Statistiche Chiave per l'Azione LLY
- Performance della settimana scorsa: 1.6%
- Range a 52 settimane: $716 a $1,293
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $1,834
- Potenziale rialzista implicito: 54.9% in 2.3 anni
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Un Insulina Settimanale Si Unisce alla Crescente Gamma di Lilly
Le azioni di Eli Lilly (LLY) sono salite di circa l'1,6% nella settimana scorsa dopo che la FDA ha approvato Onswik, un'insulina settimanale per adulti con diabete di tipo 2. L'insulina basale è la dose a lunga durata d'azione che molti pazienti si iniettano ogni giorno. Onswik sostituisce queste iniezioni quotidiane con una singola iniezione settimanale. Lilly prevede di lanciare penne preriempite negli Stati Uniti nei prossimi mesi.
Lilly ha anche ampliato la sua pipeline attraverso un accordo di ricerca con la cinese InnoCare del valore fino a 3,35 miliardi di dollari. La maggior parte di questa somma dipende da milestone futuri, quindi il costo iniziale è ridotto. Tuttavia, una giuria della California ha ordinato a Lilly di pagare 90 milioni di dollari a Nektar Therapeutics per una precedente partnership farmaceutica. Tale importo è irrilevante per un'azienda che prevede ricavi di almeno 85 miliardi di dollari quest'anno.
La fiducia sul titolo rimane alta. I ricavi del Q2 sono balzati del 48% a 23,0 miliardi di dollari mentre le vendite di Mounjaro sono aumentate del 91% a 9,9 miliardi di dollari. "Lo slancio di Lilly continua, poiché abbiamo conseguito una crescita dei ricavi del 48% e abbiamo alzato le nostre previsioni per l'intero anno", ha dichiarato il CEO David Ricks con i risultati. Il management ora prevede ricavi 2026 tra 85 e 87 miliardi di dollari.
La concorrenza è la preoccupazione persistente. Novo Nordisk (NVO) ha dichiarato questa settimana che CagriSema ha prodotto una maggiore perdita di peso rispetto a un farmaco Lilly nei pazienti diabetici, e Roche (ROG) ha riportato una perdita di peso del 15,5% in una sperimentazione di fase intermedia. Andando avanti, gli investitori osserveranno se la scala di Lilly la manterrà in vantaggio man mano che più farmaci per l'obesità raggiungeranno i pazienti.
Crescita Valutata al di Sotto della Storia di Lilly Stessa
Sulla base delle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31/12/28, il titolo è modellato utilizzando:
- Crescita dei Ricavi (CAGR): 20.5%
- Margini Operativi: 50.1%
- Multiplo P/E di Uscita: 28.4x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di $1.834, implicando un rendimento totale del 54,9% rispetto al prezzo attuale di $1.183 e un rendimento annualizzato del 21,3% nei prossimi 2,3 anni.
Questa è una storia di accelerazione dei ricavi. Le vendite di Lilly sono cresciute del 44,7% nell'ultimo anno e del 21,6% all'anno in cinque anni. Quindi un tasso di crescita del 20,5% fino al 2028 presuppone un rallentamento naturale piuttosto che un crollo.
Sono i margini a fare il lavoro pesante. Il margine operativo del 50,1% del modello sembra molto superiore al 31,8% dell'anno scorso, ma ingenti oneri una tantum per la ricerca acquisita hanno pesato su quella cifra. Le previsioni del management per il 2026 indicano un margine di performance tra il 49% e il 50,5%, una misura che esclude tali oneri. Pertanto, il modello si limita a corrispondere alle prospettive dell'azienda stessa.
La valutazione è dove il titolo sembra interessante. Un P/E di uscita di 28,4x equivale all'attuale multiplo forward e si colloca ben al di sotto della media quinquennale di Lilly di 40,0x. In altre parole, il modello non richiede che gli investitori paghino di più per ogni dollaro di utili.
Un rendimento annuale del 21,3% supera il livello del 15% che segnala una reale sottovalutazione. Al contrario, Novo prevede che le sue vendite rettificate diminuiranno fino al 6% quest'anno. Questo divario di crescita spiega il premio di Lilly e supporta ulteriore potenziale rialzista.
Lilly Contro i Sfidanti dell'Obesità
Novo Nordisk (NVO) rimane il principale rivale di Lilly nei farmaci GLP-1, la classe di farmaci alla base dell'attuale boom della perdita di peso. Questi farmaci mimano un ormone intestinale che controlla la glicemia e l'appetito. Nel Q2, le vendite rettificate di Novo sono cresciute del 7% a cambio costante, mentre i ricavi di Lilly sono balzati del 48%. Novo prevede anche vendite rettificate 2026 tra stabili e un calo del 6%.
La redditività racconta una storia simile. L'utile operativo rettificato di Novo nel Q2 di DKK 33,4 miliardi su vendite di DKK 78,5 miliardi implica un margine vicino al 42,5%. Lilly, nel frattempo, prevede un margine di performance tra il 49% e il 50,5%. Quindi Lilly è ora sia l'operatore in crescita più rapida che quello più redditizio.
Le pillole sono il prossimo campo di battaglia. La pillola Wegovy di Novo ha superato i 2 milioni di prescrizioni negli Stati Uniti in circa quattro mesi dal suo lancio di gennaio. La pillola Foundayo di Lilly è stata lanciata ad aprile e le sue prescrizioni totali sono raddoppiate nel mese precedente alla conference call del Q2 di Lilly. Il CEO di Novo ritiene che le pillole potrebbero catturare metà del mercato della perdita di peso entro il 2030.
Anche sfidanti più piccoli stanno arrivando. Il farmaco sperimentale di Roche ha prodotto una perdita di peso del 15,5% e Viking Therapeutics (VKTX) ha riportato risultati duraturi questo mese. Eppure, il retatrutide di Lilly ha prodotto una perdita di peso media fino a 71,2 libbre in una sperimentazione di Fase 3. Questo vantaggio in termini di efficacia, unito alla scala produttiva, costituisce il vantaggio competitivo (moat) di Lilly.
Cosa Guiderà l'Azione LLY in Futuro?
Il congresso EASD sul diabete si svolgerà dal 28 settembre al 2 ottobre, offrendo a Lilly un palcoscenico per nuovi dati. I risultati del Q3 arriveranno poi il 29 ottobre. Gli investitori cercheranno un altro superamento rispetto alle previsioni di ricavi tra 85 e 87 miliardi di dollari.
Retatrutide è il più grande catalizzatore della pipeline. Lilly prevede di presentare domanda di approvazione nel Q1 2027 per obesità, apnea notturna e dolore da osteoartrite del ginocchio. Citi ha dichiarato questa settimana che questi sforzi di prossima generazione potrebbero far pendere ulteriormente il mercato a favore di Lilly.
L'offerta è un'altra leva. Lilly ha avviato i lavori a Houston sul suo quinto stabilimento statunitense per principi attivi farmaceutici, la sostanza farmacologica grezza all'interno di ogni dose. Maggiore capacità consente a Lilly di soddisfare la domanda globale e le vendite di Mounjaro al di fuori degli Stati Uniti sono aumentate del 172% nel Q2.
Il prezzo rimane il rischio chiave. I prezzi realizzati sono diminuiti del 13% nel Q2 poiché i prezzi più bassi di Mounjaro e Zepbound hanno compensato parte dei guadagni di volume. Andando avanti, il volume deve continuare a superare i tagli dei prezzi affinché i margini rimangano vicini al 50%.
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