Rigetti Ha 541 Milioni di Dollari in Contanti e un Accordo Governativo da 100 Milioni di Dollari, Quindi Perché l'Azione è Scesa del 25% Quest'Anno?

Statistiche Chiave per il Titolo Rigetti

• Range 52 Settimane: $13 a $58
• Capitalizzazione di Mercato: circa $5,6 miliardi
• Target Medio degli Analisti: circa $29
• Crescita Ricavi Forward a 2 Anni (CAGR): circa 149%
• Margine Lordo LTM: 34,6%
• EV/Ricavi NTM: circa 179x
• EV/Ricavi LTM: circa 388x
• Liquidità e Investimenti: $541,3 milioni (al 30 giugno)

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Perché Rigetti Scambia al 71% Sotto il Massimo

Rigetti (RGTI) ha riportato ricavi del secondo trimestre per $5,1 milioni il 6 agosto, in aumento del 184% rispetto a $1,8 milioni di un anno prima, con un margine lordo del 42,6%. Il solo trimestre equivale a circa il 72% dei ricavi totali dell'azienda per tutto il 2025. L'azienda ha ancora perso $28,1 milioni dalle operazioni e $52,6 milioni su base GAAP, ma ha chiuso giugno con $541,3 milioni in liquidità e investimenti e zero debiti, che è circa 19 volte la sua perdita operativa trimestrale.

Sul lato tecnologico, il suo sistema Cepheus da 108 qubit mostra una fedeltà mediana dei gate a due qubit di circa il 99,1%, e il management punta a un sistema di circa 1.000 qubit con una fedeltà intorno al 99,9% entro circa tre anni. Il management ha dichiarato che sta ora consegnando sistemi basati su Novera e un sistema da 108 qubit per C-DAC in India.

Anche il governo degli Stati Uniti è diventato un sostenitore: l'8 settembre il Dipartimento del Commercio ha firmato un accordo da $100 milioni del CHIPS Act per tre progetti di ricerca, e riceverà in cambio una partecipazione azionaria di minoranza, non di controllo.

Secondo il rapporto annuale dell'azienda, le entità governative rappresentavano già quasi il 90% dei ricavi del 2025.

Le azioni scambiano ancora al 71% sotto il loro massimo delle 52 settimane e sono in calo di circa il 25% quest'anno. I recenti guadagni hanno seguito il settore: quando IonQ ha dichiarato il 23 settembre che installerà un processore quantistico nel centro di ricerca di NVIDIA, IonQ è salita di circa l'11% e Rigetti ha guadagnato circa il 4%.

Il grafico seguente mostra quanto velocemente gli analisti si aspettano che i ricavi crescano da qui.

[IMAGE 1: RGTI Revenue with Estimates]

I ricavi sono scesi da $13,1 milioni nel 2022 a $7,1 milioni nel 2025, e le stime indicano circa $23 milioni quest'anno, circa $44 milioni nel 2027 e circa $221 milioni entro il 2030, circa 31 volte il livello del 2025. Anche se quella stima per il 2030 fosse raggiunta, il valore d'impresa di Rigetti di circa $5,2 miliardi sarebbe ancora circa 23 volte i ricavi di quell'anno.

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La tesi rialzista è che Rigetti ha anni di finanziamento, con $541 milioni in liquidità, zero debiti e $100 milioni di sostegno governativo, insieme a hardware funzionante da 108 qubit e analisti che si aspettano che i ricavi si moltiplichino.

I ricavi del secondo trimestre sono cresciuti del 184% con un margine lordo del 42,6%, e la roadmap punta a un sistema di circa 1.000 qubit entro circa tre anni, circa nove volte le dimensioni dell'attuale macchina da 108 qubit.

La tesi ribassista è che i ricavi sono ancora minuscoli e sono diminuiti dal 2022, le perdite sono ingenti e quasi tutte le vendite provengono da clienti governativi, mentre un valore d'impresa vicino a 400 volte i ricavi trailing lascia poco margine se la roadmap slitta.

Gli analisti hanno anche tagliato il loro target medio di circa il 25% dalla fine dello scorso anno, e anche raggiungere la stima dei ricavi per il 2030 lascerebbe il valore d'impresa a circa 23 volte le vendite di quell'anno. Anche concorrenti come IonQ stanno ottenendo partnership di alto profilo.

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