Principales statistiques pour l'action Zoetis
- Performance de la semaine écoulée : +1.8%
- Fourchette de 52 semaines : 115,3 $ à 177
- Cours actuel : 125,9
Que s'est-il passé ?
L'action Zoetis(ZTS) se négocie à 125,93 $, soit près de 29 % en dessous de son plus haut de 52 semaines (177,00 $), ce qui sous-estime une société qui vient de dépasser de 27 millions de dollars les estimations de chiffre d'affaires du quatrième trimestre tout en acquérant l'activité génomique de Neogen le 2 mars.
L'analyste Daniel Clark de Leerink Partners a souligné que les franchises Simparica, dermatologie et douleur OA ont été plus faibles que prévu, mais Zoetis a tout de même délivré un BPA ajusté de 1,48 $ au quatrième trimestre, contre une estimation de 1,40 $.
En dessous de l'annonce de l'échec, la franchise Simparica a généré à elle seule 1,5 milliard de dollars de revenus en 2025, avec une croissance opérationnelle de 12%, et Simparica Trio a franchi pour la première fois le cap du milliard de dollars de ventes annuelles aux Etats-Unis.
Kristin Peck, Chief Executive Officer, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre qu'"il ne s'agit pas d'un déclin de la demande sous-jacente de soins, mais plutôt d'une plus grande sensibilité aux prix et d'un resserrement des budgets des ménages", ce qui est d'autant plus pertinent que le Numelvi de Merck a reçu l'approbation de la FDA américaine le 25 février, intensifiant ainsi la concurrence dans le domaine de la dermatologie.
Avec l'approbation de CYTOPOINT à action prolongée attendue fin 2026, le lancement de Lenivia dans l'UE et au Canada au premier semestre 2026, et 12 produits phares potentiels en cours de développement, Zoetis construit un pipeline qui étend son avance sur la concurrence bien au-delà de la pression actuelle exercée par les franchises.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ZTS
L'acquisition de Neogen genomics le 2 mars pour 160 millions de dollars étend directement les capacités de Zoetis en matière de santé animale de précision, renforçant la croissance de 4,7 % du chiffre d'affaires que les analystes du consensus prévoient déjà pour 2026.
Fondamentalement, le chiffre d'affaires passe de 9,5 milliards de dollars en 2025 à 9,9 milliards de dollars en 2026, tandis que le BPA normalisé augmente de 9,6 % pour atteindre 7,0 dollars, signe d'une entreprise qui se stabilise après une année mouvementée.
Wall Street indique actuellement 7 achats, 4 surperformances, et 9 attentes par rapport à un objectif de prix moyen de 151,0 $, ce qui implique une hausse de 19,9 % par rapport à 125,9 $, bien que le nombre croissant d'attentes reflète la lassitude concernant la faiblesse des animaux de compagnie aux États-Unis.
La fourchette cible des analystes s'étend de 130,0 $ au plus bas à 190,0 $ au plus haut, le scénario à la hausse reposant sur l'approbation de CYTOPOINT à action prolongée attendue fin 2026 et le scénario à la baisse reflétant le déclin soutenu de Librela aux États-Unis après une chute de 32 % au 4ème trimestre.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle d'évaluation TIKR vise 178,4 dollars d'ici au 31 décembre 2030, soit un rendement total de 41,7 % et un TRI annuel de 7,5 % par rapport aux 125,9 dollars d'aujourd'hui. Cet écart existe malgré une entreprise générant 4,2 milliards de dollars d'EBITDA en 2025 avec des marges de 44,8 %.
Le marché considère ZTS comme une histoire de dermatologie en déclin, ignorant que Simparica Trio a franchi le milliard de dollars de ventes annuelles aux États-Unis tandis que le bétail a enregistré une croissance opérationnelle organique de 8 % en 2025.
Les marges EBITDA se sont maintenues à 44,8 % en 2025 malgré la pression concurrentielle et la faiblesse des consommateurs, un niveau de rentabilité structurelle que le prix actuel ne reflète pas.
Parallèlement, le directeur financier Wetteny Joseph a déclaré lors du Bank of America Animal Health Summit le 26 février que Zoetis voyait "une déconnexion entre cela et la valeur que nous avons aujourd'hui", ce qui indique que la direction est convaincue que le prix de l'action est mal évalué.
Cependant, la baisse de 32 % des ventes de Librela aux États-Unis au quatrième trimestre reste la plus grande menace ; si cette faiblesse se propage à la franchise plus large de la douleur OA, la thèse de la réaccélération du pipeline s'effondre complètement.
L'approbation de CYTOPOINT, un médicament à action prolongée, attendue aux États-Unis fin 2026, sera le signal le plus clair de la capacité de Zoetis à compenser la concurrence dans le domaine de la dermatologie grâce à un portefeuille de produits de nouvelle génération.
ZTS est sous-évalué à 125,9 dollars par rapport à son objectif de 178,4 dollars, et le délai d'approbation de CYTOPOINT est la seule variable qui déterminera si cet écart se comblera.
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