Stats clés pour l'action Blue Owl
- Variation du cours de l'action Blue Owl avant le marché aujourd'hui : -4%
- Cours de l'action $OWL au 3 mars : 11
- Plus haut sur 52 semaines : 22
- Objectif de cours de l'action $OWL : 17
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'actionBlue Owl Capital(OWL) a été à nouveau touchée après que Barclays ait abaissé la note de la société de crédit privé de "surpondération" à "pondération égale", citant des préoccupations concernant le ralentissement des entrées et l'augmentation des rachats dans ses fonds axés sur la vente au détail.
Cette rétrogradation intervient alors que l'action a déjà chuté de 50 % au cours de l'année écoulée, sur fond d'inquiétudes plus générales concernant le secteur du crédit privé.
Benjamin Budish, analyste chez Barclays, a réduit sa note sur l'action OWL et abaissé son objectif de cours à 11 dollars, ce qui représente une hausse de seulement 4 % par rapport à la clôture de vendredi.
L'analyste ne s'inquiète pas de la détérioration de la performance du crédit, mais plutôt des chiffres eux-mêmes.
L'action deBlue Owl Capital dépend plus fortement des sociétés de développement commercial (BDC) non négociées que toute autre société couverte par Barclays, ces fonds représentant environ 20 % des revenus de la société liés aux frais.
Le ralentissement est frappant. Le plus grand fonds de Blue Owl, OCIC, a vu ses entrées mensuelles chuter d'environ 600 millions de dollars jusqu'en novembre à seulement 208 millions de dollars en février.
Dans le même temps, les rachats trimestriels ont grimpé à plus de 5 % de la valeur nette d'inventaire au quatrième trimestre, ce qui s'est traduit par des sorties de capitaux de plus d'un milliard de dollars.
Pour aggraver la situation, Blue Owl a récemment limité les retraits de l'un de ses fonds de dette de détail, OTIC, et a annoncé son intention de liquider le portefeuille.
Cette décision a soulevé des questions sur la gestion des liquidités dans l'ensemble du secteur du crédit privé, d'autant plus que Wall Street a fait pression pour étendre ces produits aux investisseurs de détail.
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Ce que le marché nous dit à propos du titre Blue Owl
La réaction brutale du marché à l'égard de l'action Blue Owl Capital reflète le scepticisme croissant à l'égard de l'exposition du crédit privé au secteur des logiciels en difficulté et les préoccupations quant à savoir si les investisseurs de détail comprennent vraiment les risques des produits d'investissement semi-liquides.
Malgré les assurances données par la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats, selon lesquelles les mesures de crédit restent solides, avec une croissance saine des entreprises du portefeuille et des pertes minimes, les investisseurs ne semblent pas convaincus.
Au cours de la conférence téléphonique sur les résultats de la semaine dernière, le co-PDG Marc Lipschultz a défendu l'exposition de la société aux logiciels, en soulignant que le portefeuille de prêts technologiques de Blue Owl a en fait enregistré de solides performances, avec une croissance de 10 % du chiffre d'affaires et une croissance de l'EBITDA de l'ordre de 10 % au cours du seul quatrième trimestre.
La société a également mis l'accent sur ses faibles ratios prêt/valeur d'environ 30 % et un taux de perte nette annualisé moyen de seulement 8 points de base.
Cependant, l'abaissement de la note de Budish suggère que ces fondamentaux pourraient ne pas être suffisants pour compenser les vents contraires liés au ralentissement de la collecte de fonds. Il a écrit que les autres fonds BDC non négociés de Blue Owl sont "en voie d'être en décaissement" jusqu'en 2026, ce qui freine considérablement la croissance des bénéfices.
Barclays ayant rejoint le camp des prudents, la voie à suivre semble incertaine.
Bien que la société ait publié des résultats solides au quatrième trimestre, avec une collecte de fonds record de 17 milliards de dollars et des actifs sous gestion dépassant les 300 milliards de dollars, l'élan pourrait s'estomper rapidement d'ici à 2026.
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