giochi guidata dall'intelligenza artificiale.
Quanto rialzo hanno le azioni di Unity Software da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale delle azioni in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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