Principali risultati:
- Crescita dei pagamenti digitali: I volumi delle transazioni sono aumentati del 9% rispetto all'anno precedente, con un forte slancio nella tokenizzazione e nel commercio agenziale
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo V potrebbe raggiungere i 420 dollari entro settembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 31% rispetto al prezzo attuale di 321 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita dell'11% circa nei prossimi 2,6 anni.
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Visa Inc.(V) ha ottenuto ottimi risultati nel primo trimestre fiscale 2026, con un fatturato netto in crescita del 15% rispetto all'anno precedente a 10,9 miliardi di dollari e una crescita dell'EPS del 15%.
L'amministratore delegato Ryan McInerney ha sottolineato la forte innovazione in tutto lo stack Visa-as-a-Service.
- L'azienda prevede ora una crescita del fatturato netto rettificato per l'intero anno a due cifre, nonostante la minore volatilità della valuta.
- Il volume dei pagamenti è cresciuto dell'8%, raggiungendo quasi 4.000 miliardi di dollari, mentre le transazioni elaborate sono aumentate del 9%, raggiungendo i 69 miliardi, a dimostrazione della tenuta della spesa dei consumatori a livello globale.
- La tecnologia dei token dell'azienda ha raggiunto 17,5 miliardi di token a livello globale, oltre tre volte il numero di carte fisiche.
- Il guest checkout è sceso dal 44% delle transazioni di e-commerce nel 2019 ad appena il 16% nell'anno fiscale 2025, con i primi 25 venditori che vedono solo il 4% delle loro transazioni come guest checkout.
- Ciò significa che il 96% delle transazioni presso i principali commercianti richiede ora solo un semplice clic o l'autenticazione biometrica.
- La soluzione di commercio agenziale di Visa sta lavorando con oltre 100 partner in tutto l'ecosistema, con più di 30 che stanno attivamente costruendo nella sandbox.
- L'azienda si è estesa ai pagamenti agenziali B2B con Ramp e ha raggiunto accordi con AWS, Cloudflare e Akamai per scalare i flussi di pagamento sicuri.
Nonostante i solidi fondamentali e l'innovazione leader di mercato, Visa viene scambiata a 321 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che riconoscono la posizione dell'azienda come fornitore globale di infrastrutture di pagamento.
Cosa dice il modello per le azioni Visa
Abbiamo analizzato la trasformazione di Visa nel principale network di pagamenti digitali al mondo, con capacità in espansione nelle soluzioni commerciali, nei servizi a valore aggiunto e nelle tecnologie emergenti.
L'azienda beneficia di molteplici vantaggi strutturali. I servizi a valore aggiunto sono cresciuti del 28% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 3,2 miliardi di dollari e rappresentando circa il 50% della crescita complessiva dei ricavi nel primo trimestre.
I ricavi delle soluzioni commerciali e di movimento del denaro sono cresciuti del 20%, con un volume di pagamenti commerciali in aumento del 10% e transazioni Visa Direct in crescita del 23%.
Le iniziative di Visa per le stablecoin si sono rivelate promettenti: il regolamento ha raggiunto un tasso di esecuzione annualizzato di 4,6 miliardi di dollari a livello globale.
L'azienda ha esteso l'emissione di carte in stablecoin a oltre 50 Paesi e ha recentemente lanciato funzionalità di regolamento in stablecoin con USDC negli Stati Uniti.
L'opportunità di tokenizzazione rimane significativa. Con 17,5 miliardi di token distribuiti, ma che rappresentano ancora solo una parte delle transazioni totali, Visa continua a coinvolgere gli esercenti nella conversione delle credenziali memorizzate in token.
L'azienda ha ridotto in modo sostanziale il checkout degli ospiti, ma il 16% dell'e-commerce globale rappresenta ancora un'opportunità.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 10,6% e margini operativi del 68%, il nostro modello prevede che il titolo salirà a 420 dollari entro 2,6 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 22,3x.
Ciò rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Visa, pari a 27,9x (un anno) e 28,2x (cinque anni).
Il multiplo più basso tiene conto delle incertezze a breve termine legate alle discussioni sulle normative, tra cui la legislazione CCCA, anche se il management si è detto fiducioso di poter istruire i politici sulle dinamiche competitive del mercato.
