Statistiche chiave per il titolo Costco
- Performance dell'ultima settimana: 1,5%
- Intervallo di 52 settimane: da $844 a $1.067
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $1225
- Rialzo implicito: +21,1% in 2,3 anni
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Cosa è successo?
Costco Wholesale Corporation (COST) ha registrato a marzo un fatturato netto di 28,41 miliardi di dollari, in crescita dell'11,3% rispetto all'anno precedente. Questo risultato ha mostrato un forte traffico sia nei magazzini nazionali che in quelli internazionali. Gli investitori hanno risposto positivamente e il titolo si è mantenuto vicino ai massimi di 52 settimane di 1.067 dollari.
La direzione ha anche aumentato il dividendo trimestrale in contanti da 1,30 a 1,47 dollari per azione. Questo aumento del 13,1% segnala la fiducia nella continua generazione di cassa dell'azienda. Tuttavia, il rendimento del dividendo è solo dello 0,6%, per cui il titolo si rivolge più agli investitori in crescita che a quelli in cerca di reddito.
Anche il rumore delle tariffe ha influenzato la conversazione sul commercio al dettaglio questo mese. I clienti di Costco hanno intentato una causa per ottenere rimborsi legati alle tariffe di Trump sui beni importati. Ma la scala di Costco e il suo modello di acquisto all'ingrosso le conferiscono un potere di determinazione dei prezzi che la maggior parte dei rivenditori non può eguagliare.
In futuro, il titolo COST dipenderà dal proseguimento del forte slancio delle vendite primaverili e dal modo in cui la politica tariffaria modellerà i prezzi al dettaglio nella seconda metà del 2026.
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Il titolo Costco è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 8,1%.
- Margini operativi: 4%
- Multiplo P/E di uscita: 45,8x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 1.225 dollari, che implica un rialzo totale del 21,1% rispetto all'attuale prezzo dell'azione e un rendimento annualizzato dell'8,5% nei prossimi 2,3 anni.
Costco viene scambiata a quasi 48 volte gli utili a termine, un premio elevato per qualsiasi rivenditore al dettaglio. Ma Costco lo ha giustificato più volte grazie al suo modello di adesione resistente e agli elevati tassi di rinnovo. L'ipotesi di un CAGR dei ricavi dell'8,1% è inoltre strettamente allineata al recente tasso di crescita annuale dell'azienda dell'8,2%.
I margini operativi del 4,0% rappresentano un modesto passo avanti rispetto ai livelli recenti. Costco guadagna la maggior parte dei suoi profitti attraverso le quote associative, non attraverso i ricarichi sulle merci. L'espansione dei margini dipende quindi dal fatto che le entrate derivanti dalle commissioni crescano più rapidamente dei costi generali, il che diventa più facile con l'aumento dei volumi.
Il multiplo di uscita di 45,8x sembra ricco, ma è coerente con la media storica quinquennale di Costco di 42,3x. Con un rendimento annualizzato dell'8,5%, il modello suggerisce un valore equo piuttosto che un forte sconto. Gli investitori alla ricerca di un compounder affidabile e a bassa volatilità possono ancora trovare COST degna di essere tenuta ai prezzi attuali.
Cosa spinge il titolo Costco Costco in futuro?
I proventi delle quote associative sono la leva di guadagno più potente di Costco. Qualsiasi aumento delle commissioni si riversa quasi interamente sulla linea di fondo. Costco ha aumentato le sue tariffe alla fine del 2024 e gli investitori osserveranno i segnali di un altro aumento nell'anno fiscale 2026 o 2027.
Anche l'espansione internazionale contribuisce alla crescita a lungo termine. Il nuovo Business Centre di Winnipeg ha creato 190 posti di lavoro locali e ha ampliato l'impronta canadese di Costco. L'apertura di nuovi magazzini in Asia e in Europa continua a ritmo costante e la penetrazione dei soci in queste regioni rimane ben al di sotto dei livelli nordamericani.
La politica tariffaria è un jolly a breve termine. I rapporti con i fornitori di Costco aiutano ad assorbire una certa pressione sui costi. Ma tariffe sostenute sui beni importati potrebbero mettere sotto pressione il margine lordo del 12,9% e aumentare i prezzi dei prodotti per i soci.
Lo spostamento dei consumatori verso i warehouse club è anche una delle tendenze più forti nel settore della vendita al dettaglio. Gli acquirenti stanno abbandonando i rivenditori tradizionali a favore di un valore maggiore e di prezzi più bassi. Questo cambiamento strutturale sostiene forti tassi di rinnovo e una continua crescita del traffico fino al 2026 e oltre.
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