Statistiche Chiave per l'Azione BRK.B
- Performance ultima settimana: 0.7%
- Range 52 settimane: $464 a $538
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Un Nuovo Presidente e una Scommessa Più Grande sul Settore Immobiliare
Le azioni di Berkshire Hathaway (BRK.B) sono salite di circa lo 0,7% nell'ultima settimana, chiudendo venerdì vicino a $505. Questo movimento tranquillo ha nascosto un momento storico. Il 18 settembre, Warren Buffett, 96 anni, si è dimesso da presidente ed è diventato presidente emerito. Suo figlio Howard Buffett, consigliere dal 1993, ora ricopre il ruolo di presidente non esecutivo, mentre Greg Abel gestisce l'azienda come CEO.
Berkshire ha anche continuato ad acquistare azioni del costruttore di case Lennar. Ha aggiunto circa 1,7 milioni di azioni di Classe A dal 23 al 25 settembre, dopo averne acquistate circa 2,7 milioni la settimana precedente. Questi acquisti hanno portato la sua partecipazione oltre il 10%. Insieme all'acquisto di Taylor Morrison a luglio, Berkshire sta facendo una chiara scommessa sul mercato immobiliare statunitense.
Berkshire non tiene conference call sugli utili, ma il suo deposito per il Q2 ha dato il tono. Gli utili operativi sono aumentati del 16% a $12,98 miliardi e la società ha riacquistato circa $4,5 miliardi delle proprie azioni. "La forza finanziaria e la liquidità ridondante saranno sempre di importanza fondamentale a Berkshire", ha scritto l'azienda nel suo rapporto del Q2. Questa frase dice agli investitori che Abel spenderà con cautela.
Il sentiment degli investitori è calmo ma curioso. Gli azionisti vogliono la prova che una Berkshire post-Buffett possa impiegare liquidità senza pagare troppo. In futuro, il ritmo dei riacquisti e dei nuovi accordi determinerà come il mercato valuterà la leadership di Abel.
La Posizione di Berkshire Rispetto ai Giganti Assicurativi e Bancari
Le assicurazioni rimangono l'ancora del valore di Berkshire, e il principale rivale di GEICO è Progressive (PGR). Progressive ha fatto crescere i premi netti scritti del 6% ad agosto, a $7,61 miliardi. Il suo combined ratio, che misura sinistri e spese per dollaro di premio, è peggiorato a 89,3 da 83,1. Qualsiasi cifra inferiore a 100 significa che un assicuratore realizza un profitto tecnico.
Questa pressione si collega direttamente a GEICO. GEICO ha ripreso una pubblicità più intensa quest'anno per riconquistare quote di mercato, il che ha intensificato la concorrenza sui prezzi. Gli utili tecnici di Berkshire sono diminuiti del 13% nel Q2, quindi entrambi gli assicuratori stanno scambiando parte del margine per crescita.
Tra i giganti finanziari megacap, JPMorgan Chase offre un utile contrasto di valutazione. JPMorgan negozia a circa 14,2x gli utili forward e ha ottenuto un rendimento del capitale proprio del 17,8% nell'ultimo anno. Berkshire, per confronto, negozia vicino a 23,1x gli utili forward con un rendimento del capitale proprio del 12,1%. Quindi gli investitori pagano un chiaro premio per la diversificazione e il bilancio fortificato di Berkshire.
Il float assicurativo è il vero vantaggio competitivo (moat) di Berkshire. Il float è il denaro dei premi che un assicuratore detiene prima di pagare i sinistri, e Berkshire lo investe. Pochi concorrenti potrebbero mettere $20 miliardi in azioni in un trimestre pur detenendo ancora centinaia di miliardi di riserve.
Cosa Guiderà l'Azione BRK.B in Futuro?
I risultati del Q3, attesi intorno al 6 novembre, sono il prossimo punto di controllo. Gli investitori cercheranno che i riacquisti continuino dopo circa $4,5 miliardi nel Q2. Vorranno anche che i margini assicurativi si stabilizzino.
Il flusso di accordi è il secondo motore. Itochu ha detto che Berkshire potrebbe aumentare le sue partecipazioni nelle trading house giapponesi, e Berkshire possiede già più del 10% di Mitsui e Marubeni. Queste partecipazioni danno a Berkshire un'esposizione stabile alle materie prime e al commercio globale.
Il settore immobiliare è un tema più recente. Taylor Morrison e la crescente partecipazione in Lennar legano Berkshire alla costruzione di case negli Stati Uniti. Questa scommessa potrebbe pagare se i tassi ipotecari scendono, sebbene i rendimenti dei Treasury abbiano recentemente raggiunto un massimo di 19 anni.
La continuità della leadership completa il quadro. Il ruolo di Howard Buffett è proteggere la cultura di Berkshire, mentre Abel gestisce l'allocazione del capitale. In futuro, un'esecuzione costante sotto quella struttura potrebbe aiutare l'azione a chiudere il divario rispetto al suo massimo di $538.
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