Il vero valore risiede nel cogliere la crescita secolare dei pagamenti digitali globali, espandendo al contempo servizi e soluzioni commerciali ad alto margine e a valore aggiunto.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo V:
1. Crescita dei ricavi: 10,6%
La crescita di Visa si basa sulla domanda strutturale di infrastrutture per i pagamenti digitali.
- L'azienda ha registrato una crescita dei ricavi netti del 15% nel 1° trimestre, con una forte performance in tutti i segmenti di business.
- Il volume dei pagamenti internazionali è cresciuto del 9% in dollari costanti, in linea con gli ultimi trimestri.
- Il volume transfrontaliero, esclusa l'Europa, è cresciuto dell'11%, grazie alla crescita del 12% dell'e-commerce e del 10% dei viaggi.
- Il management prevede per l'intero anno una crescita del fatturato netto rettificato a due cifre.
- Ciò riflette la forte esecuzione dei pagamenti al consumo, la crescita del 20% delle soluzioni commerciali e l'espansione del 28% dei servizi a valore aggiunto.
- L'opportunità di tokenizzazione, le partnership di commercio agenziale e le iniziative in stablecoin forniscono ulteriori vettori di crescita.
2. Margini operativi: 68%
L'azienda ha sempre garantito margini nella fascia medio-alta del 60%, riflettendo la natura scalabile del suo modello di business di rete.
Le spese operative sono cresciute del 16% nel 1° trimestre, leggermente al di sopra delle aspettative a causa dell'impatto dei cambi e dei tempi di commercializzazione legati alle sponsorizzazioni di FIFA e Olimpiadi.
Tuttavia, si tratta di attività di servizi di marketing che generano ricavi e che favoriscono il coinvolgimento dei clienti.
Il management prevede per l'intero anno una crescita delle spese operative rettificate a due cifre, il che implica una continua espansione dei margini in quanto la crescita dei ricavi supera quella delle spese.
3. Multiplo P/E in uscita: 22,3x
Attualmente il mercato valuta Visa a 24,3x gli utili. Nel periodo di previsione ipotizziamo una leggera compressione a 22,3x, al di sotto delle medie storiche di 27,9x (un anno) e 28,2x (cinque anni).
Questo multiplo conservativo tiene conto dell'incertezza normativa relativa alla potenziale legge sulla concorrenza nel settore delle carte di credito.
Tuttavia, il management ha espresso fiducia nelle dinamiche competitive del mercato, notando l'intensa concorrenza dei nuovi operatori, tra cui cripto, stablecoin, BNPL, portafogli e pagamenti A2A.
Poiché Visa dimostra un'esecuzione solida in tutta la sua rete globale e continua a distribuire prodotti innovativi come la Flex Credential, la tokenization e le soluzioni di commercio agenziale, l'azienda dovrebbe ottenere un multiplo superiore per la sua leadership di mercato e il suo profilo di crescita.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I pagamenti digitali devono affrontare dinamiche competitive e normative in continua evoluzione. Ecco come potrebbero andare le azioni Visa in diversi scenari fino a settembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi si riduce all'8,4% e i margini di utile netto si riducono al 51%, gli investitori otterranno comunque un rendimento totale del 29,4% (5,8% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 9,3% e margini del 54,4%, prevediamo un rendimento totale del 62,8% (11,1% annuo).
- Caso alto: se l'accelerazione dei pagamenti digitali porta a una crescita dei ricavi del 10,3% mentre Visa mantiene margini del 57,1%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 99,3% totale (16,1% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione dell'adozione dei tokenization, il successo della scalata dei servizi a valore aggiunto, la navigazione nelle discussioni normative e l'acquisizione di opportunità emergenti nel commercio agenziale e nelle stablecoin.
Nel caso basso, i venti contrari normativi creano interruzioni dell'attività o le pressioni competitive si intensificano oltre le aspettative.
Nel caso più alto, l'adozione dei pagamenti digitali accelera più del previsto, i margini dei servizi a valore aggiunto migliorano e le tecnologie emergenti generano flussi di ricavi incrementali prima del previsto.
Quanto può salire il titolo Visa da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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