Punti Chiave
- Il 2 novembre, B. Riley ha tagliato il suo prezzo obiettivo per IonQ a $75 da $100, mantenendo la raccomandazione Buy. Il nuovo obiettivo implica ancora un potenziale rialzo del 162%.
- Il numero di azioni di IonQ è quasi raddoppiato dalla fine del 2024, utilizzando azioni per pagare acquisizioni e raccogliere liquidità.
- L'obiettivo di $75 corrisponde a 47 volte i ricavi forward, al di sotto della media quinquennale di IonQ, ma una parte significativa di quei ricavi ora proviene da una fonderia di chip.
- La chiamata di B. Riley non tiene conto di quanto della crescita di IonQ ora derivi dalla fonderia e dalle nuove azioni emesse, e il rapporto del 5 novembre sarà il primo banco di prova.
IonQ (IONQ) ha perso il 54% nell'ultimo anno. Il 2 novembre, B. Riley ha abbassato il suo prezzo obiettivo a $75 da $100, mantenendo la raccomandazione Buy, riportandolo così al livello precedente a un aumento di capitale del settembre 2025. Ciò implica ancora un potenziale rialzo del 162% da $28,58.
IonQ ha pagato la sua crescita con azioni
I ricavi del secondo trimestre sono aumentati del 287% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $80,1 milioni. IonQ ha alzato le sue previsioni per il 2026 a $280-$290 milioni ad agosto, poi a $450-$460 milioni a settembre dopo aver incorporato SkyWater, la fonderia di chip acquisita il 31 luglio.
Ma IonQ ha pagato quella crescita con azioni. Il numero di azioni è quasi raddoppiato, passando da 221,92 milioni alla fine del 2024 a 429,41 milioni dopo l'emissione di azioni di ottobre. Il 12 ottobre, ha annunciato l'intenzione di acquisire la società di cybersecurity Elisity in un'operazione interamente azionaria del valore fino a $1,3 miliardi. Due giorni dopo, ha fissato il prezzo di un'emissione azionaria da $2,0 miliardi a $40 per azione.
Il titolo ora scambia ben al di sotto di quei $40. E quando l'accordo con Elisity si concluderà, previsto in questo trimestre, aggiungerà altre 23,2-34,8 milioni di azioni.
Il prezzo obiettivo di $75 di B. Riley per IonQ ha senso?
Anche dopo il taglio, $75 si colloca il 17% al di sopra del prezzo obiettivo medio consensuale della piazza di $64. Questa media si è appena mossa. Era $64 il 29 ottobre, contro $68 un anno prima, nonostante il titolo abbia perso circa metà del suo valore:
Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da $130 milioni nel 2025 a $455 milioni quest'anno, il punto medio delle previsioni di IonQ, e $1,04 miliardi nel 2028:
TIKR monitora 14 analisti su IonQ. Quanti dicono "Buy"?
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Una parte significativa di quella crescita proviene da SkyWater, che aggiunge circa $170 milioni alle previsioni di quest'anno. Quando BofA ha iniziato la copertura a settembre, ha valutato i ricavi della fonderia a 2 volte le vendite, contro 7 volte per il quantum.
I $75 di B. Riley corrispondono a 47 volte i ricavi forward. Questo è al di sotto della media annuale di IonQ di 69x e della sua media quinquennale di 125x. Il rapporto prezzo/vendite forward del titolo era di 19x alla chiusura del 30 ottobre, il più basso degli ultimi cinque anni:
Quelle medie risalgono a prima che IonQ possedesse una fonderia. A 47x, gli investitori pagherebbero un prezzo da quantum per vendite che ora includono attività di fonderia.
Perché vorrei prima vedere i numeri del quantum di IonQ
I $75 di B. Riley non tengono conto di quanto della crescita di IonQ ora derivi da una fonderia e dalle nuove azioni emesse. I ricavi organici sono cresciuti del 132% nel secondo trimestre, il che è impressionante. Ma finché IonQ non riporterà quel business separatamente da SkyWater, non pagherei nulla di vicino a 47 volte le vendite per esso.
La tesi rialzista non è vuota. Anche $75 si colloca al di sotto di entrambe le medie storiche di IonQ, le stime dei ricavi continuano a salire, e IonQ aveva $3,0 miliardi in contanti e investimenti al 30 giugno, prima di pagare SkyWater, per poi raccogliere altri $2,0 miliardi in ottobre. Il rapporto del terzo trimestre del 5 novembre, il primo con SkyWater inclusa, sarà il primo banco di prova. Una crescita organica vicina al 100% che la direzione si aspetta per il 2026 renderebbe la chiamata di B. Riley molto più ragionevole.
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