Statistiche Chiave per l'Azione PepsiCo
- Prezzo Attuale: $128.63
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$180
- Obiettivo della Street: ~$154
- Rendimento Totale Potenziale: ~40%
- TIR Annualizzato: ~8% / anno
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Cosa è Successo?
Sette mesi dopo aver tagliato i prezzi fino al 15% su marchi come Lay's e Doritos, PepsiCo (PEP) ne sta aumentando nuovamente alcuni. Il 24 settembre, un portavoce dell'azienda ha dichiarato a Reuters che alcuni marchi di patatine aumenteranno di una percentuale a una o due cifre basse-medie, in linea con l'inflazione. Bloomberg, citando fonti a conoscenza dei piani, ha riportato che sono coinvolti anche alcuni soft drink e salse.
Le azioni hanno chiuso in ribasso di circa l'1,6% a $128,15 quel giorno, prolungando un calo che aveva già prodotto un nuovo minimo a 52 settimane il 18 settembre. Il cambio di prezzo arriva due settimane prima dei risultati del terzo trimestre l'8 ottobre, quando PepsiCo pubblicherà i materiali per le relazioni con gli investitori prima dell'apertura.
PepsiCo Riduce Uno Sconto Che Ha Guadagnato Quota di Mercato Ma Ha Compresso i Profitti
PepsiCo lega gli aumenti all'inflazione, una pressione che il CFO Stephen Schmitt ha segnalato nella conference call del 9 luglio: "Ci aspettiamo un po' più di pressione sul business dal punto di vista delle materie prime." All'epoca, il Presidente e CEO Ramon Laguarta ha dichiarato che il piano per il secondo semestre era di "ottimizzare il ritorno sull'investimento su alcuni di quegli investimenti sui prezzi." Lo ha descritto come "cercare di ottenere più volume da quegli investimenti."
In PepsiCo Foods North America (PFNA), un prezzo netto effettivo più basso ha ridotto i ricavi del Q2 di 2 punti percentuali mentre il volume organico è rimasto stabile. I ricavi netti del segmento sono diminuiti del 2% a $6.368 milioni, e l'utile operativo core è sceso dell'8% a $1.369 milioni. Il volume di PFNA nel primo semestre è comunque aumentato dell'1% e l'unità ha guadagnato quota di mercato in termini di volume.
Rispondendo all'analista di BNP Paribas Kevin Grundy, Laguarta ha ammesso: "Ora, il volume è tanto quanto ci aspettavamo? No, non nel Q2." Ha attribuito la colpa a un consumatore più debole, sotto pressione per i prezzi della benzina, e a ritardi nell'esecuzione presso alcuni clienti, ora risolti. Ha anche detto che la reazione del consumatore agli investimenti è stata "abbastanza in linea con quanto inizialmente avevamo previsto."
PepsiCo afferma che i nuovi prezzi delle patatine rimarranno al di sotto dei livelli pre-taglio, e che sono ancora i rivenditori a decidere quanto pagano i consumatori. La ritirata è parziale, un test per vedere se i guadagni di quota di mercato si mantengono con uno sconto più piccolo.
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Wall Street Si Aspetta Una Crescita dell'EPS del Q3 Inferiore all'1%
Il consenso degli analisti prevede un EPS rettificato del terzo trimestre di circa $2,30 da 17 analisti, meno dell'1% in più rispetto ai $2,29 dell'anno scorso, su ricavi di circa $25 miliardi. La stima per il quarto trimestre di circa $2,43 implica una crescita vicina all'8%.
Schmitt ha spiegato il divario a luglio: "Inoltre, unico per il Q3, ci aspettiamo di avere un'aliquota fiscale anno su anno più alta di quella che abbiamo visto finora quest'anno." Si aspettava anche che alcuni costi colpissero il terzo trimestre più del quarto, con circa un punto di aiuto all'EPS dai rimborsi tariffari destinati a compensare l'inflazione delle materie prime. Ha aggiunto che l'EPS per l'intero anno "potrebbe essere verso l'estremità inferiore dell'intervallo di EPS." Le previsioni dell'azienda indicano una crescita core a tasso di cambio costante del 4% al 6%.
Grundy di BNP Paribas ha tagliato il suo obiettivo a $161 da $183 il 23 settembre mantenendo un rating Outperform, al di sopra della media della Street di ~$154. TIKR mostra 4 Buy, 3 Outperform, 16 Hold, 0 Underperform e 1 Sell.
Dal 21 marzo al 25 settembre, l'azione è scesa di circa il 14% mentre il suo rapporto P/E forward si è compresso da 17x a 15x, mentre la stima dell'EPS NTM di TIKR è aumentata di circa l'1%. Il multiplo, in altre parole, ha fatto il danno.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $128.63
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$180
- Rendimento Totale Potenziale: ~40%
- TIR Annualizzato: ~8% / anno
Il caso medio del modello TIKR proietta circa $180 entro il 31 dicembre 2030, circa l'8% all'anno dalla chiusura a $128,63. Nel suo periodo di previsione dal 2025 al 2035, il caso medio presuppone una crescita annuale dei ricavi di circa il 3%, un margine di reddito netto vicino al 12% e un P/E in lenta contrazione.
I ricavi si basano sui segmenti internazionali, dove i ricavi organici del Q2 sono cresciuti del 9% sia in International Beverages Franchise che in Asia Pacific Foods. Si basano anche sui prezzi di PFNA, che diventano meno negativi. Anche quei prezzi sono il motore del margine, e il rischio principale è che gli aumenti cancellino i guadagni di quota di mercato di PFNA.
Il potenziale rialzista si realizza se i prezzi tengono senza costare volume; il rischio al ribasso è un'ulteriore compressione del multiplo se il volume di PFNA diventa negativo.
Conclusione
Il terzo trimestre è terminato il 5 settembre, quindi il rapporto dell'8 ottobre non includerà i nuovi prezzi delle patatine, che secondo quanto riferito entreranno in vigore alla fine del 2026 o all'inizio del 2027. Il volume di PFNA è l'indicatore. Stabile o migliore, con la guida EPS core a tasso di cambio costante del 4% al 6% riconfermata, sosterebbe il caso di recupero, mentre un calo del volume o una guida ridotta suggerirebbero che lo sconto ha comprato una quota di mercato che PepsiCo non può permettersi di mantenere.
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