Punti di forza:
- Momento AI: Gli istituti bancari stanno adottando rapidamente la piattaforma AI di nCino, con oltre 110 clienti che hanno acquistato unità di intelligence Banking Advisor.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo NCNO potrebbe raggiungere i 19 dollari entro gennaio 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 19% dal prezzo attuale di 16,35 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 9% nei prossimi 1,9 anni.
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nCino(NCNO) ha ottenuto risultati impressionanti nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, dimostrando una forte esecuzione della sua piattaforma software bancaria. L'azienda ha registrato una crescita dei ricavi da sottoscrizione dell'11% rispetto all'anno precedente e ha ampliato i margini operativi di 600 punti base al 26%.
L'amministratore delegato Sean Desmond ha sottolineato che gli istituti finanziari considerano sempre più nCino un'infrastruttura essenziale piuttosto che una spesa discrezionale.
- La piattaforma consente alle banche di modernizzare i sistemi preesistenti, garantendo al contempo guadagni di efficienza misurabili.
- La proposta di valore di nCino è incentrata sulla soluzione dei punti critici per le istituzioni finanziarie. Le banche devono fare i conti con sistemi legacy frammentati che limitano la crescita e creano una scarsa esperienza per gli utenti. L'azienda affronta questo problema attraverso una piattaforma alimentata dall'intelligenza artificiale che unifica le attività di prestito, onboarding, apertura del conto e gestione del portafoglio.
- I risultati ottenuti dai clienti convalidano questo approccio. Una banca statunitense da 5 miliardi di dollari ha eliminato l'86% dei dati duplicati, mentre un istituto di credito agricolo da 25 miliardi di dollari ha ottenuto un processo decisionale più rapido del 91%. Un istituto ha ridotto i tempi di sottoscrizione da 23 giorni a soli 2 giorni.
- Una recente analisi di 112 clienti nCino confrontati con 378 istituti di pari livello ha rivelato differenze di performance impressionanti. I clienti nCino hanno dimostrato un rendimento del 64% migliore sulla media delle attività e un rendimento del 75% superiore sulla media del patrimonio netto rispetto ai colleghi non nCino.
- Le capacità di intelligenza artificiale dell'azienda stanno diventando un vantaggio competitivo significativo.
- Oltre 110 clienti hanno acquistato le unità di intelligence di Banking Advisor, e gli early adopters stanno ora implementando questi strumenti in modo diffuso nelle loro organizzazioni. L'azienda prevede di offrire circa 100 funzionalità di Banking Advisor entro la fine dell'anno fiscale, rispetto alle 18 annunciate a maggio.
- nCino ha recentemente lanciato degli agenti di intelligenza artificiale basati su ruoli, chiamati Digital Partners, addestrati sui dati di utilizzo della maggior parte dei suoi clienti di prestito. Questi agenti automatizzano le attività di routine, come il monitoraggio del rischio del portafoglio e il controllo dei covenant, consentendo ai relationship manager di concentrarsi sulle interazioni con i clienti.
- L'approccio basato sull'intelligenza artificiale sta generando richieste di rinnovo anticipato, in quanto i clienti cercano di accedere immediatamente alle nuove funzionalità anziché attendere le date di rinnovo standard.
- La diversificazione geografica sta rafforzando il profilo di crescita di nCino. L'azienda ha firmato il suo nuovo cliente in Giappone, una delle maggiori banche regionali del Paese, per la concessione di mutui ipotecari.
- Nel terzo trimestre, altri tre accordi di espansione con clienti giapponesi esistenti hanno rafforzato lo slancio in questo mercato.
- In Europa, la soluzione di infrastruttura API Integration Gateway acquisita tramite Sandbox Banking ha dimostrato la sua applicabilità a livello globale. Una banca della Repubblica Ceca da 90 miliardi di dollari ha incluso Integration Gateway nel suo rinnovo, segnando il primo accordo per questo prodotto al di fuori degli Stati Uniti.
Il management ha sottolineato che il mercato giapponese è simile a quello di nCino nel settore delle banche comunitarie statunitensi, con un forte potenziale di adozione tramite il passaparola.
Cosa dice il modello per le azioni nCino
Abbiamo analizzato nCino attraverso l'obiettivo della sua trasformazione in una piattaforma bancaria cloud leader con capacità di intelligenza artificiale in espansione.
L'azienda beneficia di venti di coda strutturali, in quanto gli istituti finanziari stanno modernizzando le infrastrutture tecnologiche.
