Statistiche Chiave per le Azioni Disney
- Prezzo Attuale: $106.16
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$152
- Obiettivo della Street: ~$127
- Potenziale Rendimento Totale: ~43%
- IRR Annualizzato: ~9% / anno
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Cosa è Successo?
The Walt Disney Company (DIS) ha aumentato del 13% il prezzo degli abbonamenti standalone senza pubblicità a Disney+ e Hulu, portandoli a $21,49 al mese il 23 settembre, il sesto aumento dei prezzi dello streaming negli Stati Uniti in altrettanti anni, secondo Bloomberg. Disney ha citato gli investimenti in tecnologia, funzionalità e personalizzazione. Le azioni sono scese dello 0,35% a $103,46 quel giorno e hanno chiuso il 25 settembre a $106,16.
I piani standalone con pubblicità sono aumentati di 50 centesimi a $12,49 dopo un aumento di $2 nell'ottobre 2025, e il bundle Disney+ e Hulu con pubblicità è rimasto a $12,99 dopo un aumento di $2 quel mese. Il 9 settembre, il Direttore Finanziario Hugh Johnston ha dichiarato alla Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference che i profitti in dollari dello streaming ora hanno la priorità rispetto al margine.
Disney Ha Allargato il Divario Tra Streaming Senza Pubblicità e Con Pubblicità
Disney+ standalone senza pubblicità costa $9 in più al mese rispetto al piano con pubblicità, rispetto ai $7 precedenti. Anche i bundle sono aumentati: Disney+ e Hulu senza pubblicità sono saliti di $2 a $21,99, e i bundle con ESPN Select sono aumentati.
Nel trimestre terminato il 27 giugno, le tariffe di abbonamento per l'Entertainment SVOD (streaming in abbonamento Disney+ e Hulu) sono aumentate del 15% a $4,715 miliardi, e Disney ha attribuito 9 punti percentuali a più abbonati e 3 a tariffe più alte. La pubblicità è aumentata del 3% a $851 milioni mentre i prezzi pubblicitari sono scesi del 4%, secondo la lettera agli azionisti del Q3 nei materiali per le relazioni con gli investitori di Disney. Un piano pubblicitario economico favorisce il volume ma si appoggia a prezzi pubblicitari più deboli.
Johnston ha definito l'ambiente pubblicitario complessivo "sano", con lo sport dal vivo forte, ma ha detto che l'offerta aggiuntiva di streaming ha colpito i prezzi: "lo abbiamo visto un po' in termini dei nostri prezzi. E ci aspettiamo che un po' di debolezza continui nel Q4". Ha anche descritto un canale FAST gratuito e supportato da pubblicità, che ha definito "nelle prime fasi", come un modo per aggiungere inventario perché Disney vende "abbastanza bene" tutti i suoi spazi pubblicitari.
L'obiettivo dello streaming di Disney, ha detto, è "guidare la crescita dei ricavi e la crescita dei dollari di reddito operativo assoluto piuttosto che concentrarsi solo sui margini" (OI è il reddito operativo). Disney "non intende tornare indietro in modo materiale o scendere sotto la doppia cifra", ha aggiunto.
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Disney Dice che i Risparmi sui Costi Saranno Reinvestiti nella Crescita
Disney prevede di triplicare circa le serie originali locali su Disney+ in tre anni. Johnston ha definito i contenuti internazionali "un pezzo relativamente piccolo della nostra spesa complessiva attuale", aggiungendo: "mi aspetto che aumenti di molto in termini percentuali, ma non sarà dirompente per l'algoritmo complessivo del business".
Disney indica anche i tagli ai costi come fonte di finanziamento. Un memo del 18 settembre del capo legale Horacio Gutierrez, riportato da Deadline, ha avvertito il personale di un'"organizzazione molto più piccola" e ha citato "liberare capitale da reinvestire nei contenuti, nelle esperienze degli ospiti e nell'infrastruttura tecnologica". Johnston ha descritto un "circolo virtuoso di riduzione dei costi, reinvestimento nel business, guida della crescita, creazione di leva operativa e poi riduzione dei costi di nuovo".
Disney+ Premium, che include il 4K, costa $5,50 in meno del piano Premium da $26,99 di Netflix (NFLX). I dati TIKR indicano Netflix a circa 21x NTM P/E contro circa 14x per Disney, il cui multiplo include anche lo Sport, dove il reddito operativo del segmento è sceso del 17% nel trimestre di giugno.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $106.16
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$152
- Potenziale Rendimento Totale: ~43%
- IRR Annualizzato: ~9% / anno
Sotto ipotesi di scenario medio, il modello TIKR proietta Disney a circa $152 entro il 30 settembre 2030, un rendimento totale di circa il 43% rispetto al suo prezzo di ingresso di $106,15, o circa il 9% all'anno. Nell'arco di previsione del modello dal 2025 al 2035, lo scenario medio presuppone una crescita dei ricavi di circa il 5% all'anno e un margine di utile netto di circa il 12%, in aumento rispetto al 3,4% e al 10,1% dell'ultimo anno.
I prezzi dello streaming e la capacità delle Esperienze sono i driver di ricavo più chiari; sulle crociere, Johnston ha detto "non possiamo soddisfare tutta la domanda che abbiamo in questo momento". I tagli ai costi sono la leva sul margine, e il rischio principale è che la spesa per i contenuti e i prezzi pubblicitari deboli superino i guadagni dei prezzi.
Una crescita dei ricavi più rapida dello scenario medio aumenterebbe il rendimento. Un multiplo di uscita inferiore a quello assunto dal modello lo ridurrebbe anche se gli utili si mantenessero.
Conclusione
Gli abbonati esistenti vedranno i prezzi più alti sulla prossima fattura mensile. Con l'anno fiscale di 53 settimane che si chiude all'inizio di ottobre, il rapporto del quarto trimestre fiscale previsto a metà novembre catturerà poco dell'aumento mentre rifletterà anche il flop al botteghino del live-action Moana.
Il rapporto del primo trimestre fiscale, intorno all'inizio di febbraio, è la prova. L'aumento dei dollari di reddito operativo SVOD con margini a doppia cifra supporterebbe l'approccio di Johnston; commenti più deboli sul churn o prezzi pubblicitari più bassi segnalerebbero che l'aumento ha superato i contenuti.
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