Punti di forza:
- Trasformazione AI: I nuovi prodotti AI di RingCentral (AIR, AVA, ACE) sono sulla buona strada per superare i 100 milioni di dollari di ARR entro la fine del 2025.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo RNG potrebbe raggiungere i 34 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 15,5% dal prezzo attuale di 29,56 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita dell'8% circa nei prossimi 1,9 anni.
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RingCentral(RNG) ha realizzato un solido terzo trimestre nel 2025, con una crescita dei ricavi da abbonamenti del 6% e margini in espansione che hanno raggiunto il record del 22,8%.
L'amministratore delegato Vlad Shmunis ha sottolineato l'evoluzione dell'azienda in quello che chiama "RingCentral 3.0" - una transizione dalle comunicazioni cloud tradizionali alle comunicazioni aziendali intelligenti alimentate dall'intelligenza artificiale.
- L'azienda ha alzato la sua previsione di free cash flow per l'intero anno a oltre 525 milioni di dollari, con una crescita di oltre il 30% rispetto all'anno precedente.
- L'uso della voce sulla piattaforma sta crescendo a due cifre, elaborando decine di miliardi di minuti all'anno per oltre 500.000 aziende.
- Il portafoglio di prodotti AI dell'azienda sta guadagnando terreno in modo significativo.
- RingCentral AI Receptionist (AIR) conta oggi più di 5.800 clienti paganti, con un incremento dell'80% su base trimestrale.
- L'AI Virtual Assistant (AVA) e l'AI Conversation Expert (ACE), annunciati di recente, completano una suite completa che affronta le interazioni con i clienti prima, durante e dopo le chiamate.
- Il management prevede che questi nuovi prodotti AI supereranno i 100 milioni di dollari di ARR entro la fine del 2025, con oltre il 50% dei 250 milioni di dollari di spesa annuale dell'azienda in R&S ora dedicati all'innovazione.
- Anche RingCX, la soluzione per contact center dell'azienda, sta mostrando un forte slancio, con una crescita sequenziale a due cifre e rappresentando quasi la metà di tutti i contratti di valore superiore a 1 milione di dollari.
- I miglioramenti del free cash flow sono particolarmente impressionanti. L'azienda ha generato 130 milioni di dollari nel solo terzo trimestre e prevede per l'intero anno un free cash flow per azione di circa 5,70 dollari, con un aumento del 35% rispetto all'anno precedente.
- Questa performance deriva dalla gestione disciplinata dei costi, dalle assunzioni offshore, dal consolidamento dei fornitori e dall'aumento dell'utilizzo dell'AI interna.
RingCentral ha inoltre ridotto i compensi basati su azioni all'11% del fatturato nel 2025, con un miglioramento di 350 punti base rispetto all'anno precedente, riportando al contempo il numero di azioni completamente diluite ai livelli del 2020 grazie ai riacquisti.
Cosa dice il modello per le azioni RingCentral
Abbiamo analizzato RingCentral nel momento in cui si è trasformata da leader delle UCaaS in una piattaforma di comunicazione AI multiprodotto.
L'azienda beneficia di un'infrastruttura vocale mission-critical combinata con nuove capacità di AI che espandono il suo mercato indirizzabile.
La voce rimane il canale di comunicazione dominante per le interazioni tra aziende e consumatori, in particolare in settori verticali chiave come la sanità, i servizi finanziari, la vendita al dettaglio e i servizi professionali, che insieme rappresentano oltre la metà del business di RingCentral.
Questa base posiziona l'azienda in modo unico per distribuire agenti AI al primo punto di contatto tra aziende e consumatori.
Il canale dei global service provider (GSP), che include partnership con AT&T, rappresenta oggi oltre 1 miliardo di dollari di ARR e cresce a doppia cifra. AT&T ha recentemente iniziato a offrire AIR ai clienti, ampliando la portata di RingCentral.
Queste partnership dimostrano una forte economia unitaria, con un pareggio raggiunto in meno di 18 mesi.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 4,4% e margini operativi del 23,4%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 34 dollari entro 1,9 anni.
Ciò presuppone un multiplo prezzo/utile di 6,3x, che rappresenta una leggera compressione rispetto all'attuale P/E NTM di 6,4x, ma rimane ben al di sotto delle medie storiche di 48,6x (a cinque anni) e 129,3x (a dieci anni).
Il multiplo conservativo riflette l'incertezza a breve termine sui tassi di adozione dei prodotti AI e sulle dinamiche competitive nel mercato UCaaS.
Tuttavia, se RingCentral dimostra un'esecuzione coerente della sua roadmap AI e converte la crescita dell'utilizzo della piattaforma in un'accelerazione dei ricavi, l'azienda dovrebbe ottenere una valutazione superiore rispetto ai fornitori di comunicazioni tradizionali.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo RNG:
1. Crescita dei ricavi: 4.4%
La crescita di RingCentral si basa su una domanda di voce duratura e sull'adozione di nuovi prodotti AI.
L'azienda ha registrato una crescita dei ricavi da abbonamento del 6% nel terzo trimestre, con uno slancio continuo sia per i prodotti principali che per quelli nuovi.
L'utilizzo della voce sulla piattaforma sta aumentando più rapidamente dei ricavi, il che fornisce fiducia in una crescita sostenibile man mano che i prodotti AI superano il traguardo di 100 milioni di dollari di ARR.
2. Margini operativi: 23,4%
Il management ha ampliato i margini operativi di 180 punti base rispetto all'anno precedente, raggiungendo il 22,8% nel terzo trimestre.
Questa performance riflette l'efficienza operativa ottenuta grazie alla disciplina delle assunzioni, all'aumento del personale offshore, al consolidamento dei fornitori e allo sviluppo interno dell'intelligenza artificiale.
L'azienda prevede una continua espansione dei margini grazie alla crescita dei ricavi ricorrenti più rapida dei costi.
3. Multiplo P/E di uscita: 6,3x
Attualmente il mercato valuta RingCentral a 6,4 volte gli utili NTM. Riteniamo che il P/E rimanga relativamente stabile a 6,3x nel periodo di previsione.
Sebbene sembri basso rispetto alle medie storiche, riflette lo scetticismo del mercato sui tempi di monetizzazione dell'IA.
Man mano che l'azienda dimostrerà l'idoneità del prodotto al mercato dell'IA e l'accelerazione dei ricavi, il potenziale di espansione del multiplo sarà significativo.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società di comunicazione devono affrontare transizioni tecnologiche e pressioni competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni RingCentral in diversi scenari fino a dicembre 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 4,4% e i margini di utile netto si comprimono al 15,8%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale dell'8,9% (2,2% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 4,9% e margini del 16,8%, prevediamo un rendimento totale del 33,9% (7,8% annuo).
- Caso alto: se l'adozione dei prodotti di intelligenza artificiale accelera, portando a una crescita dei ricavi del 5,4% mentre RingCentral mantiene margini del 17,5%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 60,1% totale (12,9% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione sull'adozione dei prodotti AI, il successo nella conversione della crescita dell'utilizzo della voce in ricavi e la capacità dell'azienda di mantenere l'espansione dei margini investendo nell'innovazione.
Nel caso basso, i prodotti di intelligenza artificiale registrano una diffusione più lenta del previsto o la pressione della concorrenza si intensifica.
Nel caso più alto, la suite AIR-AVA-ACE completa consente di accelerare le vittorie nei canali diretti e GSP, mentre i modelli di tariffazione basati sull'uso sbloccano ulteriori flussi di entrate.
Quanto può salire il titolo RingCentral da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