Le recenti transizioni dei prezzi della piattaforma stanno procedendo in anticipo rispetto alle aspettative, con il 27% dell'ACV ora convertito e gli aumenti di prezzo che soddisfano gli obiettivi.
L'attenzione del management all'efficienza operativa sta dando i suoi frutti. L'azienda è sulla buona strada per raggiungere la regola dei 40 entro la fine dell'anno fiscale 2027, bilanciando la crescita dei ricavi con l'espansione dei margini.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 9% e margini operativi del 24,3%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 19 dollari entro 1,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utile di 16,1 volte.
Questo rappresenta una compressione rispetto alla media storica del P/E di nCino di 32,3x su un anno. Il multiplo più basso riflette la transizione dell'azienda da startup in forte crescita a piattaforma software redditizia, nonché una più ampia rivalutazione del mercato delle valutazioni dei software.
Il vero valore risiede nel cogliere il ciclo pluriennale di modernizzazione del settore bancario, espandendo al contempo le funzionalità basate sull'intelligenza artificiale che portano a risultati misurabili per i clienti.
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Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo NCNO:
1. Crescita dei ricavi: 9%
La crescita di NCNO riflette la crescente adozione della sua piattaforma bancaria unificata.
La società ha registrato una crescita dei ricavi totali del 10% nel terzo trimestre, con una forte trazione in tutti i segmenti di mercato e in tutte le aree geografiche.
Il management vede uno slancio sostenuto, in quanto le banche danno priorità agli investimenti tecnologici nonostante l'incertezza economica.
La maggior parte dei clienti ha dichiarato di aver aumentato i budget IT, considerando la moderna infrastruttura bancaria come essenziale per la sopravvivenza competitiva.
Il passaggio da trasformazioni pluriennali a implementazioni di precisione gioca a favore dei punti di forza di nCino, consentendo implementazioni più rapide e un time-to-value più veloce.
2. Margini operativi: 24,3%
Nel terzo trimestre nCino ha ampliato i margini operativi rettificati di 600 punti base rispetto all'anno precedente, dimostrando la scalabilità della sua piattaforma software.
Il management ha individuato ulteriori opportunità di efficienza grazie agli strumenti basati sull'intelligenza artificiale nei servizi professionali e alla continua disciplina dei costi.
La struttura organizzativa più snella dell'azienda, dopo la ristrutturazione di maggio, ha migliorato l'agilità operativa senza ostacolare l'esecuzione delle vendite.
Anzi, le prenotazioni sono aumentate mentre le spese operative sono diminuite.
3. Multiplo P/E di uscita: 16,1x
Il mercato valuta attualmente nCino a 17,1x gli utili. Nel periodo di previsione ipotizziamo una modesta compressione a 16,1x, che riflette l'evoluzione dell'azienda verso una crescita più prevedibile e redditizia.
A breve termine, le transizioni dei prezzi della piattaforma e la monetizzazione dell'intelligenza artificiale rimangono in fase iniziale, creando una certa incertezza sui tempi di accelerazione dei ricavi.
Man mano che nCino dimostrerà una performance sostenuta della Rule of 40 e l'adozione dell'IA aumenterà, il multiplo dovrebbe stabilizzarsi a un livello superiore a quello dei software aziendali tradizionali.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società di software devono affrontare il rischio di esecuzione legato ai cicli di prodotto e alle dinamiche competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni nCino in diversi scenari fino a gennaio 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi si riduce al 7,6% e i margini di utile netto al 19,9%, gli investitori otterranno comunque un rendimento totale del 16,5% (3,9% annuo).
- Caso medio: Con una crescita dell'8,4% e margini del 20,9%, prevediamo un rendimento totale del 44,3% (9,7% annuo).
- Caso alto: se l'adozione dell'intelligenza artificiale dovesse accelerare più del previsto, portando a una crescita dei ricavi del 9,3% con margini del 21,7%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 75,4% totale (15,3% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione della monetizzazione dell'IA, il successo dell'espansione internazionale e la capacità di NCNO di conquistare quote nel mercato della modernizzazione bancaria.
Nel caso basso, l'adozione dell'IA è deludente o la pressione della concorrenza si intensifica.
Nel caso alto, il Banking Advisor e i Digital Partner aumentano significativamente la spesa dei clienti e i mercati internazionali superano le aspettative.
Quanto rialzo ha il titolo nCino da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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