Punti Chiave
- Conagra ha dimezzato il suo dividendo a luglio per destinare più liquidità al debito, e ora rende il 5,3%, contro il 7,3% di Kraft Heinz.
- Il dividendo di Kraft Heinz ha assorbito il 50% del suo free cash flow nei dodici mesi al 27 giugno 2026, contro il 76% di Conagra nei dodici mesi al 30 agosto 2026.
- Entrambe le aziende si stanno riducendo: le vendite nette organiche sono calate dell'1,3% per Kraft Heinz e dell'1,1% per Conagra nei loro ultimi trimestri, ciascuna rispetto all'anno precedente.
- Il debito netto di Conagra è 4,1 volte l'EBITDA contro un obiettivo di 3 volte, quindi il ritmo di riduzione del debito è l'elemento da monitorare.
Conagra Brands (CAG) ha dimezzato il suo dividendo a luglio, passando da 1,40 dollari per azione nell'anno fiscale 2026 a 0,70 dollari all'anno, per destinare più liquidità al debito. I suoi risultati del 30 settembre hanno spiegato il perché: leva finanziaria netta di 3,99x, contro un obiettivo di 3x.
Da Kraft Heinz (KHC), il dividendo è rimasto a 1,60 dollari per azione ogni anno dall'anno fiscale 2020 all'anno fiscale 2025, e ora rende il 7,3%, contro il 5,3% di Conagra. Tuttavia, Kraft Heinz ha i suoi problemi, tra cui 7,4 miliardi di dollari di svalutazioni non monetarie nel suo secondo trimestre.
Quindi, quale è l'azione a dividendo migliore?
| Metrica | Kraft Heinz (KHC) | Conagra (CAG) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 7,3% | 5,3% |
| Dividendo annuale | $1,60 | $0,70 |
| Crescita dividendo 5 anni | 0,0% all'anno (anno fiscale 2020–2025) | 7,6% all'anno (anno fiscale 2021–2026), prima del taglio di luglio |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 50% (al 27 giugno 2026) | 76% (al 30 agosto 2026) |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 2,71x | 4,13x |
| Copertura interessi (EBIT/interessi, LTM) | 4,93x | 3,45x |
| Forward P/E (NTM) | 11,1x | 9,3x |
Kraft Heinz mantiene la posizione
Il dividendo di Kraft Heinz è ben coperto, assorbendo il 50% del free cash flow nei dodici mesi al 27 giugno 2026: 1,90 miliardi di dollari di dividendi contro 3,82 miliardi di dollari di free cash flow.
Il free cash flow è stato inferiore al dividendo dall'anno fiscale 2016 al 2018 e di nuovo nell'anno fiscale 2022, ma ha coperto il dividendo in tutti gli altri anni dall'anno fiscale 2019.
Le priorità del management, dalla sua chiamata pre-registrata del secondo trimestre: "Le nostre priorità sono invariate e rimangono molto chiare, sostenere il dividendo e proteggere il nostro profilo di credito investment-grade". Sostenere è la parola giusta per un dividendo che non cresce dall'anno fiscale 2020.
La liquidità tiene meglio dei profitti. Il free cash flow è stato di 1,7 miliardi di dollari nei sei mesi al 27 giugno 2026, in aumento del 10,3% rispetto all'anno precedente. Le vendite nette organiche sono calate dell'1,3% nel secondo trimestre, trascinate in basso dalle carni e dai prodotti "spoonables" in Nord America, mentre i mercati emergenti sono cresciuti dell'8,5%. Il management si aspetta che l'utile operativo rettificato a cambio costante cali del 16% al 18% nel 2026 mentre aumenta gli investimenti incrementali a circa 700 milioni di dollari.
Il rischio è che la spesa non attecchisca: Kraft Heinz cita tra i suoi rischi gli investimenti sui prezzi intensificati dai retailer nei prodotti a marchio privato.
Conagra ha dovuto resettare
Conagra era la società in crescita delle due, con i dividendi per azione in aumento del 7,6% all'anno dall'anno fiscale 2021 al 2026 (i suoi anni terminano a maggio), da 0,97 dollari a 1,40 dollari. La liquidità dietro di loro non ha tenuto il passo. Il suo cash dividend payout ratio è salito dal 41% nell'anno fiscale 2024 al 68% nell'anno fiscale 2026, mentre il free cash flow scendeva da 1,63 miliardi di dollari a 979 milioni.
Nei dodici mesi al 30 agosto 2026, il rapporto era un elevato 76%, ancora al vecchio tasso. (I dividendi pagati nel trimestre al 30 agosto sono stati di circa 168 milioni di dollari, più o meno invariati rispetto all'anno precedente.)
La spiegazione di Conagra, dalla sua chiamata pre-registrata del primo trimestre: "Infine, sull'allocazione del capitale, abbiamo resettato il dividendo a luglio, aumentando la liquidità disponibile per la riduzione del debito e rafforzando il nostro percorso verso il nostro rapporto di leva obiettivo di 3x."
Il business è misto. Le vendite nette organiche sono calate dell'1,1% nel trimestre al 30 agosto 2026, rispetto all'anno precedente. Il foodservice è cresciuto del 3,3%, mentre Grocery & Snacks è calato del 2,0% poiché gli aumenti di prezzo gli sono costati volume. L'EPS rettificato è comunque aumentato del 5,1% a 0,41 dollari. Per l'anno fiscale 2027, il management prevede vendite nette organiche in calo dell'1% al 3% e una leva netta di circa 4,0x alla fine dell'anno, più o meno dove si trova ora.
Quindi, quale dividendo vince?
Kraft Heinz è l'azione a dividendo migliore. Paga l'assegno più grande, al 7,3% contro il 5,3%. Copre quell'assegno con più margine, al 50% del free cash flow contro il 76%. E ha meno debito, a 2,71 volte l'EBITDA contro 4,13.
Il track record di crescita di Conagra non può colmare quel divario dopo un taglio. Al ritmo attuale di ciascun dividendo, 10.000 dollari pagano 730 dollari all'anno da Kraft Heinz e 530 da Conagra, e circa lo stesso nell'anno 10, quindi il reddito di Conagra non raggiunge mai quello dell'altra. Anche la sua leva finanziaria è rimasta vicina a 4 volte l'EBITDA, da 4,4x nell'anno fiscale 2022 a 4,0x nell'anno fiscale 2026, ben al di sopra di quell'obiettivo di 3x.
Il caso di Conagra è reale. È più economica, a 9,3 volte gli utili forward contro 11,1. Il suo EPS rettificato è cresciuto nel suo ultimo trimestre, mentre quello di Kraft Heinz è calato del 18,8% nel suo. E il reset libera liquidità per il debito. CFO David Marberger: "Il nostro obiettivo è 3x. Siamo maniacalmente concentrati per arrivarci il prima possibile."
È solo che, per il reddito, preferirei possedere il dividendo che il management mette al primo posto piuttosto di quello che ha appena dimezzato.
Naturalmente, i profitti di Kraft Heinz stanno ancora calando, e i suoi risultati del terzo trimestre mostreranno se l'investimento extra sta iniziando a dare i suoi frutti.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Kraft Heinz?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Kraft Heinz. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Kraft Heinz gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
