Principales statistiques pour l'action JPMorgan
- Variation du cours de l'action JPM : 4,66%.
- Cours de l'action JPM au 9 décembre : 300,51
- Plus haut sur 52 semaines : 322,25
- Objectif de cours de l'action JPM : 328
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action JPMorgan(JPM) a chuté de plus de 4% après que Marianne Lake, responsable de la division Consumer and Community Banking de la banque, ait révélé que les dépenses pour 2026 atteindraient 105 milliards de dollars.
Ce chiffre est supérieur d'environ 4 milliards de dollars aux 101 milliards de dollars attendus par les analystes et représente une croissance de près de 10 % par rapport au niveau de dépenses ajusté de 95,9 milliards de dollars de cette année.
Mme Lake a fait ces commentaires lors de la conférence de Goldman Sachs sur les services financiers vers 12 h 30, et les actions de JPM ont immédiatement commencé à chuter. Elle a souligné que la banque voulait être transparente sur les perspectives, notant que l'entreprise avait largement terminé son deuxième cycle de budgétisation pour l'année prochaine.
M. Lake a réparti la croissance des dépenses en trois catégories.
- Les dépenses liées au volume et à la croissance des stratégies d'expansion de la banque constituent le principal facteur de croissance. Il s'agit de la rémunération des conseillers en fonction de leurs performances, du marketing des produits, les clients s'engageant davantage avec des offres de cartes de crédit renouvelées, et des coûts de location d'automobiles qui apparaissent comme des dépenses en raison du traitement comptable.
- La deuxième catégorie comprend les investissements stratégiques que la banque réalise depuis des années, comme la construction de nouvelles agences, l'embauche de banquiers et de conseillers, l'investissement dans l'IA et les fonctionnalités client, et le rafraîchissement des produits.
- Le plus petit morceau provient de l'inflation structurelle et des coûts immobiliers.
M. Lake a défendu les dépenses, soulignant que ces investissements ont des rendements prévisibles et que la banque ferait un investissement aussi rentable que possible.
Les services bancaires aux consommateurs représentent une grande partie de cette croissance des dépenses, mais les thèmes s'appliquent à l'ensemble de l'entreprise.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action JPM
L'effondrement de l'action JPM suggère que les investisseurs restent sceptiques quant à la discipline de la banque en matière de dépenses. Les analystes et les actionnaires ont remis en question la gestion des coûts de la banque dans le passé, et une augmentation de 10% des dépenses fait naturellement sourciller, même dans une institution orientée vers la croissance comme JPMorgan.
Mais M. Lake a brossé le tableau d'un contexte de consommation sain qui justifie l'investissement.
- Les réserves de trésorerie des consommateurs se sont normalisées et stabilisées.
- Les mesures de crédit dans toutes les catégories d'actifs sont bonnes.
- Les retards de paiement sur les cartes de crédit de 30 jours ou plus se sont améliorés d'une année sur l'autre au cours des 10 derniers mois.
La banque s'attend maintenant à ce que les impayés de cartes de crédit en 2025 soient d'environ 3,3 %, contre une estimation précédente de 3,6 %, étant donné que les impayés retardés liés à la pandémie atteignent leur maximum et se prolongent.
Le consommateur reste résilient malgré des niveaux de prix élevés et un marché de l'emploi qui s'affaiblit. Les dépenses au quatrième trimestre se sont améliorées à la fois en glissement annuel et par rapport aux trois premiers trimestres de 2025.
M. Lake reconnaît que les consommateurs sont plus fragiles qu'auparavant, avec une capacité moindre à résister au stress, mais les données actuelles montrent une stabilité plutôt qu'une détérioration.
Le secteur des cartes continue de fonctionner à plein régime. La banque est en passe d'ajouter environ 10,5 millions de nouveaux comptes de cartes cette année, maintenant la dynamique des années précédentes.
Le rafraîchissement de la carte Chase Sapphire a trouvé un écho auprès des clients, et la banque a également rafraîchi ses portefeuilles de cartes United et Southwest.
La concurrence a réagi de manière agressive, mais JPMorgan s'y attendait. M. Lake a souligné que la banque conçoit chaque carte de manière à ce qu'elle soit rentable de manière autonome, les partenariats avec les commerçants et les frais annuels plus élevés compensant les avantages accrus.
La croissance des dépôts a été plus lente que prévu lors de la journée des investisseurs du mois de mai, puisqu'elle est restée à peu près stable d'une année sur l'autre, au lieu d'afficher une croissance à un chiffre.
La recherche de rendement a duré plus longtemps que prévu, en partie parce que la Fed n'a baissé ses taux qu'une seule fois au lieu des quatre fois prévues par la banque. Les investisseurs en actions JPM devraient toutefois noter que la banque a encore ajouté environ 2 millions de nouveaux comptes nets cette année et qu'elle s'attend à un point d'inflexion des dépôts plus tard en 2026.
L'environnement concurrentiel s'intensifie et plusieurs banques régionales renouent avec la croissance après des années de recul.
La consolidation des banques crée des concurrents plus importants avec une plus grande envergure. Mais Mme Lake a rejeté ces inquiétudes, notant que la concurrence a toujours été intense entre les banques traditionnelles, les acteurs régionaux et les fintechs. Elle a souligné que la stratégie de JPMorgan n'a pas changé : des investissements cohérents dans la croissance stratégique avec une exécution solide.
Pour que l'action JPM se stabilise, les investisseurs devront voir les investissements de la banque se traduire par des gains de parts de dépôts, une croissance des cartes et une expansion de la gestion de patrimoine, comme cela a été présenté lors de la journée des investisseurs.
Ces chiffres semblent réalisables compte tenu de la dynamique actuelle, mais une augmentation des dépenses de près de 10 milliards de dollars en une seule année maintiendra la pression jusqu'à ce que la croissance des revenus prouve que cela en valait la peine.
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