Goldman Sachs ha Guadagnato $20,98 per Azione in un Trimestre, Allora Perché il Titolo è Sceso da Luglio?

Statistiche Chiave per l'Azione Goldman Sachs

• Capitalizzazione di Mercato: circa $283 miliardi
• Crescita Ricavi Prevista a 2 Anni (CAGR): circa 12%
• Crescita EPS Prevista a 2 Anni (CAGR): circa 20%
• Dividend Yield: circa 2%
• Return on Equity Q2: 23.5%

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Un Trimestre da Record e una Prospettiva Più Fredda per il Terzo Trimestre

Goldman Sachs (GS) ha riportato ricavi ed utili per azione record nel secondo trimestre a luglio, con ricavi di $20,34 miliardi (+39% rispetto all'anno precedente), utili netti di $6,63 miliardi e EPS di $20,98, che si traducono in un return on equity del 23,5%.

Il trading ha trainato i risultati, con i ricavi da azioni che hanno raggiunto un record di $7,4 miliardi, ben al di sopra dei $6,3 miliardi riportati da Morgan Stanley per lo stesso periodo. Le commissioni di investment banking hanno aggiunto $3,4 miliardi, e i ricavi di Asset and Wealth Management sono cresciuti del 20% a $4,6 miliardi, con asset in gestione sopra i $4 trilioni.

Wall Street si aspettava circa $14,50 per azione, quindi il risultato ha superato il consenso di circa il 45%, e i ricavi hanno superato le stime del 24%.

L'azione è salita del 9% nel giorno, il suo movimento post-risultati più ampio negli ultimi cinque trimestri. La tabella Beats and Misses di TIKR qui sotto mostra che Goldman ha superato le stime EPS in ognuno di quei trimestri, con l'ultimo superamento di gran lunga maggiore degli altri.

L'azione è scesa da luglio, e la pressione è aumentata a metà settembre quando i dirigenti delle banche hanno iniziato a parlare del terzo trimestre.

Il CEO di Bank of America (BAC) Brian Moynihan ha detto a una conferenza Barclays che le commissioni di investment banking della sua banca sarebbero probabilmente diminuite di oltre il 10% rispetto all'anno precedente, e David Solomon di Goldman ha seguito il 16 settembre segnalando un trading a reddito fisso più debole e costi più alti, sebbene le azioni siano rimaste molto forti.

Le azioni ora si trovano circa il 19% al di sotto del loro massimo di luglio, e i risultati del terzo trimestre arriveranno il 13 ottobre.

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Cosa Dice il Modello Dopo la Correzione

Goldman ha anche restituito capitale, riacquistando $4 miliardi di azioni nel trimestre (4,1 milioni di azioni) e aumentando il dividendo trimestrale a $5,00. Il dividendo è del 25% più alto di un anno fa e si traduce in un rendimento di circa il 2%.

Il modello di valutazione di TIKR, mostrato sotto, pone il caso medio a circa $1.160 entro la fine del 2030, che si traduce in circa il 24% in totale o circa il 5% all'anno, ben al di sotto del 18% all'anno che l'azione ha reso negli ultimi cinque anni.

Il modello presuppone una crescita dei ricavi di circa il 3% all'anno, rispetto al consenso forward di circa il 12% nei prossimi due anni, quindi incorpora un brusco rallentamento.

Il modello mantiene anche il margine netto vicino al 29%, rispetto al 25% dell'ultimo anno, il che significa che il rendimento inferiore deriva principalmente da una crescita più lenta e un multiplo leggermente inferiore. Il caso basso, che si estende al 2034, rende solo circa l'1% all'anno, mentre il caso alto raggiunge circa il 6%.

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