Punti chiave sul titolo Bank of America a luglio 2026
- Nel primo trimestre del 2026, Bank of America ha distribuito 2 miliardi di dollari in dividendi sulle azioni ordinarie e ha riacquistato azioni per un valore di 7,2 miliardi di dollari, mentre l’amministratore delegato Brian Moynihan ha dichiarato agli analisti che ogni segmento dell’azienda ha registrato una crescita in termini di ricavi, utili, depositi e prestiti.
- Il dividendo trimestrale si attesta a 0,28 dollari, in aumento rispetto ai 0,24 dollari di due anni prima, con il payout che si è mantenuto stabile a quel livello per tre trimestri consecutivi.
- Un payout ratio del 30,59% abbinato a un rendimento del 2%: gli utili stanno superando di gran lunga il dividendo, lasciando ampio margine per un ulteriore aumento del payout.
- Il modello di scenario intermedio di TIKR colloca il titolo Bank of America a un obiettivo di 76 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 30% e un tasso annualizzato del 6% rispetto all’attuale prezzo di 59 dollari.
Il titolo Bank of America ha beneficiato di un vento favorevole del 9% sul margine di interesse netto, ma il dividendo è rimasto pressoché invariato
Bank of America (BAC) ha registrato una crescita del margine di interesse netto del 9% su base annua, raggiungendo i 15,9 miliardi di dollari su base FTE nel primo trimestre del 2026, e tale dato ha avuto un peso sufficiente da indurre il management a rivedere al rialzo le previsioni di crescita del margine di interesse netto per l’intero anno, portandole dal 6% all’8%. Per un titolo con un rendimento del 2%, il divario tra la rapidità con cui gli utili stanno crescendo e la lentezza con cui il dividendo sta seguendo tale andamento la dice lunga.
I ricavi hanno raggiunto i 30,3 miliardi di dollari, con un aumento del 7% su base annua. L’utile per azione (EPS) è salito del 25% a 1,11 dollari. Il direttore finanziario (CFO) Alastair Borthwick ha attribuito il superamento delle previsioni sul margine di interesse netto alla crescita dei prestiti e dei depositi, alla rivalutazione degli asset a tasso fisso e alla maggiore attività dei clienti nei mercati globali. Durante la stessa conferenza, ha osservato che la curva dei rendimenti a termine si era spostata da due tagli dei tassi previsti a nessuno, il che in realtà ha aiutato le prospettive: «Se i tassi non si muovono, non vedo grandi motivi per cui dovremmo modificare quanto paghiamo sul fronte degli interessi attivi».
Merita attenzione la ripartizione del rendimento del capitale. Gli azionisti di Bank of America hanno incassato 2 miliardi di dollari in dividendi ordinari durante il trimestre. I riacquisti di azioni proprie hanno superato di gran lunga tale cifra, attestandosi a 7,2 miliardi di dollari. Moynihan ha definito la strategia come un impiego del capitale in eccesso a sostegno della crescita del bilancio, restituendo il resto tramite dividendi e riacquisti.
La società ha chiuso il primo trimestre con oltre 200 miliardi di dollari di capitale CET1, e il coefficiente CET1 si è attestato all’11,2%, ben al di sopra dei livelli minimi regolamentari.
Moynihan ha fornito spontaneamente un dato importante per chiunque segua l’andamento dei dividendi: l’obiettivo relativo al margine di sicurezza gestionale. «Puntiamo a 50 punti base al di sopra del minimo», ha affermato, descrivendo la riserva di capitale a lungo termine che va oltre i requisiti normativi. Le modifiche proposte alla fase finale di Basilea III e al sovrapprezzo per le G-SIB potrebbero effettivamente ridurre i requisiti patrimoniali complessivi per Bank of America, ha aggiunto Borthwick, liberando ancora più capitale da impiegare.
La leva operativa si è attestata a 290 punti base. Il coefficiente di efficienza è migliorato al 61%. Le spese per accantonamenti sono scese a circa 1,3 miliardi di dollari rispetto ai 1,5 miliardi di un anno prima. La qualità del credito è rimasta favorevole, con le cancellazioni nette in calo su base annua fino a un tasso di perdita netto di 48 punti base.
Pertanto, la società sta guadagnando di più, accantonando meno e dispone di una solida base patrimoniale. Il dividendo, pari a 0,28 dollari per trimestre, non ha ancora tenuto conto di nessuno di questi fattori.
Il rapporto di distribuzione del 31% di BAC continua a ridursi mentre il dividendo resta in sospeso
Il dividendo trimestrale è passato da 0,24 a 0,26 a 0,28 dollari negli ultimi due anni e si è mantenuto a 0,28 dollari per tre trimestri consecutivi fino a marzo 2026. Ogni aumento è stato modesto. La traiettoria è stabile, non aggressiva.
Se confrontato con tale andamento, il rapporto di distribuzione racconta una storia diversa. Ha raggiunto il picco del 36,15% a settembre 2024, per poi scendere trimestre dopo trimestre: 34,97%, 34,67%, 30,92%, 28,94%. Ha registrato un leggero aumento al 31,35% prima di attestarsi al 30,59% nel primo trimestre del 2026. Gli utili sono cresciuti abbastanza rapidamente da comprimere il rapporto, anche se il dividendo stesso è aumentato. Tale rapporto conferma quanto descritto da Moynihan durante la teleconferenza: un’azienda che genera capitale in eccesso più rapidamente di quanto lo distribuisca.
Il titolo Bank of America offre un rendimento del 2% al prezzo attuale, vicino al minimo del suo intervallo dell’ultimo anno. La media su un anno si attesta al 2,07%, con un massimo del 2,32% e un minimo dell’1,85%. È stato l’aumento del prezzo a comprimere il rendimento, non un rallentamento dei pagamenti.
Un rapporto di distribuzione inferiore al 31% per una banca che registra un ROTCE del 16% e una leva operativa di 290 punti base offre al consiglio di amministrazione un ampio margine di manovra. Se il prossimo aumento arriverà prima che il rendimento si comprima ulteriormente dipenderà da quanto a lungo i riacquisti continueranno ad assorbire la parte del leone dei rendimenti.
TIKR fissa a 76 dollari il prezzo obiettivo per il titolo Bank of America, una vera e propria macchina da utili
Il modello di scenario intermedio di TIKR fissa un obiettivo di 76 dollari per il titolo Bank of America entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 30% e un tasso annualizzato del 6% rispetto all’attuale prezzo di 59 dollari per azione.
Tale rendimento riflette l’intera attività, non solo il dividendo: lo slancio del margine di interesse netto (NII), la crescita dei ricavi da commissioni nei settori della gestione patrimoniale e dei mercati, e il ciclo di leva operativa in corso alimentano tutti le ipotesi del modello.
Il management ha indicato una crescita del margine di interesse netto (NII) per l’intero anno compresa tra il 6% e l’8%, e ogni linea di business ha registrato un aumento dei ricavi e degli utili nel primo trimestre. Borthwick ha indicato la crescita generalizzata dei prestiti, la disciplina sui costi dei depositi e i cinque anni rimanenti di rivalutazione delle attività a tasso fisso come fattori di sostegno duraturi. Il titolo Bank of America è quotato a 59 dollari nel trimestre in corso.
Il prezzo obiettivo di 76 dollari previsto dal modello tiene conto del effetto cumulativo di tali fattori favorevoli nell’arco di altri quattro anni e mezzo.
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