Statistiques clés pour l'action Cardinal Health
- Performance de la semaine dernière : +2%
- Fourchette de 52 semaines : 120,7 $ à 233,6
- Cours actuel : 229,9
Que s'est-il passé ?
Cardinal Health(CAH) vient de relever ses prévisions de bénéfice par action pour l'ensemble de l'année à 10,15-10,35 dollars, soit une projection de croissance de 23 % à 26 % qui démonte fermement tout argument en faveur d'un titre logistique à croissance lente.
Le 5 février, le directeur financier Aaron Alt et le PDG Jason Hollar ont dévoilé un bénéfice par action dilué non GAAP de 2,63 $, soit un bond de 36 % d'une année sur l'autre, ce qui a incité de nombreux bureaux de Wall Street à revoir immédiatement leurs objectifs de prix à la hausse.
Le moteur de ce succès a été Pharmaceutical and Specialty Solutions, dont le bénéfice sectoriel a bondi de 29 % pour atteindre 687 millions de dollars, grâce à la distribution spécialisée, aux plates-formes MSO et à un programme de génériques affichant une croissance unitaire supérieure aux attentes à long terme.
Par conséquent, le marché réévalue rapidement Cardinal Health, passant d'un distributeur de médicaments à faible marge à une plateforme de croissance axée sur les spécialités, les revenus des spécialités étant désormais en bonne voie pour dépasser les 50 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026 et le TCAC des spécialités sur trois ans étant porté à 16 %.
Le directeur financier Aaron Alt a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre que "notre nouvelle fourchette est de 10,15 $ à 10,35 $, en hausse par rapport à la mise à jour des prévisions intermédiaires d'au moins 10 $", ce qui représente une croissance du BPA de 23 % à 26 % d'une année sur l'autre, dépassant les attentes du consensus antérieur.
Soutenant cet optimisme, Wells Fargo a relevé son objectif de prix de 237 à 256 dollars le 10 février, tandis que JP Morgan a relevé son objectif de 209 à 243 dollars à la même date, reflétant une large conviction institutionnelle dans la trajectoire d'orientation relevée.
À plus long terme, la volonté de Cardinal Health d'atteindre un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars dans les services biopharmaceutiques d'ici l'exercice 2028, combinée à ses trois plateformes MSO en oncologie, auto-immunité et urologie, lui permet de s'emparer d'une part importante du marché de la distribution de produits pharmaceutiques spécialisés au cours des trois à cinq prochaines années.
Le point de vue de Wall Street sur l'action CAH
Le résultat positif de Cardinal Health au deuxième trimestre, associé à son deuxième relèvement consécutif des prévisions à 10,15-10,35 $ par action, indique directement que la dynamique des bénéfices de l'exercice 2026 s'accélère plus rapidement que ne l'avaient prévu les analystes.
L'argumentaire fondamental est convaincant : le chiffre d'affaires prévisionnel devrait augmenter de 16,2 % pour atteindre 258,7 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, tandis que le BPA normalisé devrait atteindre 10,31 dollars, ce qui représente une croissance de 25,1 % d'une année sur l'autre.
Entre-temps, 11 analystes considèrent CAH comme un achat, 2 comme une surperformance et 4 comme un maintien, avec un objectif de prix moyen de 248,80 $, ce qui implique une hausse de 8,2 % par rapport à la clôture du 2 mars de 229,88 $.
La fourchette d'objectifs des analystes s'étend de 200,00 $ au bas de l'échelle à 270,00 $ au haut de l'échelle, le haut de l'échelle dépendant de la poursuite de la surperformance des bénéfices des spécialités et de la réussite de l'intégration de Solaris Health, qui génère des revenus de distribution supplémentaires.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle d'évaluation TIKR fixe un objectif intermédiaire de 279,89 $, ce qui implique un rendement total de 21,8 % sur 4,3 ans, soit un TRI annualisé de 4,6 % par rapport au cours actuel de 229,88 $.
Le marché considère toujours CAH comme un distributeur de médicaments à faible marge, alors que son segment spécialisé à lui seul est en passe de dépasser les 50 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'exercice en cours.
En outre, l'EBITDA devrait augmenter de 27,3 % au cours de l'exercice 2026, un taux de croissance qui contredit fortement l'idée d'une faible marge encore intégrée dans l'évaluation de l'action.
L'engagement de la direction à réaliser un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars dans les services biopharmaceutiques d'ici l'exercice 2028, avec une croissance de plus de 30 % pour Sonexus, indique qu'il s'agit d'une réévaluation de la plateforme et non d'une anomalie d'un trimestre.
Le principal risque est la compression des marges induite par les tarifs dans GMPD, où l'impact tarifaire net défavorable a déjà partiellement annulé le bénéfice sectoriel de 37 millions de dollars du T2, menaçant ainsi la trajectoire de redressement.
Les investisseurs devraient surveiller de près le résultat du segment GMPD au troisième trimestre, car la direction a signalé que les habitudes d'achat des distributeurs de marques de Cardinal Health se normaliseront, ce qui créera un vent contraire séquentiel sur les bénéfices.
CAH est sous-évalué à 229,88 $ compte tenu de la croissance à terme de 25,1 % du BPA, mais la revalorisation ne se matérialisera pleinement que lorsque le redressement de GMPD se traduira par des trimestres consécutifs sans accroc.
